一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議臨近，2012年的宏觀政策將見分曉。目前各大研究機(jī)構(gòu)正在就明年的各個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)展開深入討論。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)增速將低于今年，而通脹壓力稍有減輕。

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀室主任張曉晶認(rèn)為，明年宏觀政策應(yīng)該在今年“穩(wěn)增長、抑通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”的三維，轉(zhuǎn)為“四維”，即加上“防范金融風(fēng)險(xiǎn)”內(nèi)容。

　　張曉晶所在的課題組是中國社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀分析課題組，他們通常以快報(bào)的形式給中央以政策建議。

　　“今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議肯定會討論金融風(fēng)險(xiǎn)問題，但是未必在最后的措辭中出現(xiàn)�！� 在11月16日舉辦的中國經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)研究院成立大會上，張曉晶表示，目前金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力比較大，而2012年在經(jīng)濟(jì)增速下滑后，金融風(fēng)險(xiǎn)問題會更加突出。

　　央行在11月16日發(fā)布貨幣政策報(bào)告也對此進(jìn)行了表述，即要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，鞏固經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　目前中國社科院正在加緊編制國家負(fù)債表。該負(fù)債表，已經(jīng)把全國中央和地方政府的負(fù)債，以及各行業(yè)企業(yè)的負(fù)債列入。目前初步測算的結(jié)果是，以上部門全部負(fù)債占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約60%-80%的水平。

　　宏觀政策將“維穩(wěn)”

　　根據(jù)中國社科院課題組的最新預(yù)測，2012年中國經(jīng)濟(jì)增速在8.4%-8.5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅為4%左右。此比中國社科院10月份秋季報(bào)告的2012年經(jīng)濟(jì)增速在9.2%，物價(jià)漲幅在4.6%的水平，均有所降低。

　　一位社科院人士指出，根據(jù)目前預(yù)測的明年經(jīng)濟(jì)數(shù)字，2012年的宏觀政策以穩(wěn)定為主，在實(shí)施積極的財(cái)政政策，和穩(wěn)健的貨幣政策整體不變時(shí)，實(shí)施結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。為此，2012年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)仍可確定為8%，而物價(jià)目標(biāo)可以定為4%。

　　為此，一些機(jī)構(gòu)在討論2012年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議的目標(biāo)時(shí)，出現(xiàn)了很大的異議。即隨著支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的潛在增長率可能下滑，是否調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。

　　一位中國社科院人士告訴記者，目前已經(jīng)有將2012年經(jīng)濟(jì)確定為7.5%的建議，該目標(biāo)比2011年的8%目標(biāo)下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。不過，“鑒于明年經(jīng)濟(jì)仍在8%以上，可能仍定在8%的目標(biāo)好些�！�

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授胡乃武認(rèn)為，今年全年經(jīng)濟(jì)增速可能在9.5%左右，第四季度和明年的經(jīng)濟(jì)增速會放慢。明年出口可能放慢，但經(jīng)濟(jì)年增速在8%以上仍沒問題。“2012年即使出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)的二次探底，中國達(dá)不到9%以上的速度，也是可以接受的�！�

　　他指出，2012年物價(jià)漲幅目標(biāo)可以確定為4%。主要原因是，在實(shí)際物價(jià)低于此目標(biāo)時(shí)，可以預(yù)留一些資源產(chǎn)品價(jià)格的改革空間。

　　中國社科院副院長李揚(yáng)在近期的一次論壇上指出，今年貿(mào)易順差占GDP的比重將下降到2%左右，按照目前出口增速放慢的趨勢來看，GDP相比過去32年的平均水平，使得經(jīng)濟(jì)增速將下降1-2個(gè)百分點(diǎn)，可能在8%-8.5%左右。

　　胡乃武認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策和適度寬松的貨幣政策不應(yīng)該改變，但是可以實(shí)施一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策。比如減稅政策，此可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，但是物價(jià)不會大幅增長。

　　或更突出防范金融風(fēng)險(xiǎn)

　　張曉晶認(rèn)為，明年需要更加突出防范金融風(fēng)險(xiǎn)。主要原因是，盡管整體目前的全國負(fù)債壓力比西方發(fā)達(dá)國家要低，但是在經(jīng)濟(jì)增速放慢時(shí)，一些潛在的負(fù)債壓力（比如負(fù)債占經(jīng)濟(jì)的比例）可能加大。

　　比如如果按照西方國家的負(fù)債測算，中國政府負(fù)債占經(jīng)濟(jì)的比重可能只有50%，但是如果算上企業(yè)的負(fù)債，則可能達(dá)到了60%-80%。

　　“如果經(jīng)濟(jì)增速放慢，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能暴露，因此需要做好金融創(chuàng)新，將

　　短期的一些債務(wù)，延長到更長的時(shí)間�！睆垥跃дf。

　　央行在16日發(fā)布貨幣政策報(bào)告時(shí)指出，下一步要繼續(xù)加強(qiáng)地方融資平臺公司貸款、表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)對民間借貸的監(jiān)測分析，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　今年6月27日，國家審計(jì)署審計(jì)長劉家義稱，截至2010年底，全國省市縣三級地方債務(wù)總規(guī)模為10.717491萬億元。不過這些債務(wù)并不包括鄉(xiāng)村鎮(zhèn)以及企業(yè)的負(fù)債。

　　此前一家研究機(jī)構(gòu)GaveKal Asia發(fā)布報(bào)告稱，中國公共債務(wù)規(guī)模占GDP的比重在過去十年間基本穩(wěn)定在80%的水平左右。其報(bào)告中，把鐵道部和政策性銀行的債務(wù)全算作國家債務(wù)。

　　全國人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿此前指出，如果加上像基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口約3萬億元之類的隱性債務(wù)，中國債務(wù)規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30萬億元，負(fù)債率達(dá)到75%以上。部分地區(qū)和行業(yè)償債存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前經(jīng)濟(jì)增速下滑，物價(jià)水平降低，部分地區(qū)的負(fù)債顯性化。比如浙江溫州等地的各種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，的確有在短期內(nèi)迅速放大的可能。寧波大學(xué)商學(xué)院副院長陳昆亭認(rèn)為，民間借貸問題，處理不好，的確要成為地區(qū)性的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，中海油高級研究員邱曉華認(rèn)為，目前中國債務(wù)真正產(chǎn)生壞賬的并不多。不如10萬多億的地方投融資平臺債務(wù)，可能只有1-2萬億會是壞賬。 這相對于目前40萬億的GDP，每年10萬億的財(cái)政收入，問題不是很嚴(yán)重。原因是國有金融資產(chǎn)有100萬億，央企國有資產(chǎn)有30萬億，地方國有資產(chǎn)有10萬億。

　　針對這些壞賬，可以通過減持國有金融資本，以及央企國有資產(chǎn)，來獲得較大的現(xiàn)金來應(yīng)付。所以中國不會出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。“中國一旦這方面有（壞賬）問題，依靠自己的力量就能夠解決，不會演變?yōu)檎�府的主�?quán)債務(wù)危機(jī)�！鼻駮匀A說。