【考點(diǎn)四十四】證券投資管理

　　一、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　二、債券投資

　　債券價(jià)值=未來(lái)利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

　　債券價(jià)值>購(gòu)買價(jià)格時(shí)，投資。

【結(jié)論】

　　①票面利率高于市場(chǎng)利率，價(jià)值高于面值；

　�、谄泵胬�率低于市場(chǎng)利率，價(jià)值低于面值；

　�、燮泵胬�率等于市場(chǎng)利率，價(jià)值等于面值。

　�。ㄒ唬﹤�券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性

　�。�1）只有溢價(jià)債券或折價(jià)債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象。

　�。�2）債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。

　�。�3）債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離于債券面值。

　�。�4）超長(zhǎng)期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大。

　�。ǘ�）市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性

　�。�1）市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升。

　�。�2）長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券。

　�。�3）市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變 動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈地波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過(guò)票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化 的敏感性減弱，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過(guò)分地降低。

　�。ㄈ�）債券投資的收益率

　　按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券

　　投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。

　　逐步測(cè)試法＋插值法

　　三、股票投資

　�。ㄒ唬┕善钡膬r(jià)值

　　（1）固定增長(zhǎng)模式

　�。�2）零增長(zhǎng)模式

　　
　�。�3）階段性增長(zhǎng)模式

　�。ǘ�）股票投資的收益率

　　1.

　　2.