2007年一季報及2006年年報披露已經(jīng)進入倒計時。之前被寄予廣泛關(guān)注的公允價值模式在投資性房地產(chǎn)上受到了“意外”冷遇。初覺意外，細細品來卻咂摸出幾多滋味。

　　今年實施的新會計準則規(guī)定，企業(yè)持有的投資性房地產(chǎn)在滿足一定條件后可以采用公允價值模式進行后續(xù)計量。投資性房地產(chǎn)包括：已出租的土地使用權(quán)、持有并準備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)及已出租的建筑物。由于此前對于此類資產(chǎn)我國會計準則一直采用的是成本模式計量，因此企業(yè)使用公允價值模式后，在房地產(chǎn)市場價格上漲的背景下，將顯著增厚企業(yè)資產(chǎn)和賬面收益。

　　不過，有關(guān)政府部門一直強調(diào)新會計準則對于公允價值的引進十分謹慎。一方面要提高會計信息的相關(guān)性，盡量與國際規(guī)則接軌，但另一方面，又并不強制滿足條件的企業(yè)必須使用公允模式。

　　而國內(nèi)投資性房地產(chǎn)市場發(fā)育并不很成熟的現(xiàn)實，以及使用公允價值模式的限制條件，客觀上也使得眾多公司并不能輕易決定是否采用公允模式。新準則規(guī)定，采用公允價值模式計量投資性房地產(chǎn)，必須同時滿足兩個條件：首先，投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場；其次，企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關(guān)信息，從而對投資性房地產(chǎn)的公允價值做出合理的估計。

　　于是乎，上市公司也都十分謹慎，當然，其拿捏的絕不僅僅是是否存在活躍的房地產(chǎn)交易市場及是否可以取得相關(guān)價格。

　　有研究人士指出，對于急于融資的國內(nèi)房地產(chǎn)公司來說，公允價值模式帶來的投資性房地產(chǎn)價值的增長，恐怕要讓位于對凈資產(chǎn)收益率降低的斟酌。

　　這幾年，國內(nèi)房地產(chǎn)公司不斷遭遇宏觀調(diào)控之手，不少公司都出現(xiàn)了資金短缺的癥狀。一旦采用公允價值模式后續(xù)計量投資性房地產(chǎn)，會直接導(dǎo)致上市公司資產(chǎn)價值增加，而收益的增幅很難保證能跟上相應(yīng)的比例，也就是說，一旦采用公允模式，凈資產(chǎn)收益率很可能反受其累，在資金饑渴的房地產(chǎn)公司面前，其如果想增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)債，必然要受到影響。

　　另外，股改至今，不少公司都推出了股權(quán)激勵計劃，而資產(chǎn)收益率往往成為衡量業(yè)績是否達標的重要指標之一。想必，此類公司在考慮是否采用公允價值模式時必定要多多盤算。

　　有關(guān)人士還指出，一旦采用公允價值模式，由于房地產(chǎn)市場的價格經(jīng)常變動，而公允價值的取得有嚴格條件，對于想進行利潤管理的公司來說無疑難度加大。

　　不過也有果斷使用公允價值模式的公司，比如S*ST百花。公司主營餐飲自身業(yè)績不佳，2006年凈利潤才100多萬，每股凈資產(chǎn)才1毛多，家底甚薄，公司也直言，公允價值模式可使公司利潤增加。

　　值得一提的是，公允模式是條“單行道”，一旦某項投資性房地產(chǎn)采用了公允價值模式，就不能再轉(zhuǎn)回成本模式。此條規(guī)定十分必要。因為一旦采用了公允價值說明該資產(chǎn)所在地有活躍市場，同時可以取得相關(guān)價格，因此再改回成本模式顯然難以更確切地反映企業(yè)的真實價值。這也就意味著，在房地產(chǎn)市場一片漲勢的情況下，采用公允價值會增厚公司資產(chǎn)，公允價值的提高會增厚利潤，但是如果市場下跌，公允價值模式無疑也會給公司帶來賬面損失的風險。(中國證券報　2007-4-20)

(zhengbo)