第五章 借款需求分析

1概述

1、判斷借款需求的本質(zhì)：借款需求與還款能力和風(fēng)險評估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的決定因素。

2、借款需求的含義：公司由于各種原因造成資金短缺，即對現(xiàn)金的需求大于公司的現(xiàn)金儲備，從而需要借款。

3、借款需求和借款目的是兩個緊密聯(lián)系、又相互區(qū)別的概念。借款需求指公司為什么出現(xiàn)資金短缺并需要借款，需求點可能是多方面的；借款目的指借款用途，一般來說，長期貸款用于長期融資目的，短期貸款用于短期融資。

4、借款需求分析：

①進行借款需求分析時關(guān)注的三要素：企業(yè)的借款需求原因(借款用途)，企業(yè)的還款來源以及可靠程度；

②分析的意義：

A、借款公司根本不了解自己借款需求的本質(zhì)原因，銀行無法確定貸款結(jié)構(gòu)及利率；

B、企業(yè)可能缺少必要的財務(wù)分析技術(shù)來確定資本運作的最佳財務(wù)結(jié)構(gòu)，銀行可以為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營，也有利于銀行降低貸款風(fēng)險。

C、銀行使用短期貸款和長期貸款相結(jié)合的方式來滿足該公司貸款的不同需求。

D、銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進行全面的風(fēng)險分析。

5、借款需求的影響因素

①分析基礎(chǔ)：三大表——現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表和損益表；

②現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金的使用和需求分為資產(chǎn)的增加、債務(wù)的減少和與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素(營業(yè)支出、投資支出和融資支出)。

③從資產(chǎn)負債表看，季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降可能導(dǎo)致流動資產(chǎn)增加：商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)可能導(dǎo)致流動負債的減少。固定資產(chǎn)重置及擴張、長期投資可能導(dǎo)致長期資產(chǎn)的增加；紅利支付可能導(dǎo)致資本凈值的減少。

從損益表來看，一次性或非預(yù)期的支出、利潤率的下降都可能對企業(yè)的收入支出產(chǎn)生影響，進而影響到企業(yè)的借款需求。

總體來看，借款需求的主要影響因素包括季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重置及擴張、長期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)、利潤率下降、紅利支付、一次性或非預(yù)期的支出等。

2借款需求分析的內(nèi)容

1、銷售變化引起的需求

①季節(jié)性銷售增長

季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個主要融資渠道：

A、季節(jié)性負債增加(應(yīng)付賬款和應(yīng)計費用)；B、內(nèi)部融資，來自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券；C、銀行貸款。

★營運資本投資=季節(jié)性資產(chǎn)-季節(jié)性負債，通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來解決。來源233網(wǎng)校

★通過對現(xiàn)金流的預(yù)測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求；評估營運資本投資需求的時間和金額；決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。

②長期銷售增長

A、資產(chǎn)增長的模式：核心流動資產(chǎn)指的是在資產(chǎn)負債表上始終存在的那一部分流動資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由長期融資來實現(xiàn)，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。當(dāng)一個公司的季節(jié)性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產(chǎn)的增長體現(xiàn)為核心流動資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長。

公司可以通過多種渠道獲得資金滿足運營資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源，用于支持長期銷售增長的資本性支出(主要包括內(nèi)部留存收益和外部長期融資)，其融資也必須通過長期融資實現(xiàn)。

B、可持續(xù)增長率的計算：可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務(wù)杠桿情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，也就是說主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。假設(shè)條件有：a公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變；b銷售凈利潤率不變；c發(fā)放紅利政策不變；d財務(wù)杠桿不變；e未增發(fā)股票，增加負債是唯一的外部融資來源�？沙掷m(xù)增長率可以作為判斷公司是否需要銀行借款的依據(jù)。

內(nèi)部融資的資金來源是凈資本、留存收益(通常來源)和增發(fā)股票。

★一個公司的可持續(xù)增長率取決于以下四個變量：

a利潤率：利潤率越高，銷售增長越快；

b留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快；

c資產(chǎn)效率：效率越高，銷售增長越快；

d杠桿：杠桿越高，銷售增長越快。

可持續(xù)增長率SGR=資本回報率×留存比率/(1-資本回報率x留存比率)；

留存比率RR=1-紅利支付率；紅利支付率=股息分紅/凈利潤；

資本回報率ROE=凈利潤/所有者權(quán)益=利潤率×資產(chǎn)使用效率×財務(wù)杠桿。

③可持續(xù)增長率的作用

A、實際增長率＞可持續(xù)增長率——公司需要貸款：

B、實際增長率＜可持續(xù)增長率——公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請。

2、資產(chǎn)變化引起的需求

①資產(chǎn)效率的下降：應(yīng)收賬款和存貨的增加、應(yīng)付賬款的減少將導(dǎo)致企業(yè)的借款需求。

②固定資產(chǎn)的重置和擴張

A、固定資產(chǎn)的重置

a固定資產(chǎn)重置的原因主要是設(shè)備自然老化和技術(shù)更新；

b固定資產(chǎn)使用率=累計折舊/總折舊固定資產(chǎn)×100%；

如果一個公司的固定資產(chǎn)使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會上升，具體由行業(yè)技術(shù)變化比率決定。

c固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出

★對固定資產(chǎn)重置引起的融資需求，銀行通過以下方面進行評估：公司的經(jīng)營周期、資本投資周期、設(shè)備的使用年限和目前狀況、影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。

B、固定資產(chǎn)擴張：固定資產(chǎn)擴張相關(guān)的借款需求，其關(guān)鍵信息主要來源于公司管理層。

③長期投資：

最常見的長期投資資金需求是收購子公司的股份或者對其他公司的相似投資，最適當(dāng)?shù)娜谫Y方式是股權(quán)性融資。在發(fā)達國家，銀行會有選擇性地為公司并購或股權(quán)收購等提供債務(wù)融資，其選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是收購的股權(quán)能夠提供控制權(quán)收益，從而形成借款公司部分主營業(yè)務(wù)。

3、負債和分紅變化引起的需求

①商業(yè)信用的減少和改變

②債務(wù)重構(gòu)：基于期限的考慮，公司經(jīng)常會用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業(yè)信用。這種情況通常會發(fā)生在銷售急劇增長時，債權(quán)人要求還款。這種情況發(fā)生的標(biāo)志是還款時間的延長期限超出了市場的正常水平。替代債務(wù)的期限取決于付款期縮短和財務(wù)不匹配的原因，以及公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

★在某些情況下，公司可能僅僅想用一個債權(quán)人取代另一個債權(quán)人，原因可能是：

a對現(xiàn)在的銀行不滿意；

b想要降低目前的融資利率；

c想與更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道；

d為了規(guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要歸還現(xiàn)有的借款。

③紅利的變化：紅利和利息均為公司的融資成本

4、其他變化引起的需求

①利潤率下降

②非預(yù)期性支出；如保險之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇相關(guān)的費用、法律訴訟費等，一旦這些費用超過了公司的現(xiàn)金儲備，就會導(dǎo)致公司的借款需求。

3借款需求與貸款結(jié)構(gòu)

1、短期資金需求要通過短期融資來實現(xiàn)，長期現(xiàn)金需求要通過長期融資來實現(xiàn)。但實際中，短期融資需求并不意味著就與流動資產(chǎn)和營運資金有關(guān)，一些與流動資產(chǎn)和營運資金有關(guān)的融資需求也可能與長期融資需求相關(guān)。 來源233網(wǎng)校

2、季節(jié)性融資一般是短期的。銀行對公司的季節(jié)性融資通常在一年以內(nèi)，而還款期安排在季節(jié)性銷售低谷之前或之中，此時，公司的營運投資下降，能夠收回大量資金。

3、核心流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的大量投資，表面上是一種短期融資需求，實際上是一種長期融資。

4、公司資產(chǎn)使用效率的下降，即應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的下降可能導(dǎo)致長期融資需求，也可能導(dǎo)致短期融資需求，銀行在發(fā)放貸款時必須有效識別借款需求的本質(zhì)，從而保證貸款期限與公司借款需求相互匹配。

5、對于廠房和設(shè)備等固定資產(chǎn)重置的支出，其融資需求是長期的。

6、商業(yè)信用的減少反映在公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的下降，這就意味著公司需要額外的現(xiàn)金及時支付供貨商，其融資需求可能是長期的，也可能是短期的。對于發(fā)展迅速的公司來說，采用長期融資方式更合適。

7、銀行除了評價公司的信譽狀況和重構(gòu)的必要性，還應(yīng)當(dāng)判斷所要重構(gòu)的債務(wù)是長期的還是短期的。主要的相關(guān)因素包括：①借款公司的融資結(jié)構(gòu)狀況；②借款公司的償債能力。

8、企業(yè)盈利能力不足導(dǎo)致直接借款需求時，銀行不應(yīng)受理公司的貸款申請。如果公司的盈利能力不足只是借款需求的間接原因，銀行須審慎受理貸款申請。

9、非預(yù)期性支出導(dǎo)致的借款需求可能是長期的，也可能是短期的。銀行在受理該類貸款時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司未來的現(xiàn)金積累能力和償債能力決定貸款的期限。