自中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年5月份發(fā)聲將彌補(bǔ)保本基金相關(guān)制度缺失以來(lái)，保本基金監(jiān)管明顯收緊。近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)向各基金公司下發(fā)《關(guān)于就〈關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)(修訂稿)〉征求意見(jiàn)的通知》（下稱(chēng)《通知》），對(duì)保本基金的運(yùn)作和管理、基金管理人、基金擔(dān)保方在凈資產(chǎn)要求等新增了多項(xiàng)準(zhǔn)入門(mén)檻。

《通知》共有20余項(xiàng)條款，主要涉及三大方面：一是關(guān)于保本基金凈值變動(dòng)方面，要求保本基金管理人應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)控保本基金凈值變動(dòng)。保本基金凈值低于保本周期到期日基金合同約定的保本金額超過(guò)2%或連續(xù)20個(gè)交易日低于保本周期到期日基金合同約定的保本金額的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施予以調(diào)整，并自發(fā)生之日起3日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

二是在保本基金發(fā)行方面，《通知》對(duì)基金管理人申請(qǐng)募集保本基金提出5項(xiàng)具體要求，其中第五項(xiàng)要求：“已經(jīng)管理的保本基金及擬申請(qǐng)募集的保本基金中，由擔(dān)保人承擔(dān)保證責(zé)任及由保本義務(wù)人承擔(dān)償付責(zé)任總金額，不得超過(guò)該公司上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的5倍�！�

三是保本基金的管理人方面，《通知》對(duì)基金經(jīng)理和基金公司的要求大幅提高，新增保本基金的基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備2年以上偏股型或債券型基金管理經(jīng)驗(yàn)的要求，同時(shí)在基金管理人審慎監(jiān)管要求中，也增加了需滿(mǎn)足“已經(jīng)管理的基金類(lèi)型包括股票、混合和債基”的規(guī)定。

受新規(guī)影響，保本基金發(fā)行門(mén)檻進(jìn)一步提高，新發(fā)的保本產(chǎn)品將更加稀缺。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，今年以來(lái)共發(fā)行保本基金65只，雖然遠(yuǎn)高于去年同期的13只，但是自6月份開(kāi)始，保本基金發(fā)行數(shù)量由5月份的13只銳減至4只，而7月份僅有長(zhǎng)城久鼎保本混合、招商安榮保本混合2只保本產(chǎn)品發(fā)行。8月1日，由匯添富基金推出匯添富盈穩(wěn)保本基金已發(fā)行，認(rèn)購(gòu)上限30億元。

匯添富基金固定收益投資副總監(jiān)曾剛表示，《通知》可能對(duì)保本基金未來(lái)發(fā)行產(chǎn)生影響。首先，保本基金發(fā)行的準(zhǔn)入門(mén)檻提高，相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量可能大幅減少。其次，保本基金的收益可能有所回調(diào)。為降低保本基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，《通知》明確保本基金投資穩(wěn)健資產(chǎn)的范圍，即“穩(wěn)健資產(chǎn)應(yīng)為現(xiàn)金、銀行存款以及剩余期限超過(guò)剩余保本周期小于1年的國(guó)債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據(jù)和信用等級(jí)在AAA以上的債券。”穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)剩余保本周期，以防范利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

意見(jiàn)稿還明確了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)，要求權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資金額不得超過(guò)安全墊2倍，信用等級(jí)在AA+以上的固定收益資產(chǎn)投資金額不得超過(guò)安全墊10倍，可轉(zhuǎn)債以及其他固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資金額不得超過(guò)安全墊5倍，且各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資金額除以各自倍數(shù)上限，加總后金額不得超過(guò)安全墊。

“過(guò)去，保本的權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位最高可以達(dá)到4成，年化平均收益可達(dá)20%。但隨著未來(lái)風(fēng)控的加強(qiáng)，保本基金的年化收益將大幅回調(diào)�！痹鴦傉f(shuō)。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸此前表示，目前已發(fā)行保本基金產(chǎn)品均采用了連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且多數(shù)規(guī)定了擔(dān)保方擁有無(wú)條件追索權(quán)條款。這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔(dān)最終的可能風(fēng)險(xiǎn)損失，這與基金公司的資本金制度不相匹配，可能損害基金持有人的利益，并可能危及基金公司體系，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。