第五章 借款需求分析

1概述

1、判斷借款需求的本質(zhì)：借款需求與還款能力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的決定因素。

2、借款需求的含義：公司由于各種原因造成資金短缺，即對(duì)現(xiàn)金的需求大于公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從而需要借款。

3、借款需求和借款目的是兩個(gè)緊密聯(lián)系、又相互區(qū)別的概念。借款需求指公司為什么出現(xiàn)資金短缺并需要借款，需求點(diǎn)可能是多方面的；借款目的指借款用途，一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期貸款用于長(zhǎng)期融資目的，短期貸款用于短期融資。

4、借款需求分析：

①進(jìn)行借款需求分析時(shí)關(guān)注的三要素：企業(yè)的借款需求原因(借款用途)，企業(yè)的還款來(lái)源以及可靠程度；

②分析的意義：

A、借款公司根本不了解自己借款需求的本質(zhì)原因，銀行無(wú)法確定貸款結(jié)構(gòu)及利率；

B、企業(yè)可能缺少必要的財(cái)務(wù)分析技術(shù)來(lái)確定資本運(yùn)作的最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，銀行可以為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，也有利于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。

C、銀行使用短期貸款和長(zhǎng)期貸款相結(jié)合的方式來(lái)滿足該公司貸款的不同需求。

D、銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析。

5、借款需求的影響因素

①分析基礎(chǔ)：三大表——現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表；

②現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金的使用和需求分為資產(chǎn)的增加、債務(wù)的減少和與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素(營(yíng)業(yè)支出、投資支出和融資支出)。

③從資產(chǎn)負(fù)債表看，季節(jié)性銷售增長(zhǎng)、長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)、資產(chǎn)效率下降可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加：商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)可能導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的減少。固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長(zhǎng)期投資可能導(dǎo)致長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加；紅利支付可能導(dǎo)致資本凈值的減少。

從損益表來(lái)看，一次性或非預(yù)期的支出、利潤(rùn)率的下降都可能對(duì)企業(yè)的收入支出產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的借款需求。

總體來(lái)看，借款需求的主要影響因素包括季節(jié)性銷售增長(zhǎng)、長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長(zhǎng)期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)、利潤(rùn)率下降、紅利支付、一次性或非預(yù)期的支出等。

2借款需求分析的內(nèi)容

1、銷售變化引起的需求

①季節(jié)性銷售增長(zhǎng)

季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個(gè)主要融資渠道：

A、季節(jié)性負(fù)債增加(應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用)；B、內(nèi)部融資，來(lái)自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價(jià)證券；C、銀行貸款。

★營(yíng)運(yùn)資本投資=季節(jié)性資產(chǎn)-季節(jié)性負(fù)債，通過(guò)公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來(lái)解決。來(lái)源233網(wǎng)校

★通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)以及月度或季度的營(yíng)運(yùn)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求；評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資需求的時(shí)間和金額；決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時(shí)間表。

②長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)

A、資產(chǎn)增長(zhǎng)的模式：核心流動(dòng)資產(chǎn)指的是在資產(chǎn)負(fù)債表上始終存在的那一部分流動(dòng)資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由長(zhǎng)期融資來(lái)實(shí)現(xiàn)，具體包括核心流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)或營(yíng)運(yùn)資本投資的增加。當(dāng)一個(gè)公司的季節(jié)性和長(zhǎng)期性銷售收入同時(shí)增長(zhǎng)時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)體現(xiàn)為核心流動(dòng)資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長(zhǎng)。

公司可以通過(guò)多種渠道獲得資金滿足運(yùn)營(yíng)資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要資金來(lái)源，用于支持長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)的資本性支出(主要包括內(nèi)部留存收益和外部長(zhǎng)期融資)，其融資也必須通過(guò)長(zhǎng)期融資實(shí)現(xiàn)。

B、可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒(méi)有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，也就是說(shuō)主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。假設(shè)條件有：a公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變；b銷售凈利潤(rùn)率不變；c發(fā)放紅利政策不變；d財(cái)務(wù)杠桿不變；e未增發(fā)股票，增加負(fù)債是唯一的外部融資來(lái)源�？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率可以作為判斷公司是否需要銀行借款的依據(jù)。

內(nèi)部融資的資金來(lái)源是凈資本、留存收益(通常來(lái)源)和增發(fā)股票。

★一個(gè)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率取決于以下四個(gè)變量：

a利潤(rùn)率：利潤(rùn)率越高，銷售增長(zhǎng)越快；

b留存利潤(rùn)：用于分紅的利潤(rùn)越少，銷售增長(zhǎng)越快；

c資產(chǎn)效率：效率越高，銷售增長(zhǎng)越快；

d杠桿：杠桿越高，銷售增長(zhǎng)越快。

可持續(xù)增長(zhǎng)率SGR=資本回報(bào)率×留存比率/(1-資本回報(bào)率x留存比率)；

留存比率RR=1-紅利支付率；紅利支付率=股息分紅/凈利潤(rùn)；

資本回報(bào)率ROE=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=利潤(rùn)率×資產(chǎn)使用效率×財(cái)務(wù)杠桿。

③可持續(xù)增長(zhǎng)率的作用

A、實(shí)際增長(zhǎng)率＞可持續(xù)增長(zhǎng)率——公司需要貸款：

B、實(shí)際增長(zhǎng)率＜可持續(xù)增長(zhǎng)率——公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請(qǐng)。

2、資產(chǎn)變化引起的需求

①資產(chǎn)效率的下降：應(yīng)收賬款和存貨的增加、應(yīng)付賬款的減少將導(dǎo)致企業(yè)的借款需求。

②固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張

A、固定資產(chǎn)的重置

a固定資產(chǎn)重置的原因主要是設(shè)備自然老化和技術(shù)更新；

b固定資產(chǎn)使用率=累計(jì)折舊/總折舊固定資產(chǎn)×100%；

如果一個(gè)公司的固定資產(chǎn)使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會(huì)上升，具體由行業(yè)技術(shù)變化比率決定。

c固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出

★對(duì)固定資產(chǎn)重置引起的融資需求，銀行通過(guò)以下方面進(jìn)行評(píng)估：公司的經(jīng)營(yíng)周期、資本投資周期、設(shè)備的使用年限和目前狀況、影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。

B、固定資產(chǎn)擴(kuò)張：固定資產(chǎn)擴(kuò)張相關(guān)的借款需求，其關(guān)鍵信息主要來(lái)源于公司管理層。

③長(zhǎng)期投資：

最常見(jiàn)的長(zhǎng)期投資資金需求是收購(gòu)子公司的股份或者對(duì)其他公司的相似投資，最適當(dāng)?shù)娜谫Y方式是股權(quán)性融資。在發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行會(huì)有選擇性地為公司并購(gòu)或股權(quán)收購(gòu)等提供債務(wù)融資，其選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是收購(gòu)的股權(quán)能夠提供控制權(quán)收益，從而形成借款公司部分主營(yíng)業(yè)務(wù)。

3、負(fù)債和分紅變化引起的需求

①商業(yè)信用的減少和改變

②債務(wù)重構(gòu)：基于期限的考慮，公司經(jīng)常會(huì)用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業(yè)信用。這種情況通常會(huì)發(fā)生在銷售急劇增長(zhǎng)時(shí)，債權(quán)人要求還款。這種情況發(fā)生的標(biāo)志是還款時(shí)間的延長(zhǎng)期限超出了市場(chǎng)的正常水平。替代債務(wù)的期限取決于付款期縮短和財(cái)務(wù)不匹配的原因，以及公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

★在某些情況下，公司可能僅僅想用一個(gè)債權(quán)人取代另一個(gè)債權(quán)人，原因可能是：

a對(duì)現(xiàn)在的銀行不滿意；

b想要降低目前的融資利率；

c想與更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道；

d為了規(guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要?dú)w還現(xiàn)有的借款。

③紅利的變化：紅利和利息均為公司的融資成本

4、其他變化引起的需求

①利潤(rùn)率下降

②非預(yù)期性支出；如保險(xiǎn)之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇相關(guān)的費(fèi)用、法律訴訟費(fèi)等，一旦這些費(fèi)用超過(guò)了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就會(huì)導(dǎo)致公司的借款需求。

3借款需求與貸款結(jié)構(gòu)

1、短期資金需求要通過(guò)短期融資來(lái)實(shí)現(xiàn)，長(zhǎng)期現(xiàn)金需求要通過(guò)長(zhǎng)期融資來(lái)實(shí)現(xiàn)。但實(shí)際中，短期融資需求并不意味著就與流動(dòng)資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金有關(guān)，一些與流動(dòng)資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金有關(guān)的融資需求也可能與長(zhǎng)期融資需求相關(guān)。 來(lái)源233網(wǎng)校

2、季節(jié)性融資一般是短期的。銀行對(duì)公司的季節(jié)性融資通常在一年以內(nèi)，而還款期安排在季節(jié)性銷售低谷之前或之中，此時(shí)，公司的營(yíng)運(yùn)投資下降，能夠收回大量資金。

3、核心流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的大量投資，表面上是一種短期融資需求，實(shí)際上是一種長(zhǎng)期融資。

4、公司資產(chǎn)使用效率的下降，即應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的下降可能導(dǎo)致長(zhǎng)期融資需求，也可能導(dǎo)致短期融資需求，銀行在發(fā)放貸款時(shí)必須有效識(shí)別借款需求的本質(zhì)，從而保證貸款期限與公司借款需求相互匹配。

5、對(duì)于廠房和設(shè)備等固定資產(chǎn)重置的支出，其融資需求是長(zhǎng)期的。

6、商業(yè)信用的減少反映在公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的下降，這就意味著公司需要額外的現(xiàn)金及時(shí)支付供貨商，其融資需求可能是長(zhǎng)期的，也可能是短期的。對(duì)于發(fā)展迅速的公司來(lái)說(shuō)，采用長(zhǎng)期融資方式更合適。

7、銀行除了評(píng)價(jià)公司的信譽(yù)狀況和重構(gòu)的必要性，還應(yīng)當(dāng)判斷所要重構(gòu)的債務(wù)是長(zhǎng)期的還是短期的。主要的相關(guān)因素包括：①借款公司的融資結(jié)構(gòu)狀況；②借款公司的償債能力。

8、企業(yè)盈利能力不足導(dǎo)致直接借款需求時(shí)，銀行不應(yīng)受理公司的貸款申請(qǐng)。如果公司的盈利能力不足只是借款需求的間接原因，銀行須審慎受理貸款申請(qǐng)。

9、非預(yù)期性支出導(dǎo)致的借款需求可能是長(zhǎng)期的，也可能是短期的。銀行在受理該類貸款時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司未來(lái)的現(xiàn)金積累能力和償債能力決定貸款的期限。