楊興全　　張海

　【摘　要】　財務(wù)會計系統(tǒng)不但給公司控制機制提供直接的財務(wù)信息，而且還提供股票價格中反映的所有間接信息。會計治理研究中的一個基本目標就是為財務(wù)會計提供的信息在多大程度上減緩由所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離所帶來的代理問題以及減少信息不對稱問題提供證據(jù)。本文著重探討財務(wù)會計信息在各種公司治理機制中的作用和各種公司治理機制對財務(wù)會計信息反作用的互動研究，文章最后探討并提出了對我國的公司治理研究提供一些有益參考的對策。

　【關(guān)鍵詞】　財務(wù)會計信息　 公司治理　不確定性
Financial Accounting Information and Corporate Governance
YANG Xing-quan　ZHANG HAI

　【Abstract】　 Financial accounting systems provide direct input to corporate control mechanisms ,as well as providing indirect input to corporate control mechanisms by contributing to the information contained in stock prices .A fundamental objective of governance research in accounting is to provide evidence on the extent to which information provided by financial accounting systems mitigate agency problems and information asymmetry due to the separation of managers and outside investors .The paper pays much attention to the role of the financial accounting information in corporate governance mechanisms and the role of corporate governance mechanisms on the financial information. Finally we conclude some suggestions that should be helpful to corporate governance research of our country .

　【Keywords】 financial accounting information　corporate governance　uncertainty

　 財務(wù)會計信息是公司會計和對外報告系統(tǒng)的信息產(chǎn)品，它反映了經(jīng)第三方審計過的公司的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的信息�，F(xiàn)代企業(yè)制度強調(diào)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離或稱所有與控制的分離（separation of ownership and control）這是與傳統(tǒng)企業(yè)的根本區(qū)別。通過財務(wù)報告，對經(jīng)營者的業(yè)績進行評價，進而反映經(jīng)營者受托責任的履行情況。這里，我們把財務(wù)會計信息的治理作用定義為對外報告的財務(wù)會計數(shù)據(jù)在加強公司治理機制的控制機制中的運用。公司控制機制就是經(jīng)營者被要求按照所有者的利益行動，現(xiàn)代企業(yè)中的公司治理結(jié)構(gòu)是調(diào)整股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的機制。

　 一、 財務(wù)會計信息與治理結(jié)構(gòu)

作為創(chuàng)造和加工信息的一系列程序，會計被認為用來幫助人們做出高度理性決策的技術(shù)手段，把各種各樣的經(jīng)濟事項作為輸入端，而把財務(wù)業(yè)績等指標借助財務(wù)報告的數(shù)量形式輸出。而財務(wù)會計信息被認為是為提供給所有者和相關(guān)利益者群體了解公司組織現(xiàn)狀的概念視角，有助于把社會和組織世界里的抽象和具體的經(jīng)濟事項變得更易計算、更好預(yù)測。通過一系列的濃縮、構(gòu)造、加工和衡量等處理手段，把社會和組織的復(fù)雜性抽象濃縮為財務(wù)報表中的最底限（the bottom line），并可以消除(absorb)部分不確定性（March　&　Simon，2004）。

　 公司治理（corporate governance）是治理結(jié)構(gòu)中的一種形式，是公司內(nèi)外部的一種契約或制度安排。按照OECD在《公司治理結(jié)構(gòu)原則》中的定義：“公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對工商業(yè)公司管理和控制的體系，明確規(guī)定了公司的各個參與者的責任和權(quán)力分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東等利益相關(guān)者。同時，它還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標，也提供了達到這些目標和監(jiān)控運營的手段”。也就是說，通過公司治理結(jié)構(gòu)的安排，使因兩權(quán)分離產(chǎn)生的目標差異所造成的效率損失（交易或代理成本）盡可能降低，把這種損失控制在最低限度。

　 公認會計原則能提供大量的、可信的和低成本的信息，這些信息構(gòu)成了能夠用來解決代理問題的公司特別信息的基礎(chǔ)。財務(wù)會計是聯(lián)結(jié)權(quán)力和利益的紐帶，是公司治理的一個中心。要全面理解財務(wù)會計信息在經(jīng)濟資源配置中的作用就必須要研究公司治理。而要想使公司治理研究取得理想的成果，關(guān)鍵還要看雙方信息掌握的程度。財務(wù)會計系統(tǒng)是對闡明道德風險問題重要的信息系統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)調(diào)整的邏輯起點，有助于董事會區(qū)分可控制事件和不可控制事件，進一步講，管理人員經(jīng)常向董事會提交預(yù)算并作解釋偏離預(yù)算的階段性報告，這可能幫助董事會區(qū)分可控制事件與不可控制事件（Zimmerman，2002）。

　 二、財務(wù)會計信息與公司治理互動關(guān)系的研究視角

公司治理集強制性外在制度與自發(fā)性內(nèi)在制度于一體，設(shè)置適當?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)，在正式制度約束下實現(xiàn)治理目標和控制目標。公司治理的外部監(jiān)控機制對企業(yè)管理層機會主義行為進行監(jiān)督。公司治理系統(tǒng)中內(nèi)外監(jiān)控機制的有效運作和作用的發(fā)揮，主要取決于公司的財務(wù)會計系統(tǒng)。如果沒有可靠、相關(guān)的會計信息支撐，董事會、監(jiān)事會以及外部監(jiān)控機制的任何決策都可能盲目無效。公司治理系統(tǒng)主要強調(diào)管理行為與法規(guī)制度的一致性以及可靠財務(wù)信息的暢通，其重要功能之一就是確保公司內(nèi)部存在一個有效運作的自我調(diào)控機制，也是達到公司目標的必要保障。

　 財務(wù)會計信息與公司治理的關(guān)系圖如圖1所示（圖略）

　 研究視角一：財務(wù)會計信息在公司內(nèi)部控制機制中的作用

　 針對公司特別環(huán)境相配套的治理機制的剩余要求，這種要求通常包括研究董事會、報酬契約、所有權(quán)集中、債務(wù)契約和限制管理層按資本提供方利益行動的證券法的作用（Shleifer and Vishney 1997）。董事會由于把提供資本的股東和使用這些資本創(chuàng)造價值的經(jīng)理人員聯(lián)結(jié)起來，而被認為是市場經(jīng)濟中公司治理的核心(Hermalin & Weisbach，2001)。在公司治理實踐中，各國逐步形成了不同類型的董事會組織模式，從以德國為代表的監(jiān)事會的雙層組織模式，到以美國為代表的內(nèi)部和外部董事混合的董事會模式。董事會的獨立性被認為是決定董事會治理效率的關(guān)鍵。獨立董事制度是提高董事會獨立性，保證董事會運作的公正性和透明性，從而在一定程度上維護和保障股東權(quán)益的一種制度安排（Fama,1980;Fama and Jensen,1983）。隨著我國監(jiān)管部門對上市公司或國有大中型企業(yè)的獨立董事制度建設(shè)以及獨立董事制度的推進，研究者也開始對我國董事獨立性對上市公司績效的影響進行了實證檢驗。提高對董事會與公司績效的相關(guān)性檢驗，吳淑琨（2004）發(fā)現(xiàn)二者的相關(guān)性是有條件的，即股權(quán)集中度與非執(zhí)行董事比例的交叉反應(yīng)與公司績效正相關(guān)。曾慶生、陳信元（2006）認為在國有資產(chǎn)管理模式改革的方向――推進我國國有公司股權(quán)改革的多元化，降低國家持股比例，特別是減少政府部門直接持股――的基礎(chǔ)上，健全和發(fā)揮公司董事會的監(jiān)督和激勵的作用才有現(xiàn)實意義。公司治理系統(tǒng)中內(nèi)部監(jiān)控機制的有效運作和作用的發(fā)揮，主要取決于公司的財務(wù)會計系統(tǒng)這個大環(huán)境。如果沒有可靠、相關(guān)的會計信息支撐，董事會、監(jiān)事會等內(nèi)部監(jiān)控機制的任何決策都可能盲目無效。

　　財務(wù)激勵機制特別是股票期權(quán)是現(xiàn)代公司治理中最為重要的組成部分，這種激勵機制通過讓高管人員分享剩余收益，能夠有機地協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的利益關(guān)系，激勵高管人員創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績。Holmstrom（1982）運用標準代理模型分析了公司業(yè)績在高管報酬契約中的作用和報酬契約中業(yè)績度量的權(quán)重。Sloan（1993）通過對會計收益在報酬契約中的作用進行的理論與實證分析，發(fā)現(xiàn)會計收益指標可以減少契約中僅采納市場指標所產(chǎn)生的噪音，改善報酬契約的有效性。高管年度報酬與契約績效、規(guī)模和法人股等存在顯著正相關(guān)（陳志廣，2002），而市場業(yè)績指標與制定高管報酬有關(guān)（張鳴、陳震，2006），在高成長和穩(wěn)定成長的公司報酬契約設(shè)計中，業(yè)績評價指標權(quán)重的確定存在顯著差異。因此，高度綜合的會計信息就自然成為激勵合同設(shè)計和實施的基礎(chǔ)。
內(nèi)部經(jīng)理人才市場亦不斷根據(jù)反映公司價值、現(xiàn)金流量狀況、經(jīng)營業(yè)績的財務(wù)會計信息不斷評價經(jīng)理的業(yè)績。不稱職的經(jīng)理不僅可能遭解雇，而且名譽將受損。國內(nèi)外的許多研究表明，促進經(jīng)理層任免機制的市場化、法制化，是解決公司經(jīng)理層治理的源頭問題。通過公司運營的質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績等財務(wù)會計信息并借助內(nèi)部經(jīng)理人市場來完善經(jīng)理層任免機制以期達到對優(yōu)秀經(jīng)理人員的選拔至關(guān)重要。因此，經(jīng)理人才市場壓力的存在亦對財務(wù)會計信息起到一個有效的激勵作用。

　 研究視角二：財務(wù)會計信息在相互作用的內(nèi)外部治理機制中的作用

　 當公司治理研究集中于孤立地分析一個特定治理機制時，我們應(yīng)當對各種治理機制之間的作用有一個清楚的認識，才能達到對公司治理的全面認識。外部治理是公司經(jīng)營所處的外部環(huán)境，包括一個國家的法律體系、產(chǎn)品市場、外部經(jīng)理人才市場、控制權(quán)市場等。在一個國家或市場中，公司的外部治理機制基本相同，那么公司的差異在于內(nèi)部治理機制。內(nèi)部監(jiān)控機制是公司治理的主題，一方面利用企業(yè)管理當局披露的會計信息對企業(yè)管理進行約束和激勵；另一方面因為內(nèi)部控制機制的特殊地位，有義務(wù)保證企業(yè)的會計系統(tǒng)和審計系統(tǒng)向董事會、股東會、監(jiān)事會以及外界提供系統(tǒng)、及時、準確的信息。鑒于外部治理機制總是通過影響內(nèi)部治理機制而起作用，本部分著重研究財務(wù)會計信息在相互作用的內(nèi)外部治理機制的作用。雖然各種治理研究機制之間存在大量潛在待考慮的相互作用，但我們主要集中分析有助于我們提出的研究理念幾個有代表性的相互作用。

　 首先考慮產(chǎn)品市場競爭和會計信息在經(jīng)理人報酬契約和決定管理人員調(diào)整概念的運用之間的相互影響。產(chǎn)品市場競爭性對正式的報酬契約和董事會解聘或雇用管理層的決定產(chǎn)生重大影響。結(jié)合戰(zhàn)略性思考和嘗試創(chuàng)造更保守的價格競爭的激勵薪酬契約將在更富競爭力的產(chǎn)業(yè)（更高的產(chǎn)品替代率）被創(chuàng)制（Aggarawal & Sawwick 1999）。產(chǎn)品市場競爭性質(zhì)在對激勵機制的設(shè)計和運行影響顯著，這其中包含業(yè)主權(quán)制和同類集團會計信息在競爭力度的作用，更多的競爭將會提高披露私有信息的成本是可能的。同時也意味著更高水平的私有信息的披露反過來同樣影響公司業(yè)績衡量的相對治理價值。例如，經(jīng)營業(yè)績和股票價格表現(xiàn)在解釋管理人員的解聘或雇用方面的相對價值將隨產(chǎn)品市場競爭水平的不同而不同。競爭、產(chǎn)權(quán)、公司治理三個單因素都對公司績效有積極的影響，從而對董事會解聘或雇用管理層的決定產(chǎn)生重大影響（胡一帆等，2005）。他們研究還顯示，非國有企業(yè)在某些治理機制方面比國有企業(yè)顯示出特定的優(yōu)勢，而且市場競爭對于國有企業(yè)績效影響大于對非國有企業(yè)的影響。

　 其次考慮公司接管市場。公司接管市場所導(dǎo)致公司運營的變化將導(dǎo)致管理人才壓力的變化，從而導(dǎo)致治理機制的變化。例如，Bertrand & Mullainathan（1998）研究了各州的反接管法中的變化對管理層的重大影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)反接管法案的采用減少了高級管理人員的壓力，并導(dǎo)致公司在其他方面取代更強勁的激勵計劃；而且報酬業(yè)績敏感程度和CEO報酬的水平在反接管法案得到采用后提高。在銀行業(yè)的相關(guān)研究中，Hubbard & Palia (1993)通過研究銀行業(yè)中經(jīng)理層對各州之間銀行業(yè)務(wù)限制取消地回應(yīng)中發(fā)現(xiàn)，隨著州與州之間允許銀行收購、接管，一個關(guān)鍵因素是解除管制可能性的增加，銀行業(yè)務(wù)需要有才干的經(jīng)理的要求隨之提高。這將導(dǎo)致董事會更詳細的分辨經(jīng)理人員的才干水平，并且導(dǎo)致由經(jīng)營業(yè)績和股票價格表現(xiàn)造成的經(jīng)理人員的解聘。

　 最后，考慮董事會結(jié)構(gòu)和管理人員解聘或雇用的關(guān)系。通過對股東構(gòu)成和公司業(yè)績表現(xiàn)在估量更替的相互作用的研究，Weisbach (1988)發(fā)現(xiàn)CEO更替在董事會由外部人控制時，以市場為基礎(chǔ)調(diào)整公司業(yè)績的敏感度更高。這種結(jié)果的一個可能解釋就是外部人控制的董事會在監(jiān)督經(jīng)理人員時做得更好。然而，當會計信息不能內(nèi)在地更好反映管理業(yè)績和其他方面的公司業(yè)績時，公司可能會在董事會構(gòu)成中安排更高比例的內(nèi)部董事(Bushman)。在這種情況下，當會計信息能更好的衡量評價管理人才能力和業(yè)績時，董事會將是外部人控制的，同時也意味著會計業(yè)績與管理人才的解聘高度相關(guān)。

　 研究視角三：內(nèi)外部治理機制影響財務(wù)會計信息

　 客觀、公正、公平的財務(wù)會計信息是公司治理中的內(nèi)外部治理機制和所有利益相關(guān)者之間產(chǎn)權(quán)博弈的均衡。因此，會計信息質(zhì)量本身就是公司治理結(jié)構(gòu)的一項重要內(nèi)容�，F(xiàn)代股份公司中，由于信息在利益相關(guān)者之間分布的不對稱，處于降低交易成本的考慮，由負責企業(yè)日常經(jīng)營的管理者提供會計信息成為一種自然安排。但由于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體的效用函數(shù)不盡相同，為了防止有信息不對稱所引發(fā)的事前逆向選擇和事后的敗德行為。遠離企業(yè)的財務(wù)資本所有者有必要對管理者提供的信息進行分析、驗證。為了提高這種分析、驗證的效率，股東等外部產(chǎn)權(quán)主體可以通過與人力資本所有者的談判將這種分析、驗證程序制度化。比如，在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)內(nèi)部，可以在董事會中設(shè)立審計委員會或引入具備專業(yè)素質(zhì)的的獨立董事：在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)外部則可通過獨立審計和財務(wù)分析等中介機構(gòu)，以確保管理者所提供會計信息的可靠性和相關(guān)性。因此，治理結(jié)構(gòu)的完善程度及實際運行好壞對會計信息質(zhì)量有重要的影響。

　 事實上，上面兩部分探討的有關(guān)財務(wù)會計信息在公司內(nèi)外部治理中的作用不僅僅是單向的影響，公司完善、健康的治理結(jié)構(gòu)同樣有利于各有關(guān)利益群體之間披露客觀、公正、公平的高質(zhì)量的會計信息。舉例來講，從公司管理者角度考察。由于人力資本功用的發(fā)揮總要依附財務(wù)資本，為了證明自己有效履行了合約規(guī)定義務(wù)，爭奪市場上更多的財務(wù)資本的投入，以及向市場傳遞良好的信號。管理者在一定程度上有動機披露高質(zhì)量的會計信息。另外，如果外部存在完善的經(jīng)理人才市場和公司接管市場，管理者從短期利益考慮所進行的利潤操縱甚至會計舞弊行為以單位利益相關(guān)者所察覺，管理者的聲譽就會嚴重受到損害。因此，這將進一步促使管理當局披露客觀、公正的財務(wù)會計信息。可見，財務(wù)會計信息質(zhì)量的提高與公司治理結(jié)構(gòu)的完善是相輔相承，互動的一個框架體系。（潘琰 辛清泉）

　 三、提升我國財務(wù)會計信息治理作用的對策

　 財務(wù)會計信息是公司治理信息披露的核心，財務(wù)會計“作為當今公司治理結(jié)構(gòu)的語言”(Jeol Seligman 1993)主要體現(xiàn)了公司治理機制和效果，其基本目標是為信息使用者提供有利于其決策的相關(guān)可靠的信息。高質(zhì)量的財務(wù)會計信息是公司治理的基石，而規(guī)范有效的治理是高質(zhì)量財務(wù)會計信息的環(huán)境保障。因此，高質(zhì)量的財務(wù)會計信息不僅有利于提高我國的公司治理效率，而且減少財務(wù)舞弊，增強投資者信息，建立完善有效的資本市場有著重要的理論意義和實踐意義。

　 1、有限度擴充財務(wù)會計信息的披露內(nèi)容

　 財務(wù)會計信息是社會公眾進行合作投資過程所必須擁有的信息，企業(yè)利益相關(guān)者對會計信息的需求是企業(yè)契約的重要內(nèi)容和重要特征�，F(xiàn)行會計信息主要是借助資產(chǎn)負債表，利潤和利潤分配表，現(xiàn)金流量表及其附注向使用者傳遞的。不僅應(yīng)當披露國家法律規(guī)定的相關(guān)信息，更應(yīng)當鼓勵企業(yè)進行自愿性披露。自愿性披露是對作為基本信息披露制度的強制性披露的補充和深化，它對提高公司信息披露質(zhì)量，展示公司未來和真正價值具有重要作用，此外還包括披露與公司有關(guān)的非財務(wù)會計信息和有關(guān)衍生金融工具信息的披露。

　 2、在借鑒和吸收國內(nèi)外已有的關(guān)于內(nèi)部治理研究理論的基礎(chǔ)上，積極完善中國特色的公司內(nèi)部治理機制理論

　 處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的中國經(jīng)濟大環(huán)境顯然與國外發(fā)達的市場經(jīng)濟不同，如何借鑒國外已有的成熟經(jīng)濟理論來分析我國經(jīng)濟中的具體問題特別是公司治理仍是一個需要不斷探討和研究的重大課題。特別是伴隨著我國的股權(quán)分制改革的推進，國有股不流通，一股獨大現(xiàn)象在某種程度上將會得到改善。通過引入機構(gòu)投資者和私人資本、獨立董事制度的逐步健全、管理層報酬契約的完善、內(nèi)部經(jīng)理人市場的培育，注意內(nèi)部治理機制因素的綜合影響，定將使我國的公司治理理論逐步完善，進而使我國的財務(wù)會計信息質(zhì)量的提高。財務(wù)會計信息質(zhì)量的提高反過來亦會提高公司治理效率，進而促進中國現(xiàn)代企業(yè)制度的完善和發(fā)展。

　 3、在內(nèi)部治理機制研究基礎(chǔ)上關(guān)注外部治理機制的環(huán)境作用，培育我國的外部治理的制度因素

　 英美治理模式的成功是建立在發(fā)達完善的資本市場、公司接管市場、產(chǎn)品競爭市場、外部經(jīng)理人市場、債權(quán)人市場和健全的旨在保護投資人利益的法律基礎(chǔ)之上的，我國在公司治理研究中應(yīng)思考如何使我國的外部治理機制得到發(fā)展和完善以及在現(xiàn)有的發(fā)展狀況下構(gòu)建中國特色的治理理論。如何使我國的外部治理機制和內(nèi)部治理機制統(tǒng)一起來亦是重要課題。只有這樣才能使我國的公司治理理論得到完善，也才會向投資人提供相關(guān)可靠的財務(wù)會計信息進而保護投資人利益。

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　 作者簡介：楊興全(1969-),男,甘肅古浪人,教授,博士生導(dǎo)師，計、財務(wù)理論教學與研究工作.
　 作者簡介：張海(1980-)，男，山東郯城人，從事財務(wù)理論與方法研究.
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