央行貨幣政策委員會2014年第一季度例會關(guān)于貨幣政策的表述，與去年四季度基本沒有差別，延續(xù)了保持穩(wěn)健貨幣政策與適度流動性的基調(diào)

　　當(dāng)前市場流動性適宜，央行仍會采取公開市場操作保持流動性的合理，目前看并沒有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要

　　央行貨幣政策委員會2014年第一季度例會日前在京召開。較之上個季度，此次例會關(guān)于貨幣政策的表述一字未變。僅在金融改革領(lǐng)域，從上個季度的“寓改革于調(diào)控之中”的措辭變更為“繼續(xù)深化金融體制改革”。分析人士認(rèn)為，這表明目前貨幣政策并沒有改變穩(wěn)健的基調(diào)，當(dāng)下市場流動性適宜，央行仍會采取公開市場操作保持流動性的合理，目前看并沒有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要。

　　對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，會議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。

　　而對國際經(jīng)濟(jì)形勢，央行貨幣政策委員會的判斷較上個季度出現(xiàn)變化，其認(rèn)為國際經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)分化，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩。

　　基于上述的判斷，會議強(qiáng)調(diào)，密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

　　這一段關(guān)于貨幣政策的表述，與去年第四季度例會中的措辭并無一字之差。當(dāng)下，市場對是否應(yīng)該“降準(zhǔn)”出現(xiàn)兩極分化的意見，一季度例會的內(nèi)容似乎向市場傳遞了貨幣當(dāng)局繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策的堅定態(tài)度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就指出，最近召開的國務(wù)院常務(wù)會議推出系列穩(wěn)增長舉措，融資成本成為重要關(guān)注點(diǎn)之一，由此導(dǎo)致市場降準(zhǔn)傳聞更盛。但眼下市場流動性相當(dāng)寬松，降準(zhǔn)并非降低融資成本的對癥之藥，而真正有針對性的舉措其實應(yīng)該是放松銀行對鐵道的投融資集中度限制，同時適當(dāng)調(diào)低28天正回購利率。

　　交通銀行金融研究中心則認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)該保持市場流動性合理適度，為避免企業(yè)融資成本上升過快，應(yīng)繼續(xù)通過公開市場操作來加大資金投放力度，并靈活使用再貸款、再貼現(xiàn)、SLO和SLF、定向央票等定向調(diào)節(jié)工具，加強(qiáng)對重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)有針對性的調(diào)節(jié)，使市場利率水平穩(wěn)中略降，爭取回到2012年的利率水平。

　　該中心同時認(rèn)為，在宏觀審慎的框架下，貨幣政策宜保持穩(wěn)健，不應(yīng)大幅調(diào)整準(zhǔn)備金率。但在外匯占款增速明顯放緩的情況下，為緩解存款增長趨勢性放緩壓力、維持利率市場基本穩(wěn)定及保持信貸平穩(wěn)增長，在必要時可小幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，每次0.5個百分點(diǎn)。

　　一季度例會同時指出，繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。