第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理

本章考情分析

本章屬于財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)章節(jié) , 涉及現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理以及流動(dòng)負(fù)債管理。從歷年的考試情況來(lái)看，本章除考核客觀題外，也有可能出計(jì)算分析題。近 3 年平均考分 14 分。

2013 年教材主要變化

2013 年教材的主要變化是增加了現(xiàn)金管理的存貨模式，增加了存貨陸續(xù)供貨模型，增加了短期借款實(shí)際利率確定的有關(guān)內(nèi)容，調(diào)整了個(gè)別文字表述。

本章基本結(jié)構(gòu)框架

第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)

（一）概念

營(yíng)運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

廣義：指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額

狹義：指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額

流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的分類(lèi)

（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)

1. 營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性；

2. 營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；

3. 營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；

4. 營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。

二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略

主要解決兩個(gè)問(wèn)題：

企業(yè)運(yùn)營(yíng)需要多少營(yíng)運(yùn)資金 流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略；

如何籌集企業(yè)所需營(yíng)運(yùn)資金 流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。

（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

1. 流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的種類(lèi)

【提示】這里的流動(dòng)資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動(dòng)資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價(jià)證券等金融資產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)。

2. 選擇何種流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的應(yīng)考慮的因素

【例題 1 •單選題】下列適合采用緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的企業(yè)是（ ）。

A. 銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)

B. 融資較為困難的企業(yè)

C. 管理政策趨于保守的企業(yè)

D. 主要考慮配合運(yùn)營(yíng)經(jīng)理和銷(xiāo)售經(jīng)理要求的企業(yè)

【答案】 B

【解析】選項(xiàng) ACD 屬于適合采用寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的企業(yè)。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

1. 流動(dòng)資產(chǎn)的特殊分類(lèi)

2. 流動(dòng)負(fù)債的特殊分類(lèi)

【例題 2 •多選題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來(lái)源，部分地滿(mǎn)足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要的自然性流動(dòng)負(fù)債，如（ ）。

A. 預(yù)收賬款 　　 B. 應(yīng)付職工薪酬

C. 應(yīng)付票據(jù) D. 根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款

【答案】 ABC

【解析】自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債；人為性流動(dòng)負(fù)債是指根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求情況，通過(guò)人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債。選項(xiàng) D 屬于人為性流動(dòng)負(fù)債。

3. 流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略的種類(lèi)及特點(diǎn)

（ 1 ）期限匹配融資戰(zhàn)略

（ 2 ）保守融資戰(zhàn)略

（ 3 ）激進(jìn)融資戰(zhàn)略

【提示】

1. 自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本為融資的長(zhǎng)期來(lái)源；臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債為短期來(lái)源。

2. 臨時(shí)性負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低；三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。

【例題 3 •單選題】某企業(yè)以長(zhǎng)期融資方式滿(mǎn)足固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿(mǎn)足剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，該企業(yè)所采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略是（ ）。（ 2012 年）

A. 激進(jìn)融資戰(zhàn)略

B. 保守融資戰(zhàn)略

C. 折中融資戰(zhàn)略

D. 期限匹配融資戰(zhàn)略

【答案】 B

【解析】在保守融資戰(zhàn)略中，長(zhǎng)期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。