您現(xiàn)在的位置：銀行業(yè)初級資格考試風險管理知識點精講第四章市場風險管理
本章知識框架圖：
第一節(jié) 市場風險識別
一、市場風險特征與分類
市場風險是指因市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不利變化而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。
二、主要交易產(chǎn)品及其風險特征
(一)即期
即期是指現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易，交易的一方按約定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內(nèi)完成。
(二)遠期
遠期通常包括遠期外匯交易和遠期利率合約。
遠期外匯交易是由買賣雙方約定在未來某個特定El期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。
遠期利率合約是指交易雙方同意在合約簽訂日，提前確定未來一段時間內(nèi)(協(xié)定利率的期限)的貸款或投資利率，協(xié)定利率的期限通常是l個月至1年。
(三)期貨
(四)互換
互換指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)互相交換具有相同經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約，較為常見的有利率互換和貨幣互換。
�、倮驶Q：交易雙方事先約定在彼此認可的條件下，相互交換某段期限內(nèi)的資產(chǎn)和負債，利率互換交易并不涉及本金的交換，而僅就利息支付進行交換。
②貨幣互換：交易雙方用不同的貨幣進行的現(xiàn)金流交換。
�、圬泿呕Q與利率互換比較：貨幣互換中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個互換期間保持不變，因此，貨幣互換既明確了利率，也明確了匯率。
�、芾驶Q的作用：一是規(guī)避利率波動的風險；二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資成本。
(五)期權(quán)
三、賬戶劃分
第二節(jié) 市場風險計量(★★★★★)
一、基本概念
二、市場風險計量方法
(一)缺口分析
缺口分析是用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。具體而言，就是將銀行所有生息資產(chǎn)和付息負債按重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以內(nèi)、1至3個月、3個月至1年、l至5年、5年以上等)。
(二)久期分析
久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，也是對銀行資產(chǎn)負債利率敏感度進行分析的重要方法，主要用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時段的加權(quán)缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1％)利率變動可能會對銀行經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。
局限性：
�、偃绻谟嬎忝舾行詸�(quán)重時對每一時段使用平均久期，即采用標準久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價風險，不能反映基準風險及因利率和支付時間的不同而導致的頭寸的實際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風險。
�、趯τ诶实拇蠓儎�(大于l％)，由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關(guān)系，久期分析的結(jié)果就不再準確，需要進行更為復雜的技術(shù)調(diào)整。
(三)外匯敞口分析
外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。
(四)敏感性分析
敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。
敏感性分析計算簡單且便于理解，在市場風險分析中得到了廣泛應用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在對于較復雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計量其收益或經(jīng)濟價值相對市場風險要素的非線性變化。
(五)風險價值(VaR)
第三節(jié) 市場風險監(jiān)潮與控制
一、市場風險管理總體要求
(一)有效的董事會和高級管理層的治理架構(gòu)
1．董事會承擔對市場風險管理實施監(jiān)控的最終責任，確保商業(yè)銀行能夠有效地識別、計量、監(jiān)測和控制各項業(yè)務所承擔的各類市場風險。
2．高級管理層負責制定、定期審查和監(jiān)督執(zhí)行市場風險管理的政策、程序以及具體的操作規(guī)程；及時了解市場風險水平及其管理狀況，并確保銀行具備足夠的人力、物力以及恰當?shù)慕M織結(jié)構(gòu)、管理信息系統(tǒng)和技術(shù)水平來有效地識別、計量、監(jiān)測和控制各項業(yè)務所承擔的各類市場風險。
3．商業(yè)銀行的監(jiān)事會應當監(jiān)督董事會和高級管理層在市場風險管理方面的履職情況。
(二)全面的市場風險管理政策
銀行應當在有效管理風險的前提下，根據(jù)本行的業(yè)務性質(zhì)、規(guī)模和復雜程度設計市場風險管理體系、制定市場風險管理的政策和流程、選擇市場風險的計量和控制方法，以在風險管理的成本與收益(安全性)之間達到適當?shù)钠胶狻?/p>
(三)完善的市場風險管理流程
商業(yè)銀行應當建立完善的風險識別、計量、監(jiān)測、分析、報告和控制流程。
(四)完備、可靠的IT系統(tǒng)
完備、可靠的信息系統(tǒng)應具備支持詳細數(shù)據(jù)分析的交易管理或中臺計量管理功能，建立集中、統(tǒng)一的交易數(shù)據(jù)、計量參數(shù)和市場數(shù)據(jù)等基礎數(shù)據(jù)庫，構(gòu)建定價／估值模型，建立統(tǒng)一的市場風險計量、監(jiān)控及管理平臺，實現(xiàn)全行層面市場風險識別、計量、監(jiān)測與控制，為實施市場風險內(nèi)部模型法、基于風險調(diào)整的績效考核提供系統(tǒng)支持。
(五)可靠的獨立驗證
1．商業(yè)銀行應當確保市場風險模型輸入數(shù)據(jù)準確、完整、及時。模型輸入數(shù)據(jù)可分為交易及頭寸數(shù)據(jù)、市場數(shù)據(jù)、模型的假設和參數(shù)，以及相關(guān)參考數(shù)據(jù)。
2．商業(yè)銀行應當對風險價值系統(tǒng)中的單個產(chǎn)品定價和估值模型進行驗證，以掌握模型定價方法，避免由“定價黑匣”帶來的損失。
3．商業(yè)銀行應當對由市場風險內(nèi)部模型產(chǎn)出的市場風險報告進行驗證，以確保模型結(jié)果的準確傳遞及合理應用。
4．商業(yè)銀行應當根據(jù)日常風險管理的經(jīng)驗及需求，預先確定合理的容忍度水平，并將驗證過程中出現(xiàn)的差異與容忍度水平相比較。
(六)嚴格的內(nèi)部控制和審計
1．商業(yè)銀行應當建立完善的市場風險管理內(nèi)部控制體系。
2．銀行的審計部門應當定期(至少每年一次)對市場風險管理體系各個組成部分和環(huán)節(jié)的準確、可靠、充分和有效性進行獨立的審查和評價。
3．商業(yè)銀行應當為所承擔的市場風險提取充足的資本。
二、市場風險監(jiān)測與報告
(一)市場風險報告的內(nèi)容和種類
風險管理部門應當能夠運用有效的風險監(jiān)測和報告工具，及時向高級管理層和交易前臺提供有價值的風險信息，以輔助交易人員、高級管理層和風險管理專業(yè)人員進行決策。
市場風險監(jiān)測和分析報告應當包括如下全部或部分內(nèi)容：
�、� 按業(yè)務、部門、地區(qū)和風險類別分別統(tǒng)計／計量的市場風險頭寸；
②對市場風險頭寸和市場風險水平的結(jié)構(gòu)分析；
③頭寸的盈虧情況；
④市場風險識別、計量、監(jiān)測和控制方法及程序的變更情況；
�、菔袌鲲L險管理政策和程序的遵守情況；
⑥市場風險限額的遵守情況，包括對超限額情況的處理；
�、呤潞髾z驗和壓力測試情況；
�、鄡�(nèi)外部審計情況；
⑨市場風險經(jīng)濟資本分配情況；
⑩對改進市場風險管理政策、程序以及市場風險應急方案的建議；
⑩市場風險管理的其他情況。
(二)市場風險報告的路徑和頻度
①在正常市場條件下，通常每周向高級管理層報告一次；在市場劇烈波動的情況下，需要進行實時報告，但主要通過信息系統(tǒng)直接傳遞。
②后臺和前臺所需的頭寸報告，應當每日提供，并完好打印、存檔、保管。
�、埏L險價值(VaR)和風險限額報告必須在每日交易結(jié)束之后盡快完成。
④應高級管理層或決策部門的要求，風險管理部門應當有能力隨時提供各種滿足特定需要的風險分
析報告，以輔助決策。
三、市場風險控制
商業(yè)銀行實施市場風險管理的主要目的是，確保將所承擔的市場風險規(guī)�？刂圃诳梢猿惺艿暮侠矸秶鷥�(nèi)，使所承擔的市場風險水平與其風險管理能力和資本實力相匹配。
(一)限額管理
限額管理正是對商業(yè)銀行市場風險進行有效控制的一項重要手段。市場風險限額管理體系主要包括交易組合定義、限額結(jié)構(gòu)和限額指標設定與審批、限額監(jiān)控與報告、限額調(diào)整、超限額管理等。市場風險限額指標主要包括：頭寸限額、風險價值(VaR)限額、止損限額、敏感度限額、期限限額、幣種限額和發(fā)行人限額等。來源233網(wǎng)校
(1)頭寸限額(Limits on Gross or Net Positions)是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設定的限額。
(2)風險價值限額(VaR Limits)是指對基于量化方法計算出的市場風險計量結(jié)果來設定限額。(3)止損限額(Stop--Loss Limits)是指所允許的最大損失額。
(4)敏感度限額(Sensitivity Limits)是指保持其他條件不變的前提下，對單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化對金融工具或資產(chǎn)組合收益或經(jīng)濟價值影響程度所設定的限額。
(二)風險對沖
除了采用限額管理來控制市場風險外，商業(yè)銀行還可以通過金融衍生產(chǎn)品等金融工具，在一定程度上實現(xiàn)控制或?qū)_市場風險的目的。
風險管理實踐中，商業(yè)銀行可以同時利用多種金融衍生產(chǎn)品構(gòu)造復雜的對沖機制，以更有效地降低其銀行賬戶和交易賬戶中的市場風險。
四、銀行賬戶利率風險管理1．監(jiān)管要求
中國銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行不但要從整體收益，還要從經(jīng)濟價值角度計量銀行賬戶利率風險的影響程度。同時，對文檔支持體系提出了具體要求，確保其能夠提供包括計量模型的基本框架、收益率曲線的選擇和變更情況、數(shù)據(jù)管理政策和程序、計量模型的詳細描述以及數(shù)據(jù)管理政策和程序等方面的足夠信息，以支持對銀行賬戶利率風險計量的獨立審查和驗證。
2．管理流程
(1)銀行賬戶利率風險的測算。適用于計量利率風險的方法同樣適用于計量銀行賬戶利率風險，具體包括：敏感性缺口分析法、持續(xù)期缺口和凸度缺口分析法、VaR分析法和動態(tài)模擬分析法。
(2)利率預測。利率預測并非銀行賬戶利率風險管理的必經(jīng)程序，但卻是銀行賬戶利率風險管理的基礎。
(3)銀行賬戶利率風險控制。將銀行賬戶利率風險控制在設定的水平界限內(nèi)，是商業(yè)銀行賬戶利率風險管理的目的。
3．管理方法
(1)完善銀行賬戶利率風險治理結(jié)構(gòu)。
(2)加強資產(chǎn)負債匹配管理。
(3)完善商業(yè)銀行的定價機制。
(4)實施業(yè)務多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。
第四節(jié) 市場風險資本計量方法(★★★★★)
一、標準法
1．頭寸拆分在標準法下，金融產(chǎn)品被從現(xiàn)金流角度拆分并重新組合，形成了按多空頭、利率、期限、幣種等劃分的
多組現(xiàn)金流。這些現(xiàn)金流分別對應一個或多個風險類別屬性，根據(jù)資本計提比率計提資本。2．利率風險
利率風險資本計量需計算交易賬戶相關(guān)產(chǎn)品的利率風險一般風險和利率風險特定風險。
(1)利率風險一般風險
一般市場風險的資本要求包含以下三部分：每時段內(nèi)加權(quán)多頭和空頭頭寸可相互對沖的部分所對應的垂直資本要求；不同時段間加權(quán)多頭和空頭頭寸可相互對沖的部分所對應的橫向資本要求；整個交易賬戶的加權(quán)凈多頭或凈空頭寸所對應的資本要求。
(2)利率風險特定風險
利率風險特定風險計提依據(jù)發(fā)行主體性質(zhì)、評級、剩余期限等信息，確定資本計提風險權(quán)重。
3．股票風險
股票風險主要針對交易賬戶內(nèi)的股票和股票衍生工具頭寸承擔的風險，涉及產(chǎn)品包括交易所上市或交易的股票、類似股票(而不是類似債券)進行交易的可轉(zhuǎn)換債券，或股票衍生工具。
4．匯率風險
匯率風險包括外匯(包括黃金)及外匯衍生金融工具頭寸的風險。匯率風險資本要求需覆蓋機構(gòu)全口徑的外匯敞口，但可以剔除結(jié)構(gòu)性匯率風險暴露。剔除結(jié)構(gòu)性匯率風險暴露后，商業(yè)銀行需計量各幣種凈敞口，并使用“短邊法”計算凈風險暴露總額。
5．商品風險
商品指可以在二級市場買賣的實物產(chǎn)品，同時也應包括商品衍生工具頭寸和資產(chǎn)負債表外頭寸。
6．期權(quán)風險
期權(quán)風險資本計提有兩種方法，一種為簡易法，另一種為高級法(得爾塔+，Delta—Plus)。7．市場風險加權(quán)資產(chǎn)匯總
市場風險資本要求一利率風險特定風險+利率風險一般風險+股票風險特定風險+股票風險一般風險+匯率風險+商品風險+期權(quán)風險資本要求簡單加總。
二、內(nèi)部模型法
1．內(nèi)部模型法定義市場風險內(nèi)部模型法是指商業(yè)銀行基于內(nèi)部模型體系開展市場風險識別、計量、監(jiān)測和控制，并將計
量結(jié)果應用于資本計量的全過程，包括市場風險組織治理架構(gòu)、政策流程、計量方法、IT系統(tǒng)與數(shù)據(jù)等。
2．實
