第五章 投資管理

　　一、本章大綱

　　(一)投資的意義和分類

　　1.了解投資的意義

　　2.熟悉投資的分類

　　(二)流動(dòng)資產(chǎn)投資管理

　　1.了解流動(dòng)資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)以及管理要求

　　2.熟悉企業(yè)的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)管理

　　(三)有價(jià)證券投資管理

　　1.了解有價(jià)證券投資的內(nèi)容

　　2.熟悉股票投資和債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　3.掌握股票和債券的估價(jià)模型

　　(四)固定資產(chǎn)投資管理

　　1.熟悉固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)

　　2.掌握固定資產(chǎn)投資的決策方法及其運(yùn)用

　　二、重點(diǎn)導(dǎo)讀

　　第一節(jié) 投資的意義和分類

　　一、投資的意義

　　1.投資是企業(yè)獲得利潤(rùn)的前提

　　2.投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段

　　3.投資是企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑

　　二、投資的分類

　　1.按投資回收期的長(zhǎng)短，投資可分為短期投資和長(zhǎng)期投資。

　　2.按投資的方向，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。

　　3.按投資的方式，投資可分為直接投資和間接投資。

　　第二節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理

　　一、流動(dòng)資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)

　　1.定義：

　　流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用，或主要為交易目的而持有，或預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)(含一年)變現(xiàn)，或自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物等資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、交易性金融資產(chǎn)和存貨等。

　　2.特點(diǎn)：

　　(1)周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短

　　(2)實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性

　　(3)流動(dòng)資產(chǎn)占用量具有波動(dòng)性

　　3.流動(dòng)資產(chǎn)管理任務(wù)：

　　(1)準(zhǔn)確分析流動(dòng)資產(chǎn)的占用量，保證生產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需要

　　(2)在保證需要的前提下，力爭(zhēng)盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)投資數(shù)額

　　(3)加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平

　　(4)增加企業(yè)短期籌資能力，提高企業(yè)的獲利能力

　　二、現(xiàn)金的管理

　　1.現(xiàn)金管理的目標(biāo)

　　(1)現(xiàn)金管理與其持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)聯(lián)系起來(lái)考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)為：交易性動(dòng)機(jī);預(yù)防性動(dòng)機(jī);投機(jī)性動(dòng)機(jī)。

　　(2)針對(duì)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)，預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投機(jī)性動(dòng)機(jī)持有的現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)來(lái)講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理的目標(biāo)為：

　　①在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量

　�、诩涌飕F(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度

　　2.現(xiàn)金管理方法

　　(1)制度管理

　　(2)預(yù)算管理

　　(3)收支管理

　　3.最佳現(xiàn)金余額的確定

　　企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要確定，確定現(xiàn)金持有量的方法有很多種，最基本的是利用存貨模式。它是利用現(xiàn)金和有價(jià)證券來(lái)管理現(xiàn)金的方法，企業(yè)多余的現(xiàn)金全部買成有價(jià)證券，當(dāng)企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)，出售一定數(shù)量的有價(jià)證券來(lái)滿足對(duì)現(xiàn)金的需要�？紤]兩種成本：持有成本和轉(zhuǎn)換成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失其他投資機(jī)會(huì)而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比;轉(zhuǎn)換成本是將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)等開(kāi)支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比;持有現(xiàn)金的總成本為二者之和。公式為：

　　C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=Q/2×R+T/Q×F

　　最佳現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量。公式為：

　　Q*=

 　三、應(yīng)收賬款管理

　　1.應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)

　　適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的數(shù)額;加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。

　　2.企業(yè)信用政策：包括三個(gè)方面即信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策

　　3.信用政策決策：注意教材例題的做法

　　四、存貨管理

　　1、存貨管理的目標(biāo)：合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨;加強(qiáng)存貨的日�？刂�，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。

　　2、存貨的日常管理

　　(1)存貨的歸口分級(jí)管理：是集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和分級(jí)管理相結(jié)合、專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的一種存貨日常管理制度。

　　(2)存貨ABC分類管理：按照一定標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。

　　第三節(jié) 有價(jià)證券投資管理

　　一、股票投資

　　1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：

　　(1)投資收益高

　　(2)能降低購(gòu)買力的損失

　　(3)流動(dòng)性很強(qiáng)

　　(4)能達(dá)到控制股份公司的目的

　　2、股票投資的動(dòng)機(jī)

　　主要?jiǎng)訖C(jī)有：

　　(1)短期投資：將企業(yè)暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買股票以獲取短期投資收益。

　　(2)長(zhǎng)期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。

　　3、股票估價(jià)模型

　　股票投資的關(guān)鍵是確定購(gòu)買價(jià)格，判斷股票的價(jià)格是否具有投資價(jià)值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值可以確定股票的價(jià)格。

　　(1)基本模型

　　由于普通股票的價(jià)值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來(lái)，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。

　　(2)零增長(zhǎng)模型

　　零增長(zhǎng)模型是普通股票的股利增長(zhǎng)速度為零，即每年的股利保持不變，其估價(jià)模型為：

　　p=d0/k

　　(3)固定增長(zhǎng)模型

　　假設(shè)普通股股票的股利每年都增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度相等，其估價(jià)模型為：

　　p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)

　　這里注意，分子是d0(1+g)，即d1

　　二、債券投資

　　1.債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　(1)優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定;投資安全性好。

　　(2)缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。

　　2.債券估價(jià)模型

　　在考慮債券價(jià)值時(shí)，由于不同債券的風(fēng)險(xiǎn)不同以及不同的投資人對(duì)其資金的報(bào)酬率要求不同，會(huì)導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價(jià)值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。

　　(1)一年付息一次的債券估價(jià)模型

　　P=I×PVAk，n+A×PVk，n

　　(2)到期一次還本付息的債券估價(jià)模型

　　P=A×(1+n×i)/(1+k)n

　　(3)貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價(jià)模型

　　P=A/(1+k)n

　　第四節(jié) 固定資產(chǎn)投資管理

　　一、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)

　　1.單項(xiàng)資產(chǎn)投資的數(shù)額大

　　2.回收時(shí)間長(zhǎng)

　　3.對(duì)企業(yè)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)

　　二、固定資產(chǎn)投資決策方法

　　1.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

　　(1)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

　　投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由三部分組成：

　　①原始投資：開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要是流出量。

　　②固定資產(chǎn)使用中的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投產(chǎn)后正常業(yè)務(wù)所引起的現(xiàn)金流量。

　�、酃潭ㄙY產(chǎn)清理的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)期滿清理時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。

　　(2)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金凈流量=各年的現(xiàn)金流入量-各年的現(xiàn)金流出量

　　=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　=凈利潤(rùn)+固定資產(chǎn)的折舊額

　　2、固定資產(chǎn)投資決策的常用方法

　　(1)投資回收期法

　　投資回收期一般不能超過(guò)固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個(gè)方案中以投資回收期最短者為最優(yōu)。根據(jù)各年現(xiàn)金凈流量是否相等，投資回收期的計(jì)算方法有：

　　①如果各年的現(xiàn)金凈流量相等

　　投資回收期(年)=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量

　�、谌绻�各年的現(xiàn)金凈流量不等

　　投資回收期=n+(第n年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量)

　　(2)投資回收率法

　　投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額

　　投資回收率越高，方案越好。
　　三、教材變化

　　本章內(nèi)容沒(méi)有變化