按照監(jiān)管層的要求，上市公司在2008年年報(bào)中應(yīng)充分、客觀披露宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化帶來(lái)的影響，即在“董事會(huì)報(bào)告”的“管理層討論與分析”中分析國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)變化、信貸政策調(diào)整、匯率利率變動(dòng)、成本要素價(jià)格變化及自然災(zāi)害等對(duì)企業(yè)本年度和未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響，以及對(duì)公司曾作出的盈利預(yù)測(cè)及相關(guān)承諾事項(xiàng)的影響。通過(guò)這部分內(nèi)容，投資者能直觀地看到上市公司所處行業(yè)的未來(lái)景氣度。

　　房地產(chǎn)：短期不佳長(zhǎng)遠(yuǎn)看好

　　已公布年報(bào)的房地產(chǎn)公司目前較多，有銀基發(fā)展、華發(fā)股份、新湖中寶等5家。從業(yè)績(jī)來(lái)看，多數(shù)公司在金融危機(jī)下“成績(jī)單”依舊風(fēng)光，有的還實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。但風(fēng)光的“成績(jī)單”背后卻難掩隱憂�？偨Y(jié)各家公司披露的行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)內(nèi)容，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)并不十分樂觀。

　　具體而言，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)受樓宇供應(yīng)量增加、樓價(jià)走勢(shì)預(yù)期不明朗等因素影響，預(yù)計(jì)近期整體市場(chǎng)仍需面臨調(diào)整，產(chǎn)品質(zhì)量及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力或進(jìn)一步加大。不過(guò)從中長(zhǎng)期看，推動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的主要“內(nèi)因”即擴(kuò)大內(nèi)需、城市化、工業(yè)化、人口紅利、消費(fèi)升級(jí)等因素遠(yuǎn)未改變，市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展?jié)摿�巨大，因此，中�?guó)房地產(chǎn)中長(zhǎng)期發(fā)展前景依然樂觀。

　　煤炭：短期內(nèi)會(huì)有價(jià)格波動(dòng)

　　作為與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，煤炭行業(yè)目前有ST賢成披露了年報(bào)。從該公司年報(bào)中可以看出，根據(jù)我國(guó)富煤、少氣、缺油的能源資源特點(diǎn)，在今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，煤炭仍將是中國(guó)的主體能源，中國(guó)以煤為主的能源結(jié)構(gòu)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)難以根本改變。當(dāng)然，在短期內(nèi)，煤炭供需還會(huì)出現(xiàn)時(shí)段性、品種性、區(qū)域性的供應(yīng)緊張和供應(yīng)寬松的局面，由此引起的煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)，可能會(huì)給相關(guān)上市公司帶來(lái)一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，煤炭產(chǎn)業(yè)還將繼續(xù)保持量增價(jià)穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　電力：行業(yè)景氣正在回升

　　電力行業(yè)上市公司建投能源在2008年年報(bào)中披露，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.1億元，同比下降4.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4745萬(wàn)元，同比下降88.2%。作為第一家公布年報(bào)的電力股，建投能源業(yè)績(jī)大幅下滑早有預(yù)見。值得注意的是，公司在去年第三季度虧損近4000萬(wàn)元之后，第四季度實(shí)現(xiàn)了盈利。分析人士由此指出，電力行業(yè)的景氣度正在扭轉(zhuǎn)。

　　公司在年報(bào)中也表示，國(guó)家和地方政府刺激內(nèi)需，改善經(jīng)濟(jì)的政策、措施將會(huì)給網(wǎng)內(nèi)發(fā)電企業(yè)2009年帶來(lái)新的機(jī)遇。同時(shí)，隨著煤炭供給趨于平衡，電煤供應(yīng)矛盾將會(huì)有所緩解，也會(huì)為網(wǎng)內(nèi)發(fā)電企業(yè)降低成本，改善財(cái)務(wù)狀況提供有利條件。

　　醫(yī)藥：需求將持續(xù)快速擴(kuò)大

　　2008年下半年，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)肆虐全球各地之際，不論是華爾街還是中國(guó)的投行分析人士，都認(rèn)為醫(yī)藥板塊是此次危機(jī)中最抗跌的。從行業(yè)角度看，醫(yī)藥公司是受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響最輕的行業(yè)之一。

　　而從首家公布年報(bào)的醫(yī)藥行業(yè)公司――仁和藥業(yè)的年報(bào)來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人口總量的增長(zhǎng)、社會(huì)老齡化程度的提高，以及人們保健意識(shí)的不斷增強(qiáng)，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)將持續(xù)快速擴(kuò)大。預(yù)計(jì)在今后幾年內(nèi)，我國(guó)藥品需求量將以15%至20%的速度發(fā)展；而有關(guān)部門出臺(tái)了一系列的政策，特別是將建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度和保障制度，將進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)今后幾年中，隨著醫(yī)藥行業(yè)的改革深化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一大批以上市公司為主體的大公司將通過(guò)聯(lián)合、兼并、重組實(shí)現(xiàn)資源整合和資本擴(kuò)張，促進(jìn)企業(yè)跨越式發(fā)展，形成強(qiáng)大的實(shí)力。


（上海證券報(bào)　　　王璐 　　2009-2-13�。�

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