12月10日，紐約商品交易所黃金期貨一開(kāi)盤(pán)就出現(xiàn)異動(dòng)，2014年2月交割的黃金期貨合約在一秒內(nèi)達(dá)成3000筆交易，導(dǎo)致金價(jià)瞬間上漲10美元，引發(fā)熔斷機(jī)制，市場(chǎng)停止交易10秒鐘。

當(dāng)日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2014年2月交割黃金期價(jià)收于每盎司1261.1美元，比前一交易日上漲26.9美元，漲幅為2.18%，收于3周來(lái)高點(diǎn)。

程序交易肆虐

“停止邏輯規(guī)則”是一種熔斷機(jī)制，可停止交易5至20秒，以防止期貨合約價(jià)格過(guò)度波動(dòng)。今年在黃金期貨市場(chǎng)上，這種現(xiàn)象并不稀奇，今年4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月25日，紐約黃金期貨出現(xiàn)過(guò)五次“跌�！庇|發(fā)的熔斷機(jī)制。

但12月10日的“漲�！痹邳S金市場(chǎng)上實(shí)屬罕見(jiàn)。

“發(fā)生多次觸發(fā)熔斷機(jī)制的情況，烏龍指、誤操作的概率會(huì)很小，這些觸發(fā)可能都與國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)達(dá)的程序化交易有關(guān)，一旦符合了事先設(shè)定的條件，程序化交易就會(huì)集中下單買(mǎi)入或者拋售，價(jià)格會(huì)大幅波動(dòng)，進(jìn)而觸發(fā)熔斷機(jī)制�！惫獯笃谪浄治鰩煂O永剛向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

2013年初至今，黃金期價(jià)已下跌約25%，并可能將以2000年以來(lái)第一次年度下跌報(bào)收。但12月10日的強(qiáng)勁反彈卻打亂了黃金的下跌節(jié)奏。

市場(chǎng)有云：謠言中買(mǎi)入，證實(shí)時(shí)沽出。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)會(huì)預(yù)測(cè)未來(lái)因素，預(yù)先把未發(fā)生的事件反映在其價(jià)格上。精明的投資者往往都會(huì)把預(yù)料中的事計(jì)算在市場(chǎng)價(jià)格中。

議息關(guān)口臨近

精明的投資者究竟預(yù)期到了什么，在分析師看來(lái)，近期黃金市場(chǎng)走勢(shì)有點(diǎn)復(fù)雜。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師GeorgeDavis認(rèn)為，黃金近期可能會(huì)小幅上揚(yáng)至1310美元附近，因?yàn)槭艿娇疹^回補(bǔ)的帶動(dòng)。但隨后，市場(chǎng)會(huì)轉(zhuǎn)而下行。

美國(guó)國(guó)會(huì)助理于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日晚間表示，國(guó)會(huì)預(yù)算談判人員達(dá)成兩年期協(xié)議，旨在避免政府1月15日關(guān)門(mén)，并確定了直至2015年10月1日的聯(lián)邦政府支出規(guī)模。

從理論上判斷，如果兩黨未能達(dá)成協(xié)議，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇恐將惡化，從而打壓美股美元，提振金價(jià)。但是兩黨當(dāng)前達(dá)成財(cái)政預(yù)算的協(xié)議，似乎平抑了不確定因素，這更加穩(wěn)定了大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)，從這個(gè)角度判斷，達(dá)成協(xié)議不見(jiàn)得利空貴金屬，反而令走勢(shì)穩(wěn)定。

上海中期期貨分析師李寧指出，當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向12月17日至18日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，若美聯(lián)儲(chǔ)明確或暗示縮減量化寬松貨幣政策QE的時(shí)間表，黃金恐將遭遇空頭壓制從而削弱近期漲幅，反之，市場(chǎng)恐將延續(xù)周初拉伸格局進(jìn)一步走高。

近期美國(guó)利好數(shù)據(jù)較多，繼美國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)兩年新高之后，美國(guó)通用汽車(chē)、福特汽車(chē)、克萊斯勒汽車(chē)等公布的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)均較好，顯示美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇穩(wěn)健，且美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)及非農(nóng)就業(yè)報(bào)告等數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期依然縈繞市場(chǎng)。

美銀美林12月10日在2014年展望報(bào)告中指出，因美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）可能開(kāi)始縮減QE造成美債收益率上揚(yáng)，預(yù)計(jì)2014年黃金價(jià)格將進(jìn)一步承壓。巴克萊銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能2014年3月開(kāi)始縮減QE，而那之后金價(jià)會(huì)下跌。

資金逃離未變

黃金的反彈或是曇花一現(xiàn)，上海中期期貨分析師李寧指出，資金面方面，依然不利于貴金屬走高。

根據(jù)美國(guó)期貨交易委員會(huì)最新公布的黃金持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止12月3日的一周，投機(jī)性多頭頭寸由前周的133414手，小幅增加至134546手；空頭頭寸卻由前周的106859手，大幅增至111855手，凈多頭持倉(cāng)則由上周的26555手，減少至22691手，與前周相比，繼續(xù)減少了3864手。凈多頭頭寸為今年7月上旬以來(lái)的最低值，也在一定程度上說(shuō)明目前行情仍舊被空頭主宰，金價(jià)的反彈只是部分空頭獲利了結(jié)盤(pán)涌出的短期現(xiàn)象，而不是基本面發(fā)生變化。

巴克萊銀行此前也指出，全球黃金掛鉤交易所交易產(chǎn)品（ETP）持倉(cāng)本月持續(xù)流出，繼11月凈贖回40噸之后，12月目前為止凈贖回10.5噸。巴克萊銀行稱(chēng)，預(yù)計(jì)股市將持續(xù)堅(jiān)挺，黃金價(jià)格或跌至每盎司1200美元下方，考慮到又有100噸的黃金持倉(cāng)處于浮虧狀態(tài)，黃金ETP持倉(cāng)或繼續(xù)流出。年內(nèi)至今凈贖回已達(dá)806噸。巴克萊認(rèn)為，若美國(guó)持續(xù)走強(qiáng)，且金價(jià)跌穿每盎司1200美元，ETP的流出情況將會(huì)加劇，皆因持有額外100噸黃金便會(huì)變成虧損。

巴克萊銀行認(rèn)為商品市場(chǎng)的資金流出不會(huì)很快結(jié)束，至少不會(huì)在明年一季度結(jié)束。高盛和花旗集團(tuán)也在近幾周發(fā)表了類(lèi)似言論。