第六章 投資管理

本章考情分析

本章是財務管理的一個重點章節(jié)，本章主要介紹了投資管理中財務可行性要素的估算、財務可行性評價指標的測算、項目投資決策方法及應用等內容。本章從題型來看不僅會出客觀題，而且年年都要出計算題或綜合題，近三年的平均分數為 14 分。

2013 年教材主要變化

2013 年教材與 2012 年相比變化很大，除保留了投資決策評價的評價指標外，其他內容均為重新編寫，并且增加了證券投資的相關內容。

本章基本結構框架

第一節(jié) 投資管理的主要內容

一、企業(yè)投資的意義

二、企業(yè)投資管理的特點

三、企業(yè)投資的分類

【提示】直接投資與間接投資、項目目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。 直接投資與間接投資強調的是投資的方式性，項目投資與證券投資強調的是投資的對象性。

【提示】

對內投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資，特別是企業(yè)間的橫向經濟聯(lián)合中的聯(lián)營投資 。

【例題 1 ·單選題】將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資的分類標準是（　 ）。

A. 按投資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系

B. 按投資活動對企業(yè)未來生產經營前景的影響

C. 按投資對象的存在形態(tài)和性質

D. 按投資項目之間的相互關聯(lián)關系

【答案】 A

【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系，企業(yè)投資可以分為直接投資和間接投資。

【例題 2 · 多選題】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資 , 下列屬于維持性投資的有（ ）。

A. 更新替換舊設備的決策

B. 配套流動資金投資

C. 生產技術革新的決策

D. 開發(fā)新產品決策

【答案】 ABC

【解析】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產經營正常進行，不會改變企業(yè)未來生產經營發(fā)展全局的企業(yè)投資。如更新替換舊設備的決策、配套流動資金投資、生產技術革新的決策等。

四、投資管理的原則

（一）可行性分析原則

1 、內容：主要包括環(huán)境可行性，技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。

2 、財務可行性的含義及內容

（ 1 ）含義

是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前提下 ，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。同時，一般也包含資金籌集的可行性。

（ 2 ）內容

財務可行性分析的主要方面和內容包括：收入、費用和利潤等經營成果指標的分析；資產、負債、所有者權益等財務狀況指標的分析；資金籌集和配置的分析；資金流轉和回收等資金運行過程的分析；項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內含報酬率等項目經濟性效益指標的分析，項目收益與風險關系的分析等。

【例題 3 ·判斷題】在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，如果項目具備財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。（ ）。（ 2011 年）

【答案】×

【解析】投資項目可行性主要包括環(huán)境可行性、技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。其中財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前途下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。

（二）結構平衡原則

投資項目在資金投放時，要遵循結構平衡的原則，合理分布資金，包括固定資金與流動資金的配套關系、生產能力與經營規(guī)模的平衡關系、資金來源與資金運用的匹配關系、投資進度和資金供應的協(xié)調關系、流動資產內部的資產結構關系、發(fā)展性投資與維持性投資配合關系、對內投資與對外投資順序關系、直接投資與間接投資分布關系，等等。

（三）動態(tài)監(jiān)控原則

投資的動態(tài)監(jiān)控，是指對投資項目實施過程中的進程控制。特別是對于那些工程量大、工期長的建造項目來說，有一個具體的投資過程，需要按工程預算實施有效的動態(tài)投資控制。