按照監(jiān)管層的要求，上市公司在2008年年報中應(yīng)充分、客觀披露宏觀經(jīng)濟形勢變化帶來的影響，即在“董事會報告”的“管理層討論與分析”中分析國內(nèi)外市場形勢變化、信貸政策調(diào)整、匯率利率變動、成本要素價格變化及自然災(zāi)害等對企業(yè)本年度和未來財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響，以及對公司曾作出的盈利預(yù)測及相關(guān)承諾事項的影響。通過這部分內(nèi)容，投資者能直觀地看到上市公司所處行業(yè)的未來景氣度。

　　房地產(chǎn)：短期不佳長遠看好

　　已公布年報的房地產(chǎn)公司目前較多，有銀基發(fā)展、華發(fā)股份、新湖中寶等5家。從業(yè)績來看，多數(shù)公司在金融危機下“成績單”依舊風(fēng)光，有的還實現(xiàn)較大幅度增長。但風(fēng)光的“成績單”背后卻難掩隱憂�？偨Y(jié)各家公司披露的行業(yè)未來發(fā)展趨勢內(nèi)容，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)并不十分樂觀。

　　具體而言，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)受樓宇供應(yīng)量增加、樓價走勢預(yù)期不明朗等因素影響，預(yù)計近期整體市場仍需面臨調(diào)整，產(chǎn)品質(zhì)量及價格競爭壓力或進一步加大。不過從中長期看，推動我國房地產(chǎn)市場發(fā)展的主要“內(nèi)因”即擴大內(nèi)需、城市化、工業(yè)化、人口紅利、消費升級等因素遠未改變，市場未來發(fā)展?jié)摿�巨大，因此，中國房地產(chǎn)中長期發(fā)展前景依然樂觀。

　　煤炭：短期內(nèi)會有價格波動

　　作為與宏觀經(jīng)濟運行狀況和經(jīng)濟周期息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，煤炭行業(yè)目前有ST賢成披露了年報。從該公司年報中可以看出，根據(jù)我國富煤、少氣、缺油的能源資源特點，在今后較長時期內(nèi)，煤炭仍將是中國的主體能源，中國以煤為主的能源結(jié)構(gòu)在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)難以根本改變。當(dāng)然，在短期內(nèi)，煤炭供需還會出現(xiàn)時段性、品種性、區(qū)域性的供應(yīng)緊張和供應(yīng)寬松的局面，由此引起的煤炭價格波動，可能會給相關(guān)上市公司帶來一定經(jīng)營風(fēng)險。但從長遠看，隨著我國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，煤炭產(chǎn)業(yè)還將繼續(xù)保持量增價穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

　　電力：行業(yè)景氣正在回升

　　電力行業(yè)上市公司建投能源在2008年年報中披露，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入43.1億元，同比下降4.8%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4745萬元，同比下降88.2%。作為第一家公布年報的電力股，建投能源業(yè)績大幅下滑早有預(yù)見。值得注意的是，公司在去年第三季度虧損近4000萬元之后，第四季度實現(xiàn)了盈利。分析人士由此指出，電力行業(yè)的景氣度正在扭轉(zhuǎn)。

　　公司在年報中也表示，國家和地方政府刺激內(nèi)需，改善經(jīng)濟的政策、措施將會給網(wǎng)內(nèi)發(fā)電企業(yè)2009年帶來新的機遇。同時，隨著煤炭供給趨于平衡，電煤供應(yīng)矛盾將會有所緩解，也會為網(wǎng)內(nèi)發(fā)電企業(yè)降低成本，改善財務(wù)狀況提供有利條件。

　　醫(yī)藥：需求將持續(xù)快速擴大

　　2008年下半年，在經(jīng)濟危機肆虐全球各地之際，不論是華爾街還是中國的投行分析人士，都認為醫(yī)藥板塊是此次危機中最抗跌的。從行業(yè)角度看，醫(yī)藥公司是受經(jīng)濟危機影響最輕的行業(yè)之一。

　　而從首家公布年報的醫(yī)藥行業(yè)公司――仁和藥業(yè)的年報來看，隨著經(jīng)濟的發(fā)展、人口總量的增長、社會老齡化程度的提高，以及人們保健意識的不斷增強，我國醫(yī)藥市場將持續(xù)快速擴大。預(yù)計在今后幾年內(nèi)，我國藥品需求量將以15%至20%的速度發(fā)展；而有關(guān)部門出臺了一系列的政策，特別是將建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度和保障制度，將進一步促進醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。預(yù)計今后幾年中，隨著醫(yī)藥行業(yè)的改革深化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一大批以上市公司為主體的大公司將通過聯(lián)合、兼并、重組實現(xiàn)資源整合和資本擴張，促進企業(yè)跨越式發(fā)展，形成強大的實力。


（上海證券報　　　王璐 　　2009-2-13　）

(ck)