明年1月1日，歷經(jīng)三年終于出臺(tái)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將在上市公司中推行―――

　　明年1月1日，歷經(jīng)三年終于出臺(tái)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將首先在上市公司中推行，隨后會(huì)逐步推廣到所有公司�，F(xiàn)在，距新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施還有不到兩個(gè)月的時(shí)間，這份包括39項(xiàng)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和48項(xiàng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的新規(guī)會(huì)給市場(chǎng)帶來哪些影響？股民炒股跟上市公司的會(huì)計(jì)信息關(guān)系有多大？

　　本期嘉賓：中瑞華恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人張連起；平安證券研究所資深研究員邵子欽；新時(shí)代證券副總經(jīng)理趙國(guó)新；上海資深股民艾古

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是“緊箍咒”還是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手段？

　　問：有人說，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是給上市公司戴上了“緊箍咒”，有人卻說是增加了上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手段。同一件事情怎么會(huì)有兩種截然相反的看法？

　　張連起：兩種說法都沒錯(cuò)，可也都不全面，這是因?yàn)樾聹?zhǔn)則給出的判斷空間比較大。它貫徹的是“決策有用觀”，也就是說，給使用者一個(gè)充分的參考余地。好比說以前是1+1=2，現(xiàn)在變了，1+1不是等于2，而是“小于2.5大于1.5”。它給了你一個(gè)區(qū)間、一個(gè)范圍。所以說新準(zhǔn)則更加回歸到了經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的本質(zhì)，更加有用、透明，不能簡(jiǎn)單地下結(jié)論。

　　邵子欽：任何制度下都會(huì)有鉆空子的人。有人鉆空子，有人遵守規(guī)則，這取決于制度執(zhí)行的方法和力度。

　　趙國(guó)新：會(huì)計(jì)上有調(diào)整空間不奇怪，關(guān)鍵是從監(jiān)管上可以規(guī)范。有些投資者可能老是想借著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的由頭炒作一把，覺得是不是短期又有機(jī)會(huì)了？實(shí)際上沒有必要，它只是規(guī)范公司日后做賬的技術(shù)手段而已。

　　新準(zhǔn)則不會(huì)直接影響2006年年報(bào)

　　問：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于上市公司2006年年報(bào)有什么影響？

　　張連起：2006年年報(bào)還適用原來的政策，新準(zhǔn)則對(duì)它不會(huì)有直接影響。但上市公司可能會(huì)利用新準(zhǔn)則操縱2006年的利潤(rùn)。比如，對(duì)于一些已經(jīng)利用大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備“隱藏利潤(rùn)”的公司而言，可能會(huì)趕在明年1月1日之前，趕緊將減值準(zhǔn)備沖回。從實(shí)際公司計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備來看，許多公司的跌價(jià)準(zhǔn)備都超過凈利潤(rùn)一倍以上，往年可能隱藏利潤(rùn)的鋼鐵、煤炭、貿(mào)易、房地產(chǎn)等行業(yè)在業(yè)績(jī)上將出現(xiàn)驚人的變化。另外“烏鴉變鳳凰”游戲可能再現(xiàn)市場(chǎng)，債務(wù)重組公司可能極大地提高每股盈余。

　　趙國(guó)新：它對(duì)2006年年報(bào)的影響不大，但會(huì)影響股民的投資預(yù)期。因?yàn)椴还苣?006年的業(yè)績(jī)變不變，2007年中報(bào)、季報(bào)總會(huì)有反映。從這個(gè)意義上講，提前關(guān)注一下還是有必要的。

　　要小心上市公司利用新準(zhǔn)則的銜接期“動(dòng)手腳”

　　問：今年以來，質(zhì)疑上市公司財(cái)務(wù)造假之聲從沒斷過。您能否評(píng)價(jià)一下當(dāng)前上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量？咱們股民炒股的時(shí)候要不要看財(cái)務(wù)報(bào)表？

　　張連起：這幾年在反上市公司舞弊上，有關(guān)部門的監(jiān)控力量和體系都在強(qiáng)化，但這不是一蹴而就的。應(yīng)該更多地發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職能，因?yàn)樗麄兙哂刑烊坏莫?dú)立性。

　　除了看業(yè)績(jī)，你還得結(jié)合現(xiàn)金流量綜合看啊！一個(gè)是質(zhì)量，一個(gè)是流量，哪個(gè)都不能少。另外，你還得更加關(guān)注上市公司利用新準(zhǔn)則的銜接期動(dòng)一些手腳，特別是本期有沒有計(jì)提巨額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備？有沒有增加的存貨減值準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備？這都是要小心的地方。

　　邵子欽：我的看法是，造假無法杜絕，過去、現(xiàn)在、未來一直會(huì)存在，只不過是程度大小不一樣。

　　報(bào)表絕對(duì)要看。如果你真是對(duì)公司了解程度不夠，對(duì)會(huì)計(jì)很陌生，我看您還是甭炒股了。從看報(bào)表來說，銀行股，就要注重凈資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率；商業(yè)股，要看周轉(zhuǎn)速度；制造業(yè)，要看毛利和存貨；鋼鐵等長(zhǎng)周期行業(yè)，要看資本性支出和回報(bào)率。不同的行業(yè)有不同的方法。每個(gè)公司都是“個(gè)性化估值”。

　　趙國(guó)新：我覺得這是個(gè)完善的過程，但現(xiàn)在比以前好多了，制度上也在堵漏洞。炒股不光是看業(yè)績(jī)―――現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)把業(yè)績(jī)的估算和估值的確定分開了。一方面你業(yè)績(jī)要算得準(zhǔn)，另一方面，這個(gè)行業(yè)是適用20倍、10倍還是8倍的市盈率？這一點(diǎn)更重要。只有把估值標(biāo)準(zhǔn)，也就是市盈率弄對(duì)了，錢才能賺得穩(wěn)，賺得充分。

　　艾古：反正我炒股不大看報(bào)表，只是在出年報(bào)季報(bào)的時(shí)候翻一翻，了解一下市場(chǎng)的普遍看法。因?yàn)槲矣X得，還輪不到咱們?nèi)タ磮?bào)表。等到你能看到報(bào)表的時(shí)候，行情早就體現(xiàn)出來了。其實(shí)大家也都關(guān)心業(yè)績(jī)，但關(guān)心的心態(tài)不一樣：有人是把它當(dāng)作參照物，有人當(dāng)作決策性依據(jù)。我覺得現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注“把好的往差里做”那種造假，因?yàn)榕Ｊ兄械睦麧?rùn)相當(dāng)大一部分來自于熊市中。

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)讓商業(yè)股和地產(chǎn)股攀升嗎？

　　問：有人說，實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，商業(yè)股和地產(chǎn)股會(huì)攀升，您對(duì)此怎么認(rèn)為？

　　張連起：這是外行話。因?yàn)楣�允價(jià)值的判斷有幾個(gè)步驟：市場(chǎng)價(jià)值、同類資產(chǎn)價(jià)值、折現(xiàn)價(jià)值等等。這跟它的來源途徑有關(guān)，不是像猴皮筋那樣，想抻多長(zhǎng)抻多長(zhǎng)。公允價(jià)值是有嚴(yán)格約束條件的，不是所有的物業(yè)資產(chǎn)都可以重估的。

　　趙國(guó)新：確實(shí)是這樣，不少地產(chǎn)股受益還是明顯的，當(dāng)然人民幣升值也有影響。我建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩類個(gè)股：一是會(huì)計(jì)利潤(rùn)變化較為明顯的個(gè)股，比如說電力板塊、鋼鐵板塊。尤其是電力板塊，因?yàn)殡娏Π鍓K的購(gòu)并、對(duì)外投資是最為頻繁的一個(gè)行業(yè)；二是符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革趨勢(shì)的個(gè)股，主要包括整體上市、科研類為主的上市公司。

　　邵子欽：這話不對(duì)。并不是所有的地產(chǎn)股和商業(yè)股都能被重估。主要是商業(yè)性地產(chǎn)，而且要以出租收租為主要收入來源。商場(chǎng)的話，除非是自有的物業(yè)，而且是用于出租的，才會(huì)被重估，不能一概而論。

　　艾古：我仍然認(rèn)為現(xiàn)在的股市有嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)有長(zhǎng)時(shí)間比較反復(fù)的調(diào)整，幅度也可能比較大。本輪行情從去年6月份到現(xiàn)在，正好一年半。當(dāng)初從2000年元旦時(shí)漲到2001年7月，也是一年半。這就是多頭的一個(gè)周期。所以我說，不要認(rèn)為大盤會(huì)持續(xù)上升。之前突破阻力位的時(shí)候都沒有放量，為什么會(huì)漲上去？

　　另外，我覺得人民幣對(duì)外資銀行開放，這是一個(gè)有廣泛想象力的消息。為了大牛市走五六年，甚至七八年，它也必須要調(diào)整。(北京青年報(bào) 2006-11-18)

(ck)