會(huì)計(jì)語(yǔ)言與國(guó)際“并軌”將使市場(chǎng)作出“同業(yè)近酬”的評(píng)價(jià)，即，相同行業(yè)、業(yè)績(jī)水平相當(dāng)?shù)墓�司獲得市場(chǎng)相似的溢酬。此外，香港與內(nèi)地文化相似、語(yǔ)言相通，投資環(huán)境和投資主體同質(zhì)性越來(lái)越強(qiáng)，因而，在兩地同時(shí)上市的公司獲得的評(píng)價(jià)應(yīng)該大體相當(dāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)同時(shí)擁有H股和A股的上市公司，其H股的會(huì)計(jì)利潤(rùn)一般會(huì)高于A股。在與國(guó)際趨同的新準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)下，A股市場(chǎng)的估值重心或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步提升。

　　新準(zhǔn)則還將使公司信息披露更貼近其經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況。原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在較大的操作空間，例如，部分ST股公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)扭虧無(wú)望時(shí)，往往會(huì)將先前計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備在終止上市前的年報(bào)中再充回來(lái)，從而扭虧為盈。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本規(guī)避了這類(lèi)現(xiàn)象。

　　在股票估值中，對(duì)比法一直是使用最廣泛的估值方法，尤其是PE和PB等指標(biāo)更為常用。目前，國(guó)內(nèi)分析師在對(duì)上市公司進(jìn)行股票估值時(shí)，往往將A股公司與香港、美國(guó)或西歐等市場(chǎng)的同行業(yè)公司進(jìn)行業(yè)績(jī)和估值水平的比較。但這種簡(jiǎn)單類(lèi)比的方法因忽視會(huì)計(jì)政策上的差異，極易得出不準(zhǔn)確的結(jié)論。為此，分析師不得不作出相應(yīng)的會(huì)計(jì)調(diào)整。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使中國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)質(zhì)趨同。因此，A股公司與境外上市公司之間的業(yè)績(jī)與估值水平，將更具有可比性。

　　這種可比性的提高所帶來(lái)的影響并不僅局限于股票估值的技術(shù)領(lǐng)域，更重要的是，它將降低境內(nèi)投資者了解境外上市公司以及境外投資者了解境內(nèi)上市公司的成本。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，也消除了會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)信息理解上的隔閡，必將促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易與投資活動(dòng)。另外，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改革，也會(huì)對(duì)QFII進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)以及境外戰(zhàn)略投資者并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的積極性提高，產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。這些都有助于拉平A股與H股的價(jià)差。

　　但業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，A、H股趨同，還存在資本流動(dòng)這一障礙，它將隨著我國(guó)資本賬戶(hù)的逐步走向全面開(kāi)放而消除。

　　目前，鞍鋼股份、華能?chē)?guó)際、招商銀行、皖通高速等公司的A股和H股的股價(jià)已基本一致。對(duì)于中國(guó)人壽這樣存在較大差異的新股，也將隨著兩地投資者的合理評(píng)價(jià)而不斷趨近。（中國(guó)證券報(bào) 周明 2007-1-25）

(wlj)