企業(yè)年金延遲納稅制度終于在千呼萬(wàn)喚之下出臺(tái)了。什么是延遲納稅？它對(duì)我們的養(yǎng)老能起到多大幫助？在出臺(tái)了稅收優(yōu)惠政策后，到底會(huì)激勵(lì)多少企業(yè)真正為職工建立年金制度呢？

延稅養(yǎng)老保險(xiǎn)的推出，可謂一波三折。早在2007年，該政策就開(kāi)始在我國(guó)一些地方展開(kāi)討論和論證，可惜最終依然是空歡喜一場(chǎng)。12月6日，財(cái)政部、人社部和國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》，決定自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金“遞延納稅”，坐而論道許多年的延稅型年金制度終于正式破冰起航了。

延稅年金有啥好處

你可能會(huì)問(wèn)，到底什么是遞延納稅呢？

所謂遞延納稅，是指在年金繳費(fèi)和年金基金投資收益這兩個(gè)環(huán)節(jié)都暫不征收個(gè)人所得稅，將納稅義務(wù)遞延到個(gè)人實(shí)際領(lǐng)取年金的環(huán)節(jié)，也稱EET模式（E代表免稅，T代表征稅）。通俗地說(shuō)，就是在工作時(shí)繳納年金保險(xiǎn)時(shí)和繳納社保一樣屬于稅前列支，不需要扣除個(gè)人所得稅。這部分暫時(shí)被保留在年金賬戶內(nèi)的個(gè)稅會(huì)隨著投資期限的增長(zhǎng)而不斷增值，在養(yǎng)老保險(xiǎn)長(zhǎng)期投資的復(fù)利效應(yīng)下，會(huì)使得原本不起眼的稅款增值數(shù)倍，等到退休后需要把年金拿出來(lái)花時(shí)，再扣除當(dāng)時(shí)留在賬戶內(nèi)的個(gè)稅。即存錢(qián)時(shí)不納稅，投資賺錢(qián)了也不納稅，等老了取錢(qián)時(shí)再納稅。

比如在小王30歲時(shí)，企業(yè)為他投保了年金保險(xiǎn)，假定企業(yè)每個(gè)月為小王繳納1000元年金保險(xiǎn)，邊際稅率10%，則小王應(yīng)該繳納100元個(gè)稅。但個(gè)稅遞延后，這100元也一同進(jìn)入小王年金賬戶進(jìn)行利滾利。假定年投資回報(bào)率為5%，到65歲小王退休后想領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)，30歲時(shí)沒(méi)交的這100元個(gè)稅已經(jīng)增值到了552元，扣除100元個(gè)稅后，小王到時(shí)將多取得452元投資收益！

聰明的讀者很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)，照這些年物價(jià)上漲的速度看，35年后的452元可能還不如今天的100元值錢(qián)！但假如沒(méi)有這項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)也沒(méi)有給你辦理年金保險(xiǎn)，那么這100元早就進(jìn)政府口袋了。更重要的是，如果未來(lái)物價(jià)持續(xù)快速上漲，個(gè)稅起征點(diǎn)想必也會(huì)不斷提高，而當(dāng)下不用繳納的個(gè)稅在將來(lái)退休后支取時(shí)并不按現(xiàn)在的稅率和起征點(diǎn)來(lái)計(jì)算，而是按屆時(shí)上漲后的起征點(diǎn)來(lái)算，到時(shí)你拿到的養(yǎng)老金如果低于那時(shí)個(gè)稅起征點(diǎn)的話，很可能就不用再繳稅，等于552元額外收益全歸你所有了！這才是延稅保險(xiǎn)最誘人的地方。

從世界范圍看，為應(yīng)對(duì)人口老齡化，鼓勵(lì)企業(yè)為員工建立補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃，包括美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)等大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家都采取EET模式的企業(yè)年金遞延納稅的政策。

事實(shí)上，我國(guó)的企業(yè)年金制度早在2004年就已建立。只是此前的稅收優(yōu)惠政策僅僅是：年金中的企業(yè)繳費(fèi)，在不超過(guò)職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分免征企業(yè)所得稅，但個(gè)人賬戶沒(méi)有稅收優(yōu)惠。而此次遞延納稅針對(duì)的是在不超過(guò)本人繳費(fèi)工資計(jì)稅基數(shù)的4%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的年金個(gè)人繳費(fèi)部分，對(duì)個(gè)人的影響更大。

市場(chǎng)反響頗為熱烈

延稅政策出臺(tái)后，在股市上也引起了不小反響。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)激動(dòng)地認(rèn)為，這對(duì)資本市場(chǎng)是一個(gè)重大利好，將給股市帶來(lái)更多的長(zhǎng)線資金�！安煌�于公募基金等機(jī)構(gòu)投資者，‘401K’的考核周期更長(zhǎng)，以10年、20年甚至以50年為投資周期，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的資金�！崩畲笙稣f(shuō)道。

更激動(dòng)的無(wú)疑是保險(xiǎn)公司，中金保險(xiǎn)行業(yè)組估算，上述政策紅利釋放后，不考慮新建計(jì)劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增年金規(guī)模翻番，從1000億元增加到2000億元。而在最理想情況下，可能導(dǎo)致每年新增約1萬(wàn)億人民幣的年金規(guī)模。而根據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)，截至2013年二季度，我國(guó)已建立企業(yè)年金的企業(yè)為59362家，參加職工1957萬(wàn)人，企業(yè)年金基金積累達(dá)到5366億元，僅占GDP的1%。而目前美國(guó)401K計(jì)劃資產(chǎn)余額達(dá)到3.7萬(wàn)億美元，占GDP比例超過(guò)20%�？梢�(jiàn)中國(guó)未來(lái)年金市場(chǎng)前景十分廣闊。

更多的分析師樂(lè)觀地認(rèn)為，此舉將加快完善中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，中長(zhǎng)期看，有助于降低儲(chǔ)蓄率、增加消費(fèi)……

企業(yè)不同 影響迥異

應(yīng)該看到，新政出臺(tái)后，企業(yè)年金即將成為中國(guó)版的“401K計(jì)劃”，這對(duì)國(guó)民福祉是重大進(jìn)步，對(duì)資本市場(chǎng)也是重大利好。當(dāng)雙軌制并軌、退休年齡推遲、社保全國(guó)統(tǒng)籌等一系列熱點(diǎn)問(wèn)題爭(zhēng)論不休時(shí)，這一新政的出臺(tái)無(wú)疑具有正面積極的標(biāo)桿意義。

然而理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。新政的實(shí)際作用很可能并不如那些證券分析師和保險(xiǎn)公司所想象的那么美好。上海金融學(xué)院保險(xiǎn)學(xué)院教授査建華接受《理財(cái)周刊》記者采訪時(shí)表示，年金延遲納稅對(duì)國(guó)企的吸引力可能比較大，但對(duì)數(shù)量更多、吸納就業(yè)人數(shù)更多的民營(yíng)企業(yè)主的吸引力就不那么大。這是因?yàn)樵谖覈?guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有企業(yè)，尤其是那些擁有行業(yè)壁壘和資源優(yōu)勢(shì)的壟斷央企本身效益較好，員工福利一直都比較高，“過(guò)去一直有效益好的國(guó)企給員工交補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和補(bǔ)充公積金，補(bǔ)充的繳費(fèi)比常規(guī)社保繳的還要多，其實(shí)已經(jīng)成了一種變相福利，今后為了吸引人才，很可能會(huì)更加積極為員工繳納年金保險(xiǎn)”。

此次年金制度的快速出臺(tái)，很可能也是為打破養(yǎng)老金雙軌制做的前置鋪墊工作。一條若隱若現(xiàn)的因果關(guān)系鏈由此明朗：在機(jī)關(guān)事業(yè)單位推行與企業(yè)相同的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的過(guò)程中，由于擔(dān)心待遇下降而遭到了很大的阻力。尤其是機(jī)關(guān)單位，政策制定者要制定降低自身待遇的政策，必然面臨著“自己革自己命”的邏輯困境�；蛟S是為了使養(yǎng)老金雙軌制改革后，公務(wù)員的實(shí)際養(yǎng)老待遇不下降，因此采取了“堤內(nèi)（基本養(yǎng)老金）損失堤外（年金）補(bǔ)”的方式來(lái)?yè)Q取養(yǎng)老體制改革的突破，這或許也是此次新政特別把“職業(yè)年金”從“企業(yè)年金”中分離出來(lái)，并列排放的原因之一。

因此査建華十分擔(dān)心，中短期來(lái)看，延稅新政有可能會(huì)導(dǎo)致富者老了更富、窮者老了更窮，貧富差距進(jìn)一步拉大的尷尬局面。因?yàn)閷?duì)于經(jīng)營(yíng)壓力較大的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，勉強(qiáng)給員工繳納高額社保后已無(wú)力再繳納年金。畢竟這次稅收優(yōu)惠主要針對(duì)個(gè)人繳費(fèi)部分，企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠不變，不太可能改變民企的參保意愿。

名詞解釋 企業(yè)年金制度

所謂企業(yè)年金，指在政府強(qiáng)制實(shí)施的國(guó)家養(yǎng)老金制度之外，企業(yè)及其職工在國(guó)家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力自愿建立的旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度（在中國(guó)，職業(yè)年金特指機(jī)關(guān)事業(yè)單位公職人員參加的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，前者類(lèi)似美國(guó)的401K計(jì)劃，后者類(lèi)似美國(guó)針對(duì)非盈利性機(jī)構(gòu)的403B計(jì)劃，兩者并無(wú)本質(zhì)區(qū)別），被譽(yù)為現(xiàn)代社會(huì)個(gè)人養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”（“第一支柱”是國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，“第三支柱”是個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)）。

企業(yè)建立年金制度的好處主要體現(xiàn)在增強(qiáng)企業(yè)凝聚力和對(duì)人才的吸引力。與傳統(tǒng)福利“對(duì)事不對(duì)人”不同，作為一種特殊福利，企業(yè)年金“對(duì)人不對(duì)事”，可以根據(jù)企業(yè)中員工重要程度的不同，設(shè)定差異化的企業(yè)年金繳費(fèi)水平。為服務(wù)年限長(zhǎng)、職級(jí)高、崗位技術(shù)含量高、貢獻(xiàn)大的員工設(shè)計(jì)保障額度較高的年金計(jì)劃，貢獻(xiàn)較小的員工則可以不設(shè)年金計(jì)劃，從而打破傳統(tǒng)薪酬福利的“平均主義”、“普惠主義”原則，提高企業(yè)人力資本投入的效率，使優(yōu)秀員工對(duì)企業(yè)更忠誠(chéng)，達(dá)到類(lèi)似期權(quán)的效果（但比期權(quán)操作簡(jiǎn)單，成本更低），并在企業(yè)內(nèi)部形成激勵(lì)氛圍，調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，為企業(yè)發(fā)展多作貢獻(xiàn)。

背景資料 美國(guó)401K計(jì)劃的啟示

說(shuō)到企業(yè)年金，全世界最有名的無(wú)疑是美國(guó)的401K計(jì)劃。在美國(guó)，政府養(yǎng)老金只占養(yǎng)老金總量的12%，以401K為代表的企業(yè)年金占64%，個(gè)人退休賬戶（如IRA）占24%，可見(jiàn)在美國(guó)，企業(yè)年金早已成為養(yǎng)老保障體系的中堅(jiān)力量。而中國(guó)目前則恰恰相反，政府養(yǎng)老金占比將近九成，企業(yè)年金只有一成多，個(gè)人退休賬戶幾乎沒(méi)有。

401K計(jì)劃之所以受歡迎，一方面是因?yàn)槎愂者f延，另一方面是由于員工有自主選擇證券投資組合的權(quán)利。上世紀(jì)80年代前，企業(yè)年金以待遇確定型（DB計(jì)劃）為主，特點(diǎn)是雇主對(duì)年金投資安排作決策并擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在投保時(shí)，員工未來(lái)能領(lǐng)多少退休金就確定好了，有利于培養(yǎng)員工忠誠(chéng)度。但現(xiàn)代社會(huì)的開(kāi)放性使工作轉(zhuǎn)換越來(lái)越頻繁，為了跳槽后能把年金福利帶走，以401K為代表的繳費(fèi)確定型（DC計(jì)劃）年金開(kāi)始大行其道，因?yàn)槟杲鸶�人走，雇主不再承�?dān)年金投資風(fēng)險(xiǎn)，雇員需根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好在若干個(gè)證券投資組合計(jì)劃中選擇一個(gè)并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。由于401K賬戶中超過(guò)60%資產(chǎn)投資于各類(lèi)共同基金（公募基金），因此股市走牛時(shí)，401K賬戶投資收益能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏通脹。但在2008年金融危機(jī)后，許多選擇激進(jìn)投資組合的美國(guó)人的401K賬戶損失慘重，養(yǎng)老金縮水過(guò)半的也大有人在。

我國(guó)的年金也以DC計(jì)劃為主，目前我國(guó)企業(yè)年金投資股票比例為30%。在我國(guó)大力發(fā)展企業(yè)年金的過(guò)程中，如何兼顧年金投資的安全性和收益率，避免年金賬戶資金波動(dòng)過(guò)大，也是一個(gè)值得探討的課題。