第六章 投資管理

本章考情分析

本章是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重點(diǎn)章節(jié)，本章主要介紹了投資管理中財(cái)務(wù)可行性要素的估算、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算、項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用等內(nèi)容。本章從題型來(lái)看不僅會(huì)出客觀題，而且年年都要出計(jì)算題或綜合題，近三年的平均分?jǐn)?shù)為 14 分。

2013 年教材主要變化

2013 年教材與 2012 年相比變化很大，除保留了投資決策評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)指標(biāo)外，其他內(nèi)容均為重新編寫(xiě)，并且增加了證券投資的相關(guān)內(nèi)容。

本章基本結(jié)構(gòu)框架

第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容

一、企業(yè)投資的意義

二、企業(yè)投資管理的特點(diǎn)

三、企業(yè)投資的分類

【提示】直接投資與間接投資、項(xiàng)目目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。 直接投資與間接投資強(qiáng)調(diào)的是投資的方式性，項(xiàng)目投資與證券投資強(qiáng)調(diào)的是投資的對(duì)象性。

【提示】

對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，對(duì)外投資主要是間接投資，也可能是直接投資，特別是企業(yè)間的橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合中的聯(lián)營(yíng)投資 。

【例題 1 ·單選題】將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資的分類標(biāo)準(zhǔn)是（　 ）。

A. 按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系

B. 按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響

C. 按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)

D. 按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系

【答案】 A

【解析】按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以分為直接投資和間接投資。

【例題 2 · 多選題】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資 , 下列屬于維持性投資的有（ ）。

A. 更新替換舊設(shè)備的決策

B. 配套流動(dòng)資金投資

C. 生產(chǎn)技術(shù)革新的決策

D. 開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品決策

【答案】 ABC

【解析】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局的企業(yè)投資。如更新替換舊設(shè)備的決策、配套流動(dòng)資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的決策等。

四、投資管理的原則

（一）可行性分析原則

1 、內(nèi)容：主要包括環(huán)境可行性，技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性、財(cái)務(wù)可行性等方面。

2 、財(cái)務(wù)可行性的含義及內(nèi)容

（ 1 ）含義

是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)可行性完成的前提下 ，著重圍繞技術(shù)可行性和市場(chǎng)可行性而開(kāi)展的專門(mén)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。同時(shí)，一般也包含資金籌集的可行性。

（ 2 ）內(nèi)容

財(cái)務(wù)可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括：收入、費(fèi)用和利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)成果指標(biāo)的分析；資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的分析；資金籌集和配置的分析；資金流轉(zhuǎn)和回收等資金運(yùn)行過(guò)程的分析；項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性效益指標(biāo)的分析，項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的分析等。

【例題 3 ·判斷題】在投資項(xiàng)目可行性研究中，應(yīng)首先進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，再進(jìn)行技術(shù)可行性分析，如果項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性和技術(shù)可行性，就可以做出該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)投資的決策。（ ）。（ 2011 年）

【答案】×

【解析】投資項(xiàng)目可行性主要包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性、財(cái)務(wù)可行性等方面。其中財(cái)務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)可行性完成的前途下，著重圍繞技術(shù)可行性和市場(chǎng)可行性而開(kāi)展的專門(mén)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。

（二）結(jié)構(gòu)平衡原則

投資項(xiàng)目在資金投放時(shí)，要遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則，合理分布資金，包括固定資金與流動(dòng)資金的配套關(guān)系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營(yíng)規(guī)模的平衡關(guān)系、資金來(lái)源與資金運(yùn)用的匹配關(guān)系、投資進(jìn)度和資金供應(yīng)的協(xié)調(diào)關(guān)系、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系、發(fā)展性投資與維持性投資配合關(guān)系、對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資順序關(guān)系、直接投資與間接投資分布關(guān)系，等等。

（三）動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則

投資的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，是指對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的進(jìn)程控制。特別是對(duì)于那些工程量大、工期長(zhǎng)的建造項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，有一個(gè)具體的投資過(guò)程，需要按工程預(yù)算實(shí)施有效的動(dòng)態(tài)投資控制。