31日晚用友軟件(20.59,0.00,0.00%)(600588)公布三季報(bào)，季報(bào)顯示，公司每股虧損0.039元，同比下降-463.7%。三季度暴虧主要原因是公司當(dāng)季增值稅返還延遲。而在公布季報(bào)的前三天時(shí)間，用友軟件連續(xù)兩天成交量陡然放大10倍。股價(jià)在短短三個(gè)交易日最多跌去14%，然后探底回升6%。股票異動(dòng)的背后，到底隱藏了什么信息？那些先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)席位提前高位賣(mài)出，被疑涉嫌內(nèi)幕交易。

　　機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相提前出逃  或涉內(nèi)幕交易

　　上周最后兩個(gè)交易日，用友軟件的股價(jià)異動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。首先周四開(kāi)盤(pán)不久就接連遭大單打壓，將股價(jià)牢牢封死在跌停版。周五低開(kāi)微升后急速下探至最低-4.4%，然后震蕩走高，收市升0.39%。最近一個(gè)月，用友軟件的日均交易量基本在1-2萬(wàn)手之間，而這兩日的交易量超過(guò)22萬(wàn)手，是平時(shí)交易量的10倍。周四收市后的交易公告顯示，前五位的賣(mài)出席位均為機(jī)構(gòu)專(zhuān)用，而買(mǎi)入席位只有一家機(jī)構(gòu)。周五雖然收市報(bào)漲，但是收盤(pán)統(tǒng)計(jì)顯示當(dāng)日大單交易仍然為凈賣(mài)出狀態(tài)。由于正值公司公布三季報(bào)前夕，在未有任何公告的情況下發(fā)生如此大的交易量和股價(jià)波動(dòng)，不禁讓人懷疑部分機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)掌握了關(guān)鍵信息，并做出了提前反應(yīng)。

　　第三季同比暴虧  退稅成利潤(rùn)關(guān)鍵

　　隨后31日晚用友軟件公布三季報(bào)。報(bào)告顯示第三季度用友軟件歸屬母公司所有者的利潤(rùn)為負(fù)3180萬(wàn)，每股虧損0.039元，同比下降-463.7%。公司在三季報(bào)中解釋?zhuān)�第三季度出現(xiàn)虧損主要原因是公司當(dāng)季尚未收到的增值稅返還約 5,150 萬(wàn)元，剔除該因素，三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為 1,971萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約 125.4%。同時(shí)三季報(bào)顯示，公司1-3季度收入增長(zhǎng)47.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)9000萬(wàn)，同比上升155.9%。

　　根據(jù)公開(kāi)信息，用友軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子計(jì)算機(jī)軟硬件研發(fā)銷(xiāo)售和管理咨詢服務(wù)。根據(jù)國(guó)家相關(guān)稅務(wù)政策，母公司及其部分分公司銷(xiāo)售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的計(jì)算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定17%的稅率征收增值稅后，對(duì)實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退。另外，公司屬于高新產(chǎn)業(yè)，受到各地政府的政策扶持，也會(huì)收到一定的政策補(bǔ)助。這部分稅收返還和政府補(bǔ)助根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，公司計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。

　　記者查閱了用友軟件最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，盡管公司收入逐年上升較快，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升的幅度并不大，反而作為增值稅退稅返還和政府補(bǔ)助的營(yíng)業(yè)外收入顯得越來(lái)越重要，近年來(lái)占上市公司凈利潤(rùn)份額已經(jīng)超過(guò)七成。由于公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策是按收到補(bǔ)助和增值稅返還時(shí)才確認(rèn)收入，因此一旦相關(guān)手續(xù)有所延遲導(dǎo)致未能及時(shí)收款，將會(huì)造成業(yè)績(jī)較大的波動(dòng)。

　　未發(fā)預(yù)警因報(bào)表未定  四季度仍可能受影響

　　縱觀用友軟件三季報(bào)以及季報(bào)公布前的股價(jià)表現(xiàn)，未免讓人產(chǎn)生以下疑問(wèn)：公司何時(shí)能收回三季度延遲的增值稅退稅返還？公司四季度乃至全年的業(yè)績(jī)又將會(huì)如何受影響？第三季度業(yè)績(jī)虧損如此嚴(yán)重，為何不事先發(fā)布預(yù)告？

　　記者以個(gè)人投資者身份咨詢用友軟件董秘辦公室，相關(guān)的工作人員解釋?zhuān)�目前公司運(yùn)營(yíng)正常，三季度的增值稅退稅流程確實(shí)受到了一定的影響。主要是因?yàn)閲?guó)家發(fā)布了新的政策文件，各地稅局執(zhí)行新文件過(guò)程中需要一定時(shí)間，影響了公司及時(shí)收到退稅款項(xiàng)，目前用友軟件正在積極和各當(dāng)?shù)卣�府部門(mén)溝通，爭(zhēng)取年底前做好相關(guān)稅款的返還工作，目前已經(jīng)有部分外地公司收到了退稅。但是工作人員同時(shí)也表示，相關(guān)的退稅程序比較耗時(shí)，因此不能確保何時(shí)能全部收到，而第四季度的退稅完成時(shí)間也不能確定，可能會(huì)影響公司的相關(guān)業(yè)績(jī)。至于第三季度業(yè)績(jī)虧損但未發(fā)預(yù)告的問(wèn)題，工作人員解釋是由于季度結(jié)算時(shí)間較短，因此直到完成報(bào)表并公布之前，都沒(méi)有能夠?qū)Ξ?dāng)季的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確把握，無(wú)法確定相關(guān)的虧損數(shù)字。

　　遭遇“黑天鵝” 未來(lái)股價(jià)或有上升空間？

　　目前，用友軟件的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于20日均線。昨日收市，用友軟件收市價(jià)20.58，上升1.23%，對(duì)比周五的最低點(diǎn)19.34已經(jīng)升了6個(gè)百分點(diǎn)。這次事件對(duì)于普通投資者而言，是否代表機(jī)會(huì)？

　　記者咨詢了業(yè)內(nèi)一位證券分析師關(guān)于用友軟件的看法。該人士表示，從業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，公司今年的經(jīng)營(yíng)狀況尚屬良好。由于新政策文件出臺(tái)而導(dǎo)致退稅延遲屬于意外因素，最多是推遲收入確認(rèn)，但并不表示公司的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大問(wèn)題�；仡橝股市場(chǎng)，一般公司遭遇這種突如其來(lái)的“黑天鵝”利空打擊，短期股價(jià)往往大跌，但一段時(shí)間后往往就會(huì)反彈，甚至到后來(lái)比出利空以前還要高。但分析師同時(shí)指出，股價(jià)的底部往往只有事后才能確認(rèn)，因此面對(duì)急跌的股票，投資者不宜操之過(guò)急，應(yīng)謹(jǐn)慎決策。