央行15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年1月社會融資規(guī)模為2.58萬億元，創(chuàng)出單月規(guī)模歷史新高；而1.33萬億元的新增人民幣貸款也創(chuàng)出近4年來最高水平。

　　交行金融研究中心認為，1月信貸激增一方面源于年初各行信貸計劃較為充裕，且第一季度多投有利于提高商業(yè)利潤，一月信貸投放動力較強；另一方面，2013年年末信貸約束較緊，部分貸款也順延至2014年1月發(fā)放。這些因素有利于1月份貸款多投。

　　在1月17日會議上，央行明確指出，1月份以來，貸款增長較快。金融機構(gòu)要合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過快擴張。

　　對于未來的貨幣政策走向，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學家沈建光預(yù)計，未來只要中國經(jīng)濟增長尚在目標區(qū)間，央行就不會放松貨幣政策。

　　值得注意的是，1月末廣義貨幣(M2)余額112.35萬億元，同比增13.2%；而1月份人民幣存款減少9402億元。有分析認為，這是央媽用1月信貸數(shù)據(jù)講了一個天方夜譚的故事。

　　專家分析稱，存款的減少與理財產(chǎn)品發(fā)行和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頻頻推出的吸金產(chǎn)品有關(guān)，如果存款搬家持續(xù)下去，或?qū)⒃谀承�時點對銀行流動性造成沖擊。另一方面，流動性壓力源于經(jīng)濟中旺盛的貨幣需求、龐大的債務(wù)存量存續(xù)的嗷嗷待哺和新增擴張的需求依舊。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家劉 煜輝認為，只有當資金需求端受到有效壓制之后，利率中樞趨勢性下移才能發(fā)生。而需求端未來狀態(tài)的改變主要是看三件事是否允許發(fā)生：關(guān)廠（地方政府允許一部分僵尸企業(yè)、過剩產(chǎn)能企業(yè)退出）、下馬（地方政府緩建或砍掉部分項目）和違約（信用系統(tǒng)的剛性兌付被突破）。只有這三件事發(fā)生，才意味著減杠桿實質(zhì)性開始，否則無解。

　　劉煜輝表示，目前的央行內(nèi)心或充滿了“糾結(jié)”。由于流動性壓力源于經(jīng)濟的內(nèi)生性，所以靠中央銀行一家之力是勉為其難的。它只是裱糊匠，哪漏風貼塊紙。六七月曾想試著揭蓋子，最后發(fā)現(xiàn)辦不了，情況更糟，所以又蓋上了。但這個壓力并沒有解除并且還在累積長大。

　　從過去一年多的貨幣政策運行狀態(tài)來看，這一屆央行明顯趨于強硬，這或與最高宏觀決策層的支持不無關(guān)系。

　　沈建光也警告稱，當前不斷推高的利率水平已經(jīng)對實體經(jīng)濟造成了負面影響，展望未來，伴隨著利率市場化的推進，央行預(yù)計利率中樞或有進一步抬升空間�？紤]到產(chǎn)能過剩企業(yè)、地方融資平臺以及房地產(chǎn)企業(yè)對資金價格并不敏感，受資金價格上漲的影響較小，預(yù)計受到負面沖擊最大的將是中小企業(yè)。