1.3　財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

　　資金時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須樹立的價(jià)值觀念。

　　一、資金時(shí)間價(jià)值

　　投資者在沒有投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資而獲得的報(bào)酬。

　　在有投資風(fēng)險(xiǎn)的條件下，投資者因投資而獲得的報(bào)酬除了包含資金時(shí)間價(jià)值以外，還包含了投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

　　（一）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

　　1.時(shí)間價(jià)值的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

　�。�1）單利計(jì)息方式：只對(duì)本金計(jì)算利息（各期的利息是相同的）

　�。�2）復(fù)利計(jì)息方式：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息（各期利息不同）

　　通常采用復(fù)利計(jì)算。

　　2.單利

　�。�1）單利終值

　　F＝P（1＋r×n）

　　經(jīng)典例題－3【基礎(chǔ)知識(shí)題】假設(shè)某年年初投資60萬元，年利率為5%，

　　則該年年底的終值是：F＝P×（1＋r×n）＝60×（1＋5%） ＝60×（1＋5%）＝63（萬元）；第五年年底的終值是：60×（1＋5%×5）＝75（萬元）

　�。�2）單利現(xiàn)值

　　P＝F/1＋n×r

　　其中（1＋r）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為FVr,n。

　　3.復(fù)利

　�。�1）復(fù)利終值

　　F＝P（1＋r）n

　　其中（1＋r）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為FVr，n。

　　經(jīng)典例題－5【基礎(chǔ)知識(shí)題】某工廠年初把暫時(shí)閑置的資金20萬元存入銀行，年利率5%；則第二年年底的復(fù)利終值是：F＝P（1＋r）2＝20×（1＋5%）2＝22.05（萬元）；第三年年底的復(fù)利終值是：F＝P（1＋r）3＝20×（1＋5%）3＝23.15（萬元）

　　為了方便計(jì)算，我們將（1＋r）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為FVr，n ，可以通過復(fù)利終值系數(shù)表查得，計(jì)算復(fù)利終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復(fù)利終值系數(shù)。

　　在上例中，第三年年底的復(fù)利終值為：

　　20×1.1576＝23.152（萬元）

　�。�2）復(fù)利現(xiàn)值

　　P＝F/（1＋r）n＝F（1＋r）－n

　　其中1/（1＋r）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，PVr,n。

　　（二）年金的計(jì)算

　　1.年金的概念

　　年金是一定時(shí)期內(nèi)每隔相等時(shí)間、發(fā)生相等金額的收付款項(xiàng)。

　　2.年金的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

　　同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件的資金才可定義為年金

　　（1）時(shí)間間隔相等；

　　（2）金額相等。

　　3.年金的類型

　�。�1）普通年金

　�。�2）預(yù)付年金

　　（3）遞延年金

　�。�4）永續(xù)年金

　　4.年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

　　一般情況采用復(fù)利計(jì)算方法。

　�。�1）普通年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算

　�、倨胀�年金終值

　�。�2）預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

　�、兕A(yù)付年金終值

　　預(yù)付年金的終值是指把預(yù)付年金每個(gè)等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來求和。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算出在最后一個(gè)A位置上，即第（n－1）期期末的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一年，得出要求的第n期期末的終值。即：

　　F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）

　　＝普通年金終值×（1＋i）

　�、陬A(yù)付年金現(xiàn)值

　　先將其看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算出第一個(gè)A前一期位置上，即第0期期初的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一期，得出要求的0時(shí)點(diǎn)（第1期期初）的數(shù)值。

　　即：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝普通年金現(xiàn)值×（1＋i）

　�。�3）償債基金的計(jì)算

　　償債基金是為了償還若干年后到期的債券，每年必須積累固定數(shù)額的資金。

　　從計(jì)算的角度來看，就是在普通年金終值中解出A，這個(gè)A就是償債基金。計(jì)算公式如下：

　　經(jīng)典例題－9【基礎(chǔ)知識(shí)題】 某企業(yè)5年后要償還1000000元的債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末在銀行存入一筆定項(xiàng)存款，年利率為8%，每年末應(yīng)存入的定額存款為：

　　A＝F/FVAr，n＝1000000÷5.8666＝170456.48（元）

　�。�4）年均投資回收額的計(jì)算

　　年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資，在今后一段時(shí)間內(nèi)每年收回相等數(shù)額的資金。

　　年均投資回收額的計(jì)算相當(dāng)于已知年金現(xiàn)值計(jì)算年金的問題。

　　計(jì)算公式：A＝P/PVAr,n

　　經(jīng)典例題－10【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)購買生產(chǎn)設(shè)備需要向銀行借款500萬元，年利率為8%，計(jì)劃8年收回全部投資，每年應(yīng)收回的投資額為：

　　[答疑編號(hào)3581010204]

　　A＝P/PVAr，n＝500÷5.7466＝87（萬元）

　　（5）永續(xù)年金

　　永續(xù)年金是指無限期的年金，因此沒有終值，但是可以計(jì)算現(xiàn)值。

　　現(xiàn)值的計(jì)算公式：P＝A/r

　　經(jīng)典例題－11【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)擬建立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，計(jì)劃每年頒發(fā)獎(jiǎng)金10萬元，如果銀行目前的存款利率為4%，問現(xiàn)在需要存入多少元?

　　P＝A/r＝10÷4%＝250（萬元）

　�。�6）遞延年金

　　遞延年金不是從第一期就開始發(fā)生年金，而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項(xiàng)，遞延年金終值的計(jì)算和普通年金終值的計(jì)算一樣，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算要受到遞延期的影響。

　　遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的兩種方法：

　　方法1：P＝A×（PVAr,m＋n－PVAr,m）

　　方法2：P＝A×PVAr,n×PVr,m