去年的最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.2855，較2011年同期升值了154個基點，人民幣對美元全年升值0.25%�；仡櫲ツ耆嗣駧艆R率的走勢，先抑后揚(yáng)、雙向波動、彈性增強(qiáng)的特征十分明顯。多位專家表示，人民幣匯率今年仍將保持溫和上升趨勢�？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策基調(diào)，未來人民幣升值空間有限，匯率波動彈性有望提高。

　　去年雙向波幅創(chuàng)新高

　　去年人民幣匯率走勢劇烈波動。人民幣對美元匯率經(jīng)歷了窄幅波動、貶值、再升值三個階段，雙向波幅創(chuàng)下匯改以來新高，市場升值和貶值預(yù)期交替出現(xiàn)。去年上半年，人民幣對美元表現(xiàn)偏軟。7月底開始，人民幣升值節(jié)奏明顯加快，11月，人民幣對美元即期匯率在22個交易日內(nèi)更是有20天觸及漲停，觸及1%的波幅上限。自2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元每年升值約5%，2012年升值幅度較小。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱，市場預(yù)期變化和政策容忍共同促成了這一輪人民幣升值。隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、貿(mào)易順差擴(kuò)大、物價拐點已過，人民幣貶值預(yù)期降低，而美國出臺量化寬松貨幣政策又增強(qiáng)了美元貶值預(yù)期。政策方面，去年9月中旬左右，考慮到人民幣升值的國際政治壓力，央行下調(diào)中間價，主動帶動人民幣升值。在市場因素和政策因素的共同作用下，企業(yè)和居民結(jié)匯意愿進(jìn)一步增強(qiáng)、售匯意愿進(jìn)一步下降，共同促成了這一輪人民幣升值。

　　從外部環(huán)境來看，國際新一輪貨幣量化寬松競賽也影響了此輪升值。中國銀行國際金融研究所主管溫彬認(rèn)為，國際資本流向亞太等新興市場經(jīng)濟(jì)體趨勢明顯，為人民幣升值帶來一定壓力。

　　未來雙向波動溫和升值

　　多位專家預(yù)計，在央行繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)上，今年人民幣匯率將保持有限度的溫和上升態(tài)勢。雙向波動仍將是未來一段時間人民幣匯率最顯著的特點。

　　澳新銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，在連續(xù)7年的人民幣升值進(jìn)程中，人民幣兌美元的名義升值幅度達(dá)到了25%，實際升值幅度則達(dá)到了30%。接近均衡水平的人民幣匯率，繼續(xù)大幅升值的可能性已經(jīng)不大，預(yù)計人民幣將在2013年升值大約1.5%。

　　人民幣越接近均衡匯率，升貶預(yù)期交替、震蕩幅度加大越為未來一段時期的常態(tài)。連平指出，人民幣匯率中長期基本穩(wěn)定、雙向波動、小幅升值的可能性較大。

　　一方面，我國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的格局將支撐人民幣升值的趨勢。連平分析，較快提升的勞動生產(chǎn)率、國際收支順差格局、穩(wěn)健偏緊的貨幣政策、外匯儲備總量高企以及中外投資收益差和利差的存在，必將導(dǎo)致人民幣升值。

　　另一方面，外匯占款與貿(mào)易增速均轉(zhuǎn)入低增長軌道，全球量化寬松環(huán)境仍然醞釀著不少風(fēng)險因素。為保證國內(nèi)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，人民幣升值空間有限。

　　保持匯率基本穩(wěn)定成目標(biāo)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”。這一表態(tài)為2013年的人民幣匯率走勢定了基調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，放大匯率浮動政策區(qū)間能夠降低一些不確定性沖擊，有利于匯率更好地反映市場的供需狀況，使市場更好地運(yùn)行。

　　連平表示，人民幣小幅、平穩(wěn)升值有利于中國獲得低成本的資源，有利于“走出去”戰(zhàn)略的實施，從而有利于中國中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他建議，外匯市場需要更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，形成多種力量，推動人民幣匯率的波動幅度進(jìn)一步放寬。匯率的“管理”和“浮動”是一對矛盾，這對矛盾轉(zhuǎn)化的趨勢是管理進(jìn)一步減少，浮動進(jìn)一步增加。同時，要協(xié)調(diào)匯率和利率之間的改革。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委提出，要通過漸進(jìn)地擴(kuò)大浮動幅度增強(qiáng)企業(yè)避險意識，讓企業(yè)形成自己管理匯率風(fēng)險的觀念，而不是去賭匯率的方向。當(dāng)所有企業(yè)都這樣做的時候，人民幣的匯率就可以實現(xiàn)自由浮動了。