進入2014新的一年，A股市場結(jié)構(gòu)性分化非常嚴重，深強滬弱的格局繼續(xù)并有擴大之勢。究其原因，在于新股打新市值配售，滬深市值分開計算的規(guī)則所致。盤口分析，上證指數(shù)保持著近一個月以來的縮量下跌走勢，技術(shù)形態(tài)上，已經(jīng)呈現(xiàn)破位惡化走勢，2000點岌岌可危，跌穿已經(jīng)不是難事。從分時圖上觀察，跳水之時仍有量能不斷涌出，正所謂“浮籌不死，下跌不止”。小盤股方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)抵達前期歷史高位，雖然沖高回落，但技術(shù)形態(tài)以及量能方面還算健康，而且下跌過程中也沒有特別的明顯恐慌盤涌出。因此對于主板，在沒有趨勢性扭轉(zhuǎn)之前，投資者繼續(xù)保持謹慎觀望為宜，而趨勢性扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素，其實不在K線，而在成交量，市場必須要有一個先破后立的過程。

近日，保監(jiān)會連續(xù)出臺政策，旨在一定程度上放開保險資金投資創(chuàng)業(yè)板及保監(jiān)會啟動歷史存量保單投資藍籌股試點。允許存量保單設(shè)定獨立賬戶，專門投資于藍籌股，并放開20%的股票投資上限。從理論上來計算，存量保單相關(guān)政策所釋放可用于投資藍籌股的資金，最多可達8000億元以上。但是仔細一想，監(jiān)管政策只是允許投資，而非強制投資，相關(guān)資金是否會迅速注入藍籌股，取決于保險公司態(tài)度。

據(jù)我們了解，目前相關(guān)存量保單資金成本大約7%，而2013年上證50的平均股息率僅在4%左右，遠低于存量保單利率成本，換句話說目前藍籌股的股息率還不足以吸引保險的長線資金進場。所以，短期來看，政策的實際效果應(yīng)該會大打折扣，預(yù)計保險公司仍將更多選擇固定收益產(chǎn)品，適當參與藍籌股投資，這對大盤的影響不會太大。

周四國家統(tǒng)計局公布了12月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中消費者物價指數(shù)回落到2.5%，工業(yè)品出廠價格指數(shù)雖然同比繼續(xù)下降但是環(huán)比數(shù)值與11月持平。從數(shù)據(jù)來看：物價調(diào)控很好地完成了全年目標；工業(yè)品出廠價格環(huán)比下降的趨勢得到遏制。12月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不差，現(xiàn)在投資者擔心的是1月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，但是由于一月份適逢春節(jié)，企業(yè)部分停產(chǎn)帶來的影響可以預(yù)期，因此經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體來看并不悲觀。從目前市場對數(shù)據(jù)的反應(yīng)來看，基本沒有什么超預(yù)期的影響。

對于新股的擴容速度，遠遠超出了市場預(yù)期。機構(gòu)憑著新股不敗的神話，又將發(fā)行市盈率炒到67倍，創(chuàng)業(yè)板、中小板好多20倍的股票卻無人問津！截至下周末，需要申購的數(shù)量高達20家左右，其中還包括陜西煤業(yè)，這種殺雞取卵的做法，正在嚴重傷害著市場的信心，過去所詬病的新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象在此次新股發(fā)行改革后并沒有任何的改觀。目前市場首批新股公布的《首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告》揭示了各路投資者參與初步詢價的情況，從中可以看出，即便只是在初步詢價階段，公募基金對待新股的熱情完全稱得上是爆棚。我武生物公告顯示，共有499家投資者參與網(wǎng)下詢價。在各類有效詢價網(wǎng)下投資者中，公募基金報出的申購量占到總申購量的比例達到62.52%，成為網(wǎng)下詢價申購的絕對主力。

據(jù)統(tǒng)計，約有48家基金公司旗下基金出現(xiàn)在網(wǎng)下詢價投資者名單中，涉及的公募基金至少有300只。從基金公司來看，無論大小或者新老基金公司，均齊齊出動。華夏、博時、南方、嘉實、易方達、廣發(fā)等業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭的老牌基金公司均在榜，2013年業(yè)績優(yōu)秀的中郵、景順長城、上投摩根、銀河等基金公司一個不差，浦銀安盛、東方等小型基金公司也不落后。不少基金公司旗下基金幾乎是全線上陣，比如寶盈基金旗下5只主動偏股基金與一只封閉式基金悉數(shù)參與，大成基金(微博)旗下則有14只產(chǎn)品給出報價，南方、博時、嘉實基金等也均有至少10只基金參與詢價。

資金面則是目前制約主板行情表現(xiàn)的重要原因。從近期發(fā)行的長期國債利率看，利率一直保持高位運行，1 月資金面壓力依然較大。中長期來看，經(jīng)濟周期性下滑有利于利率下行，但中性貨幣政策方向不變，同時利率市場化第一階段尚未結(jié)束，利率水平仍將居高難下。高利率的負面影響仍將延續(xù)。

綜合上述情況分析，上證指數(shù)跌穿2000點似乎已經(jīng)沒有懸念，我們期待的先破后立可能會出現(xiàn)，不破位沒人敢抄底，不破位管理層依然對市場自然止跌抱有幻想，跌穿后會引發(fā)市場的價值思考、制度思考等一系列思考，這對市場的長遠發(fā)展不一定是壞事，目前市場已經(jīng)進入非理性狀態(tài)，長遠來看市場機會大于風險，大家要穩(wěn)定心態(tài)，相信見底止跌已經(jīng)為時不遠了。實戰(zhàn)操作上，目前點位不建議殺跌，穩(wěn)健投資者可保持觀望，激進投資者可以根據(jù)市況把握結(jié)構(gòu)性的投資機會。