香港離岸人民幣債券（下稱“點心債”）又掀發(fā)行熱潮。

　　消息稱，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行計劃近期發(fā)行點心債，期限分為兩年、三年和五年。同時，近期將發(fā)點心債的企業(yè)還包括中國進出口銀行等金融機構(gòu)。在等待發(fā)點心債的非金融企業(yè)則包括華能國際、大唐集團、廣東核電集團和中國五礦集團。另外，財政部預計會在6月底或7月在港發(fā)行大約300億元的人民幣債券。根據(jù)路透數(shù)據(jù)，最近相關(guān)機構(gòu)發(fā)行點心債的金額達到600億元。

　　值得注意的是，點心債年利率還在不斷攀升。

　　事實上，從年初至今年4月，點心債市場似乎沒有去年同期這樣紅火。中信證券一份報告顯示，今年1至4月點心債發(fā)行總額為272億元。其中，企業(yè)債共有12只，募集資金118億元，企業(yè)債總募資金額較去年同期下降57%。

　　為何沉默數(shù)月的點心債市場突然紅火？

　　“近期的政策推動著更多點心債的發(fā)行�！蹦碌舷愀燮髽I(yè)融資部副總裁鐘汶權(quán)告訴本報，今年5月，國家發(fā)改委對點心債發(fā)行明文規(guī)定了一套管理辦法，這將大大推動點心債發(fā)行商通過有關(guān)部門審批的進度。此前，審批會經(jīng)過許多部門的審理，耗時較長。

　　政策刺激發(fā)債

　　今年5月初，發(fā)改委公布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于境內(nèi)非金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項的通知》指出，中央管理企業(yè)若發(fā)行點心債可直接向發(fā)改委提出申請；地方企業(yè)向注冊所在地省級發(fā)改委提出申請后，上報發(fā)改委。另外，在發(fā)改委受理境內(nèi)非金融機構(gòu)申請后，自受理日起60個工作日內(nèi)需作出核準或不予核準決定。

　　“發(fā)改委批不批是另外一回事，但應該會有很多私企開始申報點心債發(fā)行方案了�！辩娿霗�(quán)認為，上述辦法的推出意味著更多私企有機會借助點心債融資。

　　與點心債市場近來紅火背道而馳的還有香港市場不斷萎靡的人民幣資金池。

　　香港金管局數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，香港人民幣存款已連續(xù)五個月出現(xiàn)下跌。截至4月底，人民幣資金池為5524億元，環(huán)比下降0.4%，這一數(shù)字已經(jīng)回復到去年6月底的水平。

　　6月14日，消息稱，香港將于近日出臺提高本地居民每日人民幣兌換上限等舉措，以促進香港離岸人民幣資金池的擴大。

　　鐘汶權(quán)認為，除了受人民幣升值預期放緩的影響，人民幣回流國內(nèi)亦是資金池不斷下降的原因之一。據(jù)他統(tǒng)計，去年至今，已有約1000億元的人民幣回流到內(nèi)地。

　　收益率趨近國內(nèi)債券

　　事實上，點心債逆勢紅火的背后，必定伴隨著不斷攀升的收益率。

　　“目前，有些點心債的收益率已經(jīng)與內(nèi)地持平，甚至是高于內(nèi)地水平�！辩娿霗�(quán)指出，由于國內(nèi)銀根收緊，無法在內(nèi)地融資的私企，愿意付出比內(nèi)地發(fā)債成本更高的代價爭搶香港人民幣存款。

　　即將發(fā)點心債的財政部就是一個典型的例子。中信證券國際近期一份報告顯示，2011年，財政部曾發(fā)行150億元人民幣點心債，期限分為三年、五年、七年和十年。它們的年利率分別為0.6%、1.4%、1.94%和2.36%。截至6月初，那些債券現(xiàn)在的收益率分別為2.02%、2.278%、2.705%和3.045%。

　　與此同時，內(nèi)地財政部15年期和20年期的債券收益率分別為3.69%和3.96%。

　　彭博數(shù)據(jù)顯示，今年5月中旬在香港交易的點心債券收益率攀升至2.31%，3月底的時候收益率為1.9%。

　　“從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，大型國企點心債正吸引著越來越多的機構(gòu)投資者�！辩娿霗�(quán)透露，點心債的二級市場一直信息封閉，亦不活躍。早前，購買點心債的投資者多為與發(fā)行商有業(yè)務往來的中資銀行，他們因為了解而購買。此外，一些私人銀行客戶亦是點心債的重要客戶。目前這些大型國企正吸引著越來越多的基金、養(yǎng)老金及保險公司的入股。