就在昨日（5月11日）公布4月份CPI數(shù)據(jù)的前夜，央行發(fā)布的《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《執(zhí)行報告》）中，特別以專欄形式強(qiáng)調(diào)對未來通貨膨脹預(yù)期的管理方式。分析人士認(rèn)為，作為貨幣政策的決策者，央行選擇在這一時機(jī)公布報告，傳達(dá)出強(qiáng)烈的通脹壓力信號。

　　作為《執(zhí)行報告》的一個重要環(huán)節(jié)，每期專欄均對當(dāng)時監(jiān)管層及市場最為關(guān)注的事件進(jìn)行剖析。在市場預(yù)期今日發(fā)布的4月份CPI將達(dá)3%高位之時，本期專欄涉及內(nèi)容備受關(guān)注。央行強(qiáng)調(diào)，一些推動價格上漲的因素逐步顯現(xiàn)，強(qiáng)化了通脹預(yù)期。價格穩(wěn)定的潛在威脅有所增加，例如國際初級產(chǎn)品價格、國內(nèi)勞動力成本、資源環(huán)境成本都在上升，這將可能影響整體物價水平。有必要關(guān)注潛在的物價上漲壓力。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行選擇此時用專欄這種形式，表明通脹管理已成為央行貨幣政策中比較重要的一方面。

　　一季度CPI同比“溫和”上升2.2%的數(shù)據(jù)，并未減輕市場的通脹擔(dān)憂。國家信息中心日前將二季度對CPI的預(yù)測調(diào)高至4.2%；中國社會科學(xué)院近日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書也把2010年CPI漲幅從去年12月預(yù)測的2.1%上調(diào)到了3.5%.

　　事實(shí)上，自2009年以來，國內(nèi)通脹預(yù)期已逐步顯現(xiàn)。央行表示，世界主要經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)施的超寬松貨幣政策推動了全球通脹預(yù)期；2009年以來，我國為應(yīng)對國際金融危機(jī)信貸總量快速增長，一定程度上也推動了社會公眾對未來價格水平上漲的預(yù)期。此外，近期極端天氣、重大災(zāi)害也引發(fā)了未來農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲預(yù)期。

　　對于未來的通脹預(yù)期管理，央行做出了多方部署，包括將金融杠桿率保持在一個合理審慎水平；通過適當(dāng)?shù)恼�策操作管理好流動性和貨幣信貸總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通脹預(yù)期中的作用等。

　　目前，央行更青睞采取數(shù)量化的手段，而非加息。而今年下半年作為市場普遍認(rèn)同的“加息時間窗口”，央行對通脹預(yù)期的關(guān)注似乎又隱藏了更多的含義。北京大學(xué)金融業(yè)研究中心副主任呂隨啟表示，一旦CPI超過3%的警戒線時，央行很可能重啟加息窗口。另有專家認(rèn)為，政府此前頻頻對房地產(chǎn)市場施以重壓，雖然能夠緩解樓市泡沫，卻仍可能在其他領(lǐng)域形成資金潮涌。單憑央行的數(shù)量型工具雖然可以直接回收流動性，但不能解決資金的價格扭曲。適時加息，才是抑制資產(chǎn)泡沫、使資金回歸正常價格的基本措施。