闡述政策必要性

　　美聯(lián)儲(chǔ)24日公布的政策聲明稱(chēng)，依舊認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在溫和增長(zhǎng)，多數(shù)官員投票贊成繼續(xù)采取支持措施來(lái)幫助就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們承認(rèn)，美國(guó)家庭支出有所增加，住房市場(chǎng)也在走強(qiáng)，但他們?nèi)员硎�，將繼續(xù)推行債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并打算至少將接近于零的短期利率水平維持到2015年年中。

　　之所以堅(jiān)定延續(xù)刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)方面解釋道，“仍然擔(dān)憂(yōu)，如果不采取足夠規(guī)模的寬松政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速水平就可能不足以令就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)改善。”在12名美聯(lián)儲(chǔ)官員中，有11名投票贊成繼續(xù)在每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)400億美元房屋抵押貸款擔(dān)保證券(MBS)。美聯(lián)儲(chǔ)在闡述需要刺激的理由時(shí)發(fā)出了與9月份不同的措辭，確認(rèn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩。之前只判斷增速“似乎”有所放緩。

　　美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)的是刺激政策的必要性，對(duì)于歐洲央行，要解釋的是購(gòu)債方案對(duì)經(jīng)濟(jì)和獨(dú)立性的無(wú)害性。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉24日在德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)發(fā)言時(shí)指出，歐洲央行在公布國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之前就已認(rèn)真考慮過(guò)可能的風(fēng)險(xiǎn)，因此設(shè)計(jì)了操作規(guī)程以盡量減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　德拉吉說(shuō)，他注意到德國(guó)仍然有人對(duì)歐洲央行提出的“直接貨幣交易”國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃可能帶來(lái)的影響表示關(guān)切，對(duì)此他回應(yīng)，該措施完全符合歐盟條約中有關(guān)禁止貨幣融資的規(guī)定，不會(huì)影響歐洲央行保持自身的獨(dú)立性，不會(huì)給歐元區(qū)各國(guó)納稅人帶來(lái)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。

　　按照歐洲央行8月宣布的方案，如果歐元區(qū)成員國(guó)正式向歐元區(qū)救助機(jī)制尋求救助，并且能滿(mǎn)足救助計(jì)劃附帶的條件，歐洲央行或?qū)�從二�?jí)市場(chǎng)不設(shè)上限地購(gòu)買(mǎi)其國(guó)債，幫助其將收益率降低到可持續(xù)水平。

　　通脹挑戰(zhàn)受關(guān)注

　　值得注意的是，美歐央行雙雙在對(duì)刺激政策的解讀中排解市場(chǎng)對(duì)通脹威脅的擔(dān)憂(yōu)。

　　德拉吉著重闡述了國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃對(duì)通脹影響不大，他稱(chēng)，歐洲央行因“直接貨幣交易”而新投入市場(chǎng)的每一歐元都會(huì)被回收，因此該項(xiàng)目不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。歐洲央行在公布“直接貨幣交易”之后，并沒(méi)有看到其影響通脹預(yù)期的任何跡象，通脹預(yù)期繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　通貨膨脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)，受能源價(jià)格上漲推動(dòng)，最近通貨膨脹有所上升，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期依舊穩(wěn)定。

　　不過(guò)刺激政策走向還需進(jìn)一步關(guān)注，比如美國(guó)，在將于12月舉行的下次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)必須決定是否繼續(xù)按照當(dāng)前力度執(zhí)行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，因?yàn)閷脮r(shí)將較短期限債券轉(zhuǎn)化為較長(zhǎng)期限證券的“扭轉(zhuǎn)操作”(Operation Twist)項(xiàng)目即將到期。但在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)將獲得一系列新的信息：包括定于本月北京時(shí)間26日公布的第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，下個(gè)月美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)果以及有關(guān)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題將如何解決的初步跡象——2013年財(cái)政懸崖問(wèn)題可能?chē)?yán)重拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　而歐洲央行刺激新政也飽受質(zhì)疑，可能影響未來(lái)實(shí)施前景。多位德國(guó)議員抨擊德拉吉，稱(chēng)歐洲央行此舉可能導(dǎo)致通貨膨脹走高，最終影響歐洲央行政策的獨(dú)立性。

　　市場(chǎng)人士用腳投票

　　市場(chǎng)走勢(shì)顯示出對(duì)刺激政策效力的不信任。

　　投資大師巴菲特公開(kāi)不贊成美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)執(zhí)行量化寬松貨幣政策，而美國(guó)股市投資人在刺激新政后過(guò)去5周每周都站在賣(mài)空方。

　　巴菲特24日在接受CNBC電視臺(tái)專(zhuān)訪時(shí)表示，根據(jù)他的直覺(jué)，美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)買(mǎi)抵押債券方案已不再是正確的對(duì)策。他對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大感到有點(diǎn)擔(dān)心。高盛高管在接受彭博電視臺(tái)專(zhuān)訪時(shí)也指出，購(gòu)債中止的時(shí)候大家都得經(jīng)歷煎熬。美國(guó)銀行執(zhí)行官提到，他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)必須執(zhí)行的退場(chǎng)計(jì)劃感到憂(yōu)心。

　　美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年10月17日為止當(dāng)周以美國(guó)為投資市場(chǎng)的長(zhǎng)期股票型共同基金凈出逃13.61億美元，連續(xù)第13周凈流出。今年迄今以美國(guó)為投資市場(chǎng)的長(zhǎng)期股票型共同基金僅有6周呈現(xiàn)凈流入。