'五一'小長假剛結(jié)束的兩個(gè)交易日內(nèi)，大盤連續(xù)創(chuàng)出了年內(nèi)新低，但這并不阻止投資者對于融資融券交易的熱情。周二，滬深兩市融資融券交易余額已經(jīng)達(dá)到3.99億元，較上周末微增0.08億元。不過與前期不同的是，融券交易明顯活躍，融資卻趨于沉寂。而昨日(5月5日)大盤止跌反彈，卻讓融券者與融資者都很郁悶：融券者因看錯(cuò)方向而蒙受損失，融資者郁悶的沒有在反彈來臨前補(bǔ)倉，以攤薄前期成本。

　　反彈前融券交易空前活躍

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從交易所公布數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，前期雖然大盤出現(xiàn)斷崖式下跌，但是融券交易卻非常'冷清'，融券交易的個(gè)股常常每日也就一兩只。

　　但是本周二，在上證指數(shù)開始考驗(yàn)2800點(diǎn)關(guān)口支撐時(shí)，這種情況開始發(fā)生了細(xì)微變化。當(dāng)天滬市與深市發(fā)生融券交易的個(gè)股共有8只，而在4月30日僅有5只。也就是說，融券交易放量并不是出現(xiàn)在大盤下跌過程中，而是出現(xiàn)在大盤可能見底反彈之前。

　　分析人士指出，融券交易實(shí)質(zhì)上是融券者與券商的一次對賭。由于目前券商只能將自營證券借給投資者進(jìn)行融券交易，而在大盤快速下跌時(shí)期，券商自己將承擔(dān)股票下跌的損失，因此許多券商不愿意在大盤大跌時(shí)將券借給投資者，抑制了融券交易的活躍。而在大盤已經(jīng)跌到一定程度、可能出現(xiàn)反彈之時(shí)，券商對于融券的意愿卻會有所增強(qiáng)，同時(shí)許多投資者可能繼續(xù)看空，兩方面的因素促進(jìn)了融券交易活躍度上升。

　　大盤反彈套住融券者

　　但市場讓融券者們在昨日看到了最不愿意看到的事：上證指數(shù)在跌破2800點(diǎn)后出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，將持有融券余量、且未在殺跌時(shí)低位接回籌碼的投資者牢牢套住。

　　數(shù)據(jù)顯示，周二融券交易量最大的一只個(gè)股是大秦鐵路(601006 論壇 資訊)(601006，收盤價(jià)9.35元)，全天融券賣出6.18萬股，而融券償還僅為1.09萬股，融券余量達(dá)到9.09萬股。周二和周三，大秦鐵路(601006 論壇 資訊)連續(xù)兩日收出中陽線，漲幅均超過1%，選擇融券的投資者連續(xù)兩日做錯(cuò)方向。其余融券數(shù)量較大的個(gè)股，如美的電器(000527 論壇 資訊)(000527，收盤價(jià)19.17元)、中國太保(601601，收盤價(jià)25.64元)也連續(xù)兩天收陽。

　　融資交易大幅縮量

　　另外，在大盤反彈前融券交易放量的同時(shí)，融資交易量卻出現(xiàn)大幅萎縮。周二，滬深兩市融資買入額僅有3290萬元，較4月30日大幅減少了1339萬元，降幅高達(dá)28.93%。

　　其中最為惹人注意的是周二剛剛復(fù)牌的中信證券(600030 論壇 資訊)。盡管宣布了通過與東方匯理銀行合作、重啟國際化的戰(zhàn)略計(jì)劃，但是由于停牌的半月時(shí)間大盤出現(xiàn)了大幅下跌，中信證券(600030 論壇 資訊)復(fù)牌以后兩個(gè)交易日大跌近18%，前期融資買入中信證券(600030 論壇 資訊)的投資者損失慘重。而交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，面對復(fù)牌當(dāng)天即無量跌停的走勢，中信證券(600030 論壇 資訊)的融資者在周二既沒有補(bǔ)倉，也沒有進(jìn)行融資償還，采取了'龜縮'戰(zhàn)術(shù)。不過，有分析人士指出，昨日中信證券(600030 論壇 資訊)打開跌停并有企穩(wěn)跡象，不排除有融資者會進(jìn)行補(bǔ)倉操作。