上市公司第三季度財(cái)報(bào)公布完后，投資者將等待其年度報(bào)告，期間，投資者有必要熟悉并充分理解新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況尤其是股東權(quán)益的影響。

　　新準(zhǔn)則影響財(cái)報(bào)三看點(diǎn)

　　據(jù)悉，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南》本月將發(fā)布，其中“存貨管理”、“債務(wù)重組”、“投資性房地產(chǎn)”、“可供出售的金融資產(chǎn)”等相關(guān)準(zhǔn)則變化將直接影響相關(guān)公司的利潤(rùn)和凈資產(chǎn)。安永大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師孟冬表示，明年起上市公司和保險(xiǎn)公司報(bào)表將實(shí)施新準(zhǔn)則，可能帶來投資機(jī)遇。

　　“公允價(jià)值”成亮點(diǎn)　

　　“公允價(jià)值”的應(yīng)用成為新準(zhǔn)則一大亮點(diǎn)。新準(zhǔn)則中金融工具、投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組和非貨幣性交易等多處采用了“公允價(jià)值”概念。例如，準(zhǔn)則規(guī)定，衍生金融工具一律以公允價(jià)值計(jì)量，并從表外移到表內(nèi)反映。這對(duì)上市或擬上市的金融機(jī)構(gòu)將產(chǎn)生較大影響。同時(shí)，新準(zhǔn)則將短期投資改為“交易性金融資產(chǎn)”，交易性金融資產(chǎn)期末將采用“公允價(jià)值”計(jì)量。這影響短期投資較多的上市公司。

　　孟冬認(rèn)為，金融股中，銀行股由于資產(chǎn)規(guī)模大，持有的債券等資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小，因此新準(zhǔn)則影響不大。而上市券商由于自營(yíng)股票價(jià)格波動(dòng)大，其2007年報(bào)表自營(yíng)股票按新準(zhǔn)則核算后，凈資產(chǎn)可能大幅提高。因?yàn)楝F(xiàn)有制度是按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，券商自營(yíng)未實(shí)現(xiàn)盈利期末入賬時(shí)，只計(jì)虧損，不計(jì)盈利。明年起這部分損益將直接體現(xiàn)在報(bào)表中，當(dāng)然以前年度未兌現(xiàn)的浮盈將追溯至各年收益，只有2007年新增的盈虧才確認(rèn)為當(dāng)年收益，這對(duì)各券商的把握度提出了新要求。

　　同樣，2007年很多上市公司投資其它上市公司的股權(quán)也將按公允價(jià)值計(jì)算，這將顯著提高持股規(guī)模大的公司凈資產(chǎn)，投資者可分享其股權(quán)投資的巨大增值空間。當(dāng)然其利潤(rùn)波動(dòng)也將增大。

　　"減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)"受限　

　　變革主要體現(xiàn)在企業(yè)合并、存貨管理等8個(gè)方面（見表）。新準(zhǔn)則下，母公司對(duì)所有能控制的子公司均需納入合并范圍，而不一定考慮股權(quán)比例。所有者權(quán)益為負(fù)的子公司，只要是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的，也應(yīng)納入合并范圍。這將影響上市公司合并報(bào)表利潤(rùn)。

　　據(jù)孟冬介紹，目前國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)資產(chǎn)總額、銷售收入及當(dāng)期凈利潤(rùn)小于母公司與其所有子公司相應(yīng)指標(biāo)合計(jì)數(shù)的10%的子公司可以不納入合并范圍，對(duì)關(guān)停并轉(zhuǎn)的子公司也不并表。新準(zhǔn)則則需并表，這樣，子公司虧損巨大的上市公司合并利潤(rùn)可能受牽連。對(duì)此，明年起上市公司年報(bào)除現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表三大財(cái)務(wù)報(bào)表外，還將出現(xiàn)第四張表―――股東權(quán)益變動(dòng)表。

　　同時(shí)，新準(zhǔn)則明確，計(jì)提的長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回。這樣，以往一些利用大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)的公司2007年將行不通。

　　“債務(wù)重組收益”催漲利潤(rùn)

　　新準(zhǔn)則下，存貨取消了“后進(jìn)先出”法，一律使用“先進(jìn)先出”法記賬，這對(duì)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的公司將產(chǎn)生一定影響。原用“后進(jìn)先出”法，且存貨較多、周轉(zhuǎn)率較低的公司，如家電、金屬加工類等上市公司，若存貨價(jià)格下跌，在明年年報(bào)存貨核算法改變后，其利潤(rùn)可能出現(xiàn)大幅下降。

　　此外，新準(zhǔn)則對(duì)債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，而現(xiàn)在是計(jì)入資本公積。因此，一些債務(wù)沉重的公司，一旦獲得債務(wù)豁免，其收益將直接反映在當(dāng)期利潤(rùn)表中，每股收益有可能一次性“暴漲”，這也值得投資者關(guān)注。

　　新準(zhǔn)則帶來投資三機(jī)會(huì)

　　德鼎投資

　　房地產(chǎn) :溢價(jià)確認(rèn)收益

　　新準(zhǔn)則提出，若有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能持續(xù)可靠地取得，應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。采用公允價(jià)值計(jì)量，意味著2007年上市公司中投資性地產(chǎn)的溢價(jià)將在賬面充分體現(xiàn)。投資性地產(chǎn)數(shù)量龐大的公司，其資產(chǎn)高于賬面的溢價(jià)將在2007年確認(rèn)收益。

　　隨著投資性房地產(chǎn)物業(yè)的增多，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用后，會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)更多地關(guān)注各項(xiàng)投資性房地產(chǎn)物業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

　　選擇“公允價(jià)值”記錄投資性房地產(chǎn)，將顯著提升公司的股東權(quán)益，從而降低后續(xù)年度的凈資產(chǎn)收益率，若稅法的配套規(guī)定嚴(yán)苛，提前納稅從而不利于運(yùn)營(yíng)。

　　個(gè)股可重點(diǎn)關(guān)注陸家嘴、浦東金橋、中國(guó)國(guó)貿(mào)及招商地產(chǎn)。

　　銀行業(yè) :加劇業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度　

　　如在債券投資上，原準(zhǔn)則將債券分為短期投資（期限不超過1年）和長(zhǎng)期投資（期限大于1年）兩種，而新準(zhǔn)則分為可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資兩種；對(duì)“短期投資”而言，雖然計(jì)量方法不同，但對(duì)損益表的影響幾乎一致；對(duì)交易類或出售類資產(chǎn)，其減值或者公允價(jià)值的波動(dòng)將直接計(jì)入當(dāng)期損益，因此，商業(yè)銀行在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的債券投資的價(jià)格波動(dòng)將在損益表中體現(xiàn)出來。

　　整體上，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化對(duì)于上市銀行業(yè)績(jī)的影響偏于負(fù)面，將加劇業(yè)績(jī)的波動(dòng)幅度。在投資銀行股時(shí)應(yīng)該著重考慮債券持有至到期投資比重大、不良貸款準(zhǔn)備覆蓋率高的公司。

　　建議重點(diǎn)關(guān)注招商銀行和民生銀行。

　　電力行業(yè)：“差額”處理更具積極性

　　新準(zhǔn)則中對(duì)電力行業(yè)影響比較大的方面主要包括：細(xì)則第20條企業(yè)合并，細(xì)則第2條長(zhǎng)期股權(quán)投資及細(xì)則第8條資產(chǎn)減值。企業(yè)在企業(yè)合并或以其他方式取得長(zhǎng)期股權(quán)投資的過程中產(chǎn)生的實(shí)際支付對(duì)價(jià)和所取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)分配的凈資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差異，將不再設(shè)立長(zhǎng)期股權(quán)投資差額科目，不再存在長(zhǎng)期股權(quán)投資差額攤銷。此部分差額將依據(jù)情況的不同分多種處理方法，對(duì)企業(yè)的實(shí)際影響差異相當(dāng)巨大：將促進(jìn)電力行業(yè)上市公司通過收購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張的積極性。

　　具體投資來講，現(xiàn)有利潤(rùn)中被長(zhǎng)期股權(quán)投資吞噬的比例越高，在會(huì)計(jì)調(diào)整中獲利越大；資產(chǎn)實(shí)力雄厚，有能力通過對(duì)外大規(guī)模投資實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張；擁有雄厚的母公司背景，有條件通過收購(gòu)母公司資產(chǎn)快速擴(kuò)大產(chǎn)能。

　　建議投資者重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電電力、華能國(guó)際和上海電力。

　　三方面影響造就三類機(jī)會(huì)

　　綜上所述，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)《企業(yè)合并》、《長(zhǎng)期股權(quán)投資》以及《無形資產(chǎn)》三個(gè)準(zhǔn)則的調(diào)整，將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生三方面積極的影響：鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)與對(duì)外投資、促進(jìn)公司整體上市以及鼓勵(lì)企業(yè)科技創(chuàng)新。

　　上市公司明年將開始實(shí)施新的會(huì)計(jì)政策，而市場(chǎng)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)都是建立在舊的會(huì)計(jì)政策基礎(chǔ)上，因此，市場(chǎng)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)期與實(shí)際業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生一定的偏差，這種偏差很大，預(yù)計(jì)會(huì)在5%至10%左右。投資者在上市公司財(cái)報(bào)公布前應(yīng)有充分的心理預(yù)期。 (新聞晨報(bào) 曹西京 2006-10-12)

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