5.3　有價證券投資管理

　　一、股票投資

　　（一）股票投資的優(yōu)缺點

　　1.優(yōu)點

　�。�1）投資收益高；

　�。�2）能降低購買力損失；

　�。�3）流動性很強；

　�。�4）能達(dá)到控制股份公司的目的。

　　2.缺點

　　風(fēng)險大

　　（二）股票投資的動機

　　不同投資者的動機是不相同的。主要動機有：一是短期投資，結(jié)合企業(yè)管理現(xiàn)金，將暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益；二是長期投資，是以實現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營管理和控制股份公司為目標(biāo)。前者目的是為了獲利，后者是為了控股。

　　（三）股票的估價模型

　　1.基本模型

　�。�1）永遠(yuǎn)持有的普通股票

　　（2）只持有n期，第n期末以Pn的價格出售

　　3.固定增長模型

　　二、債券投資

　　（一）債券投資的優(yōu)缺點

　　1.優(yōu)點

　�。�1）投資收益比較穩(wěn)定；

　�。�2）投資安全性好。

　　2.缺點

　　購買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。

　　（二）債券估價模型

　　1.一年付息一次的債券估價模型

　　特點：每年底債券持有人都會得到當(dāng)年的利息，在債券到期日收到債券的本金。

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n

　　其中：

　　P－債券價值；

　　k－使用的貼現(xiàn)率；

　　A－票面值；

　　n－債券距到期日的時間。

　　經(jīng)典例題－10【基礎(chǔ)知識題】某公司投資購入一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年底付息一次，期限為10年。若市場利率為10%，則該債券的價值為多少？若市場利率為6%，則該債券的價值又為多少？

　　『正確答案』

　　根據(jù)債券估價模型，該債券的價值為：

　�。�1）當(dāng)市場利率為10%時：

　　P＝Ｉ×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVAI0%,I0＋1000×PVI0%,I0

　�。�80×6.1446＋1000×0.3855＝877.1（元）

　�。�2）當(dāng)市場利率為6%時：

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVA6%,10＋1000×PV6%,10

　　＝80×7.3601＋1000×0.5584＝1147.2（元）

　　2.到期一次還本付息的債券估價模型

　　特點：在未到期日之前不支付利息，當(dāng)債券到期時，一次支付全部的本金和利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計息。

　　3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型

　　特點：在債券上沒有票面利率，只有面值。在債券發(fā)行時，以低于面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息。