本周公開市場面臨逾四千億逆回購集中到期，資金利率有所反應(yīng)在意料之中。有分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)央行會(huì)有所行動(dòng)，保持節(jié)后流動(dòng)性的基本穩(wěn)定。

　　同時(shí)，央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》為剛剛開始的馬年奠定貨幣政策基調(diào)。報(bào)告指出，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，而在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要，要合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　分析人士預(yù)計(jì)，今年貨幣政策對流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對會(huì)相對積極，公開市場資金投放力度會(huì)加大。

　　央行節(jié)后行動(dòng)備受關(guān)注 專家預(yù)計(jì)或適度放水

　　新年前，央行連續(xù)進(jìn)行了三次千億級別的巨量逆回購，直至春節(jié)前的周四才停下來，致使春節(jié)前中長期的回購利率直線下行，至此流動(dòng)性緊張局面終于得到緩解。

　　而部分節(jié)前融入的資金將于本周到期。據(jù)測算，本周（2月10日-2月14日），公開市場將有4500億元逆回購到期。其中，2月11日，公開市場將迎來2筆逆回購到期，總量為3300億元；2月13日，另有1筆1200億元逆回購到期。除此以外，13日還有300億元國庫現(xiàn)金定存到期。

　　分析指出，流動(dòng)性是市場最重要的影響因素之一，而未來需要關(guān)注的是春節(jié)后央行的進(jìn)一步動(dòng)作，如果其能保持中性偏松的操作，那么市場就有望迎來真正有力度的反彈。

　　不過也有分析認(rèn)為，考慮到節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系需要一個(gè)過程，可能在正月十五過后才會(huì)比較明顯，因此本周可能仍需要央行在逆回購到期時(shí)點(diǎn)與現(xiàn)金回流時(shí)點(diǎn)之間的“空擋期”開展適量的逆回購操作，以平滑資金面波動(dòng)。

　　此外，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近期表示，除個(gè)別情況外，補(bǔ)交2013 年年報(bào)的排隊(duì)企業(yè)預(yù)計(jì)到3月份可以進(jìn)行首發(fā)，首發(fā)企業(yè)均需按規(guī)定補(bǔ)充預(yù)披露材料和2013 年報(bào)材料，履行新股發(fā)行相關(guān)文件后，預(yù)計(jì)到3 月份啟動(dòng)首發(fā)企業(yè)發(fā)審會(huì)，這無疑意味著現(xiàn)有新股在1月發(fā)行結(jié)束后，2月IPO發(fā)行將暫緩。業(yè)內(nèi)人士指出，2月A股市場有望迎來季節(jié)性回暖。

　　央行定調(diào)馬年貨幣政策操作 調(diào)控和引導(dǎo)流動(dòng)性閘門

　　而央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也被解讀為，今年貨幣政策對流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對會(huì)相對積極，公開市場資金投放力度會(huì)加大。

　　央行在報(bào)告指出，目前市場利率對基本面變化更趨敏感，這是各方面因素綜合作用的客觀結(jié)果。而在下一階段，央行將更好地把握流動(dòng)性管理和利率變動(dòng)之間的平衡，發(fā)揮好調(diào)節(jié)和引導(dǎo)預(yù)期的作用。報(bào)告預(yù)計(jì)，受去年年初貨幣總量擴(kuò)張較快的影響，今年年初M2同比增速可能出現(xiàn)一定回落。

　　具體而言，繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢，合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，加強(qiáng)與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，還要引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　交通銀行金融研究中心報(bào)告對此分析，今年宏觀調(diào)控將在穩(wěn)增長、防通脹和控風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，因而總體基調(diào)將保持穩(wěn)健中性。在經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)、通脹壓力不大的情況下，基準(zhǔn)利率很可能保持穩(wěn)定不變。在市場化的貸款基準(zhǔn)利率已推出、官方基準(zhǔn)利率的作用趨于弱化但新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制尚未最終形成的情況下，對基準(zhǔn)利率的調(diào)整也會(huì)較為謹(jǐn)慎。在貨幣市場方面，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展、IPO開閘以及財(cái)政存款難以大幅下放等因素的影響，流動(dòng)性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀。不過，預(yù)計(jì)今年貨幣政策對流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對會(huì)相對積極，公開市場資金投放力度會(huì)加大，存款準(zhǔn)備金率有小幅下調(diào)的可能。總體上看，貨幣市場總體依然偏緊。