世紀佳緣“結(jié)緣”納斯達克或許將激勵更多的后來者。

　　在向美國證券交易委員會遞交招股說明書20日后，世紀佳緣近日在納斯達克成功上市。這是今年繼創(chuàng)博國際、奇虎360、人人網(wǎng)等企業(yè)之后又一家赴境外上市的民營企業(yè)，再次掀起中國民企境外上市高潮。

　　不少業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)敏銳地覺察到國企傾向于境內(nèi)上市、民企多選擇境外上市這一現(xiàn)象，從對世紀佳緣商業(yè)模式的質(zhì)疑到對民企境外上市目的的熱議，頻頻見諸報端。

　　還需深度探索商業(yè)模式

　　正如世紀佳緣創(chuàng)始人兼CEO龔海燕在上市當(dāng)日接受媒體采訪時所表示的那樣，在成功上市后，世紀佳緣將探索更多商業(yè)模式，例如手機婚戀平臺、婚嫁網(wǎng)站?鵲網(wǎng)等。她做出如此表態(tài)實際上是建立在承認“世紀佳緣赴美上市風(fēng)險中，公司商業(yè)模式成為首要風(fēng)險點”基礎(chǔ)之上的。

　　兩年前，世紀佳緣開始盈利，2009年和2010年凈利潤分別為570萬元和1670萬元。但是，對于商業(yè)模式和財務(wù)數(shù)字，投資人更看重的顯然是前者，這也是世紀佳緣作為國內(nèi)第一家赴境外上市的婚戀網(wǎng)站受關(guān)注的焦點。

　　在2007年引入風(fēng)險投資后，世紀佳緣以企業(yè)持續(xù)發(fā)展為主線開始不斷探索商業(yè)模式，繼開發(fā)“虛擬郵票”以“微支付”盈利后，又推出夢想成真、約會1+1、短信增值等收費服務(wù)。到2009年，線上增值服務(wù)收入已經(jīng)占到總收入的8成。如今，世紀佳緣正在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展而努力，2010年以來，開始大力推廣線下高端“獵婚”服務(wù)來彌補線上收入的不足。

    盡管世紀佳緣講述的中國婚戀故事受到華爾街青睞，但對其未來發(fā)展前景，苛刻的投資人還是表示不確定。

　　一位任職國有投資企業(yè)財務(wù)管理部負責(zé)人的人士對此持謹慎態(tài)度。“網(wǎng)絡(luò)概念是燒錢行業(yè)，沒有清晰的盈利模式，多少錢都不夠花。做成的企業(yè)一大堆，但失敗的更多�！睂τ谇逦�的界定，在他看來就是盈利模式是否具有獨特性、是否容易模仿。

　　這種謹慎并不是沒有道理。

　　互聯(lián)網(wǎng)首先要積聚網(wǎng)民和流量，然后再談賺錢。世紀佳緣從2007年開始加大推廣力度，原本以“嚴肅”著稱的婚戀網(wǎng)站彼時卻降低用戶注冊門檻，致使其一度陷入同質(zhì)化競爭的泥潭。

　　截至今年一季度，世紀佳緣共有4015萬注冊用戶，與百合網(wǎng)、珍愛網(wǎng)一起躋身中國婚戀網(wǎng)站前三強，世紀佳緣相比之下有很大優(yōu)勢。但是，除中國婚戀網(wǎng)站之外，還有新浪、搜狐、騰訊等門戶網(wǎng)站以及人人網(wǎng)、開心網(wǎng)等社交網(wǎng)站與其競爭，而且它們的用戶黏性更高。此外，世紀佳緣還不乏大量的海外競爭對手。因此，世紀佳緣上市成功僅是第一步，日后還需進一步深度探索商業(yè)模式。

　　一位專門研究企業(yè)案例的學(xué)者表示，企業(yè)需要一套完整的思想和體系來支持其可持續(xù)發(fā)展。每個案例有每個案例的特點，沒有可比性，但它們的共同之處是企業(yè)在完成境外上市后都要繼續(xù)加強研發(fā)和營銷，從而創(chuàng)新商業(yè)模式。

　　從企業(yè)戰(zhàn)略角度規(guī)劃上市融資

　　世紀佳緣此次在納斯達克上市交易代碼為“DATE”，發(fā)行價11美元，發(fā)行710萬股美國存托憑證(ADS)。按照其開盤價11美元計算，世紀佳緣市值近3.3億美元，CEO龔海燕持股比例達20.27%，個人財富瞬間增至6952萬美元。

　　此前，從新東方副校長錢永強注資200萬元起，世紀佳緣多次獲得風(fēng)險投資，此番赴美上市又融得巨額資金。

　　龔海燕表示，世紀佳緣今后在廣告投放上會有比較大的提升，同時還有商業(yè)模式計劃，并制定了以?鵲網(wǎng)來拓展上下游的長期戰(zhàn)略。

　　顯然，世紀佳緣正是希望借助上市獲得先發(fā)優(yōu)勢，牢固樹立行業(yè)領(lǐng)頭羊的地位。受訪專家認為，世紀佳緣基本上是從企業(yè)戰(zhàn)略角度來規(guī)劃上市融資，并對這種理性上市行為持肯定態(tài)度。

　　在創(chuàng)博國際、奇虎360、人人網(wǎng)之后，世紀佳緣再掀民企境外上市高潮。廈門高能投資咨詢有限公司財務(wù)總監(jiān)涂連東分析，這 主要是因為與國內(nèi)市場相比，境外上市有確定的時間表。另外，國內(nèi)審批制下上市要求比較高，“也存在民企在一開始沒有長期的打算，所以等到?jīng)Q定上市時就需要包裝財務(wù)報表的問題，但這需要補繳大量的稅款。”對于民企紛紛赴海外上市，北京工商大學(xué)商學(xué)院副教授崔學(xué)剛不禁有些擔(dān)心，部分民企探索境外上市的成功有一定的示范效應(yīng)，其他民企不免盲目模仿境外上市，這將給企業(yè)帶來巨大風(fēng)險。

　　目前國際市場看好中國的概念股，歡迎民企到境外融資。但是，崔學(xué)剛發(fā)現(xiàn)，因為缺乏清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，能夠獲得再融資機會的民營企業(yè)屈指可數(shù)，至于實現(xiàn)不同交易市場之間的轉(zhuǎn)換，更是不在它們的考慮范圍內(nèi)。“它們一般只看重第一次融資，而不考慮上市后的監(jiān)管問題�！睆�2003年民企紛紛赴境外上市至今，由于對境外監(jiān)管政策動向不清，這不僅大幅增加其融資成本，甚至還產(chǎn)生巨大的訴訟風(fēng)險。巨人網(wǎng)絡(luò)最終以和解形式解決訴訟問題，但這已經(jīng)嚴重影響了公司價值，其他“借殼上市”的系列公司也都受到牽連。

　　另外，境外上市公司“不誠信”、“短視”等行為也最終為企業(yè)發(fā)展埋下炸彈。中國高速頻道就遭到財務(wù)虛假指控，最后支付了巨額賠償。

　　 崔學(xué)剛建議，有境外上市計劃的企業(yè)首先要端正態(tài)度，不能把上市看做企業(yè)或者個人的“圈錢”運動，應(yīng)該更多地對盈利模式、發(fā)展戰(zhàn)略進行系統(tǒng)設(shè)計和評估，要從企業(yè)戰(zhàn)略角度來規(guī)劃上市融資，包括對上市地點的廣告效益、回歸等方面深入思考。同時，要深入研究各境外市場政策、法規(guī)及監(jiān)管態(tài)度的變化，以做好應(yīng)對準備。

　　涂連東強調(diào)，赴境外上市的公司一定要做到如實披露，否則將面對很高的訴訟支出。