預(yù)計(jì)3月份中國(guó)貸款規(guī)模將為人民幣9300億元左右，顯著高于2月份的人民幣7380億元和1月份的7110億元。隱含的人民幣貸款同比增幅為15.5%，高于2月份的15.1%。隱含的月環(huán)比折年增幅為14%，低于1-2月16.0%的平均月環(huán)比折年增幅。我們預(yù)計(jì)M2（廣義貨幣供應(yīng)量）的同比增幅將從2月份的13.0%上升至13.5%。月環(huán)比折年增幅將從1-2月5.0%的均值升至42.1%。

　　3月份人民銀行雖低調(diào)但顯著放松了信貸控制。雖然月初時(shí)信貸供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，凈增貸款額下降，但月內(nèi)貸款供應(yīng)快速上升。我們預(yù)計(jì)3月份的貸款規(guī)模將顯著高于1月、2月的人民幣7380億元、7110億元，并可能突破9000億元關(guān)口。這將彌補(bǔ)今年前兩個(gè)月信貸供應(yīng)的疲軟。我們認(rèn)為貸款規(guī)模的增加不僅將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，同時(shí)也將緩解市場(chǎng)對(duì)公司和銀行借貸意愿的擔(dān)憂。我們預(yù)計(jì)財(cái)政政策將延續(xù)今年前兩個(gè)月的寬松立場(chǎng)，并有望支持廣義貨幣的增長(zhǎng)。最后，我們認(rèn)為外匯占款可能較1月、2月（分別為人民幣1500億元、250億元）的水平小幅上升，但仍將顯著低于去年同期水平（人民幣4000億元）。出于各種原因，商業(yè)銀行在季末往往將理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為一般存款以抬高存款數(shù)據(jù)，但這種做法在去年同期已相當(dāng)普遍，因此對(duì)M2同比增幅的凈影響可能會(huì)小于去年。

　　總體而言，預(yù)計(jì)受到貨幣狀況放松的推動(dòng)，3月份的經(jīng)濟(jì)增速較1－2月份有所改善。最近幾年貨幣狀況變化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速之間的時(shí)滯幾乎消失不見(jiàn)（或者說(shuō)仍然存在，但由于時(shí)滯很短，因此在月度數(shù)據(jù)中不是很明顯）。此外，季度GDP數(shù)據(jù)可能同比和環(huán)比雙雙放緩，主要是受到1－2月份疲軟的數(shù)據(jù)所影響。