在昨日舉行的廣州證券“核心客戶研討會暨2014年投資策略報告會”上，該公司分析師認(rèn)為，明年A股復(fù)蘇主要受制于通脹、流動性和增長三大因素，投資布局上建議配置防御性板塊。

三大制約因素

廣州證券認(rèn)為，從投資時鐘看，A股2013年6月末的反彈與2012年四季度反彈處于同一“非典型復(fù)蘇”周期�！胺堑湫蛷�(fù)蘇”周期對應(yīng)弱反彈行情，兩波反彈的最大漲幅分別為21.4%和15.7%。當(dāng)前市場處于“流動性偏中性、經(jīng)濟(jì)增長弱反彈、通脹壓力微漲”的時期，2014年仍需重視通脹、流動性和增長三重壓力。

廣州證券研究顯示，消費者物價指數(shù)（CPI）上行周期比下行周期持久且趨勢強(qiáng)化特征顯著，根據(jù)推演，本輪通脹周期將貫穿2014年，高峰出現(xiàn)時間晚于市場普遍預(yù)測，將在四季度甚至后延，但通脹壓力在7月前后就會顯性化。而2013年狹義貨幣供應(yīng)量在1月份達(dá)到高位后回落并持續(xù)穩(wěn)定于10%的水平，同樣推測CPI走高的壓力在2014年趨于顯性。

再根據(jù)中央對整體經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目的來分析，廣州證券認(rèn)為，2014年中國經(jīng)濟(jì)在告別高速增長時期，經(jīng)濟(jì)潛在增長率7%至8%的新常態(tài)正在形成。就2014年看，不僅要防范通脹壓力，更要防范滯脹的沖擊。

建議配置防御板塊

基于2014年中國宏觀市場的判斷，廣州證券建議投資者在明年緊密跟蹤積極防御型配置，包括醫(yī)藥、食品飲料、信息、環(huán)保以及具有改革預(yù)期強(qiáng)烈及成長性尚未體現(xiàn)的主題機(jī)會。

廣證恒生首席策略分析師袁季預(yù)計，2014年上證指數(shù)主體運行區(qū)間在1900點至2650點之間，可執(zhí)行“532”積極防御型配置策略，“5”包括以醫(yī)藥、食品飲料等為代表的積極防御類行業(yè)，部分周期性行業(yè)如金融、高端裝備制造中具備絕對價值支撐及重估價值突出的公司；“3”包括以信息、環(huán)保等為代表的兼具政策支持和突出成長性的行業(yè)；“2”包括政策預(yù)期強(qiáng)烈、成長性尚未體現(xiàn)的主題機(jī)會。

在廣州證券策略會上，廣證恒生證券研究所首席金融專家尹小兵分析，互聯(lián)網(wǎng)盡管來勢洶洶，但不會顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)，絕大部分傳統(tǒng)金融已經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)化，支付領(lǐng)域?qū)�傳統(tǒng)銀行有一定的沖擊，但也脫離不了銀行。