黃金價格再度跳水，10年期美債收益率指標繼續(xù)上行，QE規(guī)�？s減導致全球流動性回流的現(xiàn)象仍在延續(xù)。盡管，央行一再表示市場流動性不存在問題，然而，市場藍籌仍受困于短期國內(nèi)資金偏緊及流動性回流情況的影響，A股未能延續(xù)周二尾盤反彈上漲走勢。相比而言，受短期宏觀流動性波動影響較小的創(chuàng)業(yè)板卻出現(xiàn)高位大幅反彈行情，文化傳媒、環(huán)保、通訊設備等市場題材活躍于漲幅前列。當然，藍籌與創(chuàng)業(yè)板的差異不僅限于基本面成長的不同以及行業(yè)政策所可能給予市場空間的不同，未來不排除藍籌估值的回升及中小盤品種估值逐步合理化。我們認為市場估值結構顯著差異化的根源仍在A股市躇礎自身的脆弱特征。盡管，IPO財務核查范圍內(nèi)中小型IPO項目占據(jù)大半，然上市公司的誠信問題再度成為投資者討論的焦點。顯然，一個信譽等級不高，財務報表不可信的市場難以獲得真正價值投資者的期待，而改善這一局面又不能只依靠一次財務核查所能解決的。管理層的監(jiān)管責任被抬到爭論的風口浪尖，因此，在IPO重啟時點這一敏感問題上也不能直接回應。應當說，創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)瘋狂與IPO重啟時點后移預期有關，一個封閉的市場是比較容易滋生投機的。當然，藍籌股被做空也與期指市場的投機行為有關，投機資金借助市場短期非理性預期博弈波段利潤。顯然，低迷的市場也有投機盛行的情況，改善這一情況不能僅依靠匯金扮演平準基金的作用，偏向于投資者利益的市場改革勢在必行。