金融資產(chǎn)和負(fù)債的重分類(lèi)改變債券市場(chǎng)的微觀主體的行為選擇現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度中根據(jù)流動(dòng)性來(lái)劃分資產(chǎn)和負(fù)債。將資產(chǎn)劃分為流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)；負(fù)債則分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債等。而新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，更加強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的目的和功能性，將金融資產(chǎn)劃分為四類(lèi)：以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)。負(fù)債則劃分為交易性金融負(fù)債與其他負(fù)債。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并明確規(guī)定該劃分在初始確認(rèn)時(shí)確定，分類(lèi)一旦確定不得隨意變更。投資戶(hù)與交易戶(hù)的明確分離，有利于企業(yè)加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　對(duì)債券市場(chǎng)的主力機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這一條的變更影響程度有限。由于商業(yè)銀行的投資渠道有限，銀行間債券市場(chǎng)是其投資交易的主要渠道之一，投資戶(hù)與交易戶(hù)的分離，表現(xiàn)為總量不變下的持有結(jié)構(gòu)變化。但對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行投資戶(hù)持有的債券完全退出交易市場(chǎng)，市場(chǎng)的流動(dòng)性從深度上看，將受到影響。

　　而對(duì)諸如證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司以及企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種再分類(lèi)將明顯改變其投資交易選擇。與商業(yè)銀行不同，這些微觀主體擁有多種融資渠道，而相對(duì)與其他投資工具，債券的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。因此對(duì)這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，債券將更多的劃分為持有到期資產(chǎn)。并且當(dāng)其他金融市場(chǎng)如股市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)期，這些機(jī)構(gòu)也會(huì)大幅縮減債券在其交易資產(chǎn)中的比例。因此債券市場(chǎng)的深度和廣度都將受到影響。

　　公允價(jià)值的確定有利于市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的完善現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按歷史成本計(jì)量各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)與負(fù)債。如短期投資、長(zhǎng)期投資在取得時(shí)按初始投資成本計(jì)量。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按其公允價(jià)值計(jì)量。并且對(duì)于不同類(lèi)型的資產(chǎn)與負(fù)債，在后續(xù)計(jì)量中采取不同的計(jì)量方式。交易性資產(chǎn)與負(fù)債、可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量采用公允價(jià)值。持有至到期投資，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，以及其他負(fù)債，按實(shí)際利率法，以攤余成本計(jì)量。交易性金融資產(chǎn)與負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)形成的資本利得與損失，直接記入當(dāng)期損益，而對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，則記入資本公積，直到終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出，記入當(dāng)期損益。

　　因此新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確立了公允價(jià)值舉足輕重的地位。隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，債券市場(chǎng)公允價(jià)值――市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的確定也就勢(shì)在必行。目前中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司推出的中債收益率曲線(xiàn)為市場(chǎng)公允價(jià)值提供了一個(gè)很好的雛形。但是由于市場(chǎng)交易券種及活躍程度等等諸多因素的影響，完全公允收益率曲線(xiàn)仍然處于形成過(guò)程中。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行，將加速這條收益率曲線(xiàn)的形成過(guò)程。由于公允價(jià)值將滲透到市場(chǎng)報(bào)價(jià)和交易成員的各個(gè)方面，在博弈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，減少報(bào)價(jià)點(diǎn)差，提供最優(yōu)報(bào)價(jià)，尋找并達(dá)到公允價(jià)值將成為市場(chǎng)成員的主要交易動(dòng)力和交易約束。因此銀行間債券市場(chǎng)的真實(shí)成交將明顯增加，價(jià)格對(duì)信息的揭示也將更加完全，市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)也將在市場(chǎng)成員的實(shí)際會(huì)計(jì)應(yīng)用中更加完善。

　　衍生金融工具的確認(rèn)和計(jì)量有利于金融衍生市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，衍生金融工具在資產(chǎn)負(fù)債表外披露資產(chǎn)或負(fù)債的一種，在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)以公允價(jià)值進(jìn)行核算。目前債券市場(chǎng)的衍生交易形式主要是債券遠(yuǎn)期交易和人民幣利率互換，推行時(shí)間不足一年半與一年，衍生市場(chǎng)發(fā)展迅速但其應(yīng)用仍局限于部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。一方面，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確了衍生金融工具的地位，債券市場(chǎng)的參與機(jī)構(gòu)必將對(duì)衍生工具進(jìn)行更加深入的研究和運(yùn)用。另一方面持有到期資產(chǎn)和交易資產(chǎn)嚴(yán)格區(qū)分也要求市場(chǎng)機(jī)構(gòu)靈活運(yùn)用衍生產(chǎn)品工具，對(duì)持有到期資產(chǎn)進(jìn)行更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，例如利用利率互換降低長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)等；這將加大對(duì)衍生工具的需求，從而促進(jìn)衍生市場(chǎng)的發(fā)展。此外，對(duì)衍生工具的公允價(jià)值的估值需求也促使衍生市場(chǎng)價(jià)格制定的更加規(guī)范與透明。

　　新的會(huì)計(jì)核算將部分影響債券市場(chǎng)的供給這一點(diǎn)主要是針對(duì)企業(yè)債券來(lái)講。由于新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的采用將加大會(huì)計(jì)報(bào)表的波動(dòng)性，部分企業(yè)的利潤(rùn)報(bào)表會(huì)受到影響，可能將不能滿(mǎn)足發(fā)行企業(yè)債券及短期融資券的資格要求，從而部分影響到債券市場(chǎng)的供給。但這一部份的影響應(yīng)當(dāng)是暫時(shí)的，畢竟新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則僅改變計(jì)量方法而不能改變企業(yè)經(jīng)濟(jì)往來(lái)的本質(zhì)，隨著企業(yè)對(duì)新準(zhǔn)則的熟悉和正確運(yùn)用，這種影響會(huì)逐漸減少消失。（中國(guó)債券信息網(wǎng) 2006-12-19）

(wlj)