【導讀】“注冊制不是不審，其實質性審核的環(huán)節(jié)在上市，而核準制的實質性審核環(huán)節(jié)在發(fā)行。”針對日前出臺的《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，12月15日，上海證券交易所發(fā)展研究中心顧問周勤業(yè)在由復旦大學管理學院會計研究中心和德勤會計師事務所共同舉辦的復旦大學管理學院會計研究中心高峰論壇上作出這樣的解釋。在他看來，審批制、核準制與注冊制都是相對于公開發(fā)行而言的。

　　“推進股票發(fā)行注冊制改革”是十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》對新股發(fā)行的表述。11月30日，《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》出臺，進一步明確了從審核制向注冊制過渡的方向。推行注冊制，從審批到市場決定，必將引發(fā)A股市場格局的重大變化。

　　對于注冊制需要具備的市場條件，周勤業(yè)認為應該包括完備的信用制度(買者自負)、較強的市場主體約束機制(做空機制)、健全的權利救濟制度(股東訴訟)、占主導地位的機構投資者(公司治理)、通暢的退市渠道(優(yōu)勝劣汰)。

　　同時，周勤業(yè)還表示，“這次新股發(fā)行體制改革只是順應了‘推進股票發(fā)行注冊制改革’的要求，向市場化邁出了一小步”，其特點是強化信息披露、審核以信披為中心、發(fā)行人與承銷商協(xié)商定價、自主選擇發(fā)行時點、主承銷商自主配售機制、強化各責任主體的誠信義務、加大執(zhí)法力度。他強調，審核的制度安排沒發(fā)生根本性的變化，而改革成效還有待市場檢驗，改革任重道遠。

　　復旦大學管理學院會計學系教授、MPAcc項目學術主任李若山則表示，核準制是制定統(tǒng)一的上市標準，由雙人審核，集體決策;而注冊制是充分信息披露與嚴厲的懲戒與追訴制度，是審而不決。對于擬IPO企業(yè)的體制，李若山指出，“國企更像機關，重視行政級別、多頭管理、雙重董事會;民企更像家族，強調血緣、重視效益、輕流程，只有老板文化，沒有職業(yè)經(jīng)理人文化�！�

　　“為什么注冊制現(xiàn)在離我們還很遠?”針對這個問題，周勤業(yè)表示，注冊制當前的困難之處在于環(huán)境問題。李若山則表示，最難的是當下利益格局的改變。復旦大學管理學院會計學系教授錢世政認為，制度背后還有精神文明的存在，倘若精神文明不發(fā)展，改革將很難與精神文化吻合。