近日，畢馬威中國發(fā)布2015年中國證券業(yè)調(diào)查報(bào)告，報(bào)告指出，中國的證券行業(yè)經(jīng)歷了2015年的市場較大波動(dòng)、業(yè)績高速增長以及2016年上半年的市場窄幅震蕩，風(fēng)險(xiǎn)管理仍是全行業(yè)的工作重點(diǎn)且其重要性更加凸顯。

　　這是畢馬威中國的第十份證券行業(yè)年度調(diào)查報(bào)告，范圍涵蓋了境內(nèi)全部125家證券公司。結(jié)果顯示，雖然市場在2015年出現(xiàn)較大波動(dòng)，但證券行業(yè)的業(yè)績在2015年仍創(chuàng)歷史新高。營業(yè)收入同比上升125%至5 750億元人民幣，凈利潤上升157%至2 440億元人民幣。凈資產(chǎn)增加60%至1.45萬億元人民幣，顯示出該行業(yè)在2015年增長迅猛。不過，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年的凈利潤較去年同期下降了59%，行業(yè)盈利波動(dòng)加劇。

　　2015年證券市場經(jīng)歷大起大落
　　2015年無疑是中國證券市場不平凡的一年。A股指數(shù)經(jīng)歷了歷史罕見的大起大落，并伴隨著成交量的急升驟降，多次出現(xiàn)了千股漲停、千股跌停的異象。整個(gè)證券市場曾因?yàn)樾星榛馃岫�成為街頭巷尾的話題，也曾因?yàn)榇笈�上市公司停牌而一度對市場流�?dòng)性造成壓力。宏觀因素與市場因素的疊加造成了此次股市的劇烈波動(dòng)。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集出臺維穩(wěn)政策以及市場各參與主體逐步回歸理性之后，證券市場也漸漸趨于穩(wěn)定。

　　2015年中國證券行業(yè)收獲頗豐。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)各家證券公司經(jīng)審計(jì)的年報(bào)數(shù)據(jù)匯總，2015年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤總額分別為人民幣5 750億元和人民幣2 440億元(母公司財(cái)務(wù)報(bào)表扣緊，下同)，較上年分別增長了125%和157%，實(shí)現(xiàn)了證券行業(yè)有史以來盈利水平最高的一年。證券公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為人民幣6.42萬億元和人民幣1.45萬億元，較上年分別增長了59%和60%，亦體現(xiàn)了2015年證券公司規(guī)模的飛躍發(fā)展。

　　行業(yè)利潤較上年的大幅增長主要源于2015年上半年A股牛市行情帶來的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)利潤的大幅增長、融資融券業(yè)務(wù)的迅猛膨脹以及公司債發(fā)行改革帶來的同行業(yè)務(wù)的擴(kuò)張;另一方面，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，2016年上半年證券行業(yè)凈利潤較2015年同期下降了59%，表明了證券公司的業(yè)績波動(dòng)幅度加大。

　　從收入結(jié)構(gòu)分析，證券公司經(jīng)營的各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在2015年均實(shí)現(xiàn)了增長。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入得益于2015年成交量的大幅放大，占總收入的比重達(dá)48%，較2014年增長6個(gè)百分點(diǎn)，仍然是證券公司收入的主要來源。融資融券業(yè)務(wù)持續(xù)增長，2015年末融出資金余額較上年末增加了人民幣1 667億元(同比增長17%)，且年內(nèi)曾一度超過人民幣2萬億元。受益于權(quán)益市場的活躍、IPO項(xiàng)目的放開以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展等因素，自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在2015年均有靚麗表現(xiàn)。

　　值得注意的是，2015年A股市場全面放開一人一戶限制，以及新型營業(yè)部、網(wǎng)上開戶等業(yè)務(wù)的進(jìn)一步升級，券商對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶的爭奪更加激烈，從而導(dǎo)致了傭金率的下滑。

　　2015年證券公司業(yè)績的跨越式增長與行業(yè)不斷改革、創(chuàng)新息息相關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)平臺、大數(shù)據(jù)等金融科技正在并將持續(xù)影響券商的傳統(tǒng)盈利模式;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)嘗試去通道化以尋求新的利潤增長點(diǎn);科技創(chuàng)新板的開盤，有助于建設(shè)多層次資本市場，利好創(chuàng)新型、科技型企業(yè)。

　　2015年是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)飛速發(fā)展的一年，掛牌企業(yè)數(shù)量成倍增長、定向增發(fā)融資連創(chuàng)新高、并購市場風(fēng)起云涌、政策紅利頻頻推出，一系列表現(xiàn)讓新三板成為2015年中國市場發(fā)展的亮點(diǎn)。至2015年底，新三板掛牌企業(yè)達(dá)到5 129家，已超過上交所和深交所的上市公司總數(shù)，同比2014年增長226%;掛牌企業(yè)總股本達(dá)到2 960億股，同比2014年增長350%。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的流動(dòng)性也有較大改善，2015年全年成交額達(dá)到1 910.62億元，同比2014年增長1 366%。

　　2016年上半年，融資融券業(yè)務(wù)隨著市場的熱情保持出迅猛增長勢頭。2015年6月18日，融資余額達(dá)到22 666億元，為歷史最高。然而在去杠桿的背景下，融資余額隨著股指回落，于9月30日達(dá)到9 041億元，為全年最低。截止2015年底，融資業(yè)務(wù)余額為人民幣11 713億元，較2014年底的人民幣10 174億元增長15%，融資業(yè)務(wù)成為2015年證券公司收入的重要增長點(diǎn)。融券業(yè)務(wù)方面為維護(hù)市場穩(wěn)定，2015年8月，多家券商暫停融券業(yè)務(wù)，融券規(guī)模從2014年底的人民幣82.83億元大幅下滑至2015年底的人民幣29.60億元，同比下降64%。

　　2015年，股指期貨合約月均交易2 790萬手(月均交易額為人民幣343 125億元)，全年成交額占2015年全年期貨市場成交總額的74%，較2014年度月均交易1 806萬手(月均交易額為人民幣135 950億元)增加54%(月均交易額增加153%)。

　　在滬深300股指期貨推出5年后，中國金融期貨交易所于2015年4月16日正式推出了上證50和中證500的股指期貨合約，月均成交量和成交額達(dá)到一定水平。新的股指期貨產(chǎn)品的推出為市場提供了更多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和做空工具，市場參與者通過組合各種基礎(chǔ)工具實(shí)現(xiàn)自身意圖的能力大大增強(qiáng)。

　　2015年下半年，為了平穩(wěn)市場抑制投機(jī)，中國金融期貨交易所接連收緊監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，出臺了包括調(diào)整股指期貨日內(nèi)開倉限制標(biāo)準(zhǔn)、提高股指期貨各合約持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、大幅提高股指期貨平倉手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)股指期貨市場長期未交易賬戶管理在內(nèi)的四項(xiàng)嚴(yán)格管控措施。中金所決定，自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10收的構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為;股指期貨當(dāng)日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取，從而導(dǎo)致第四季度中金所股指期貨的交易量大幅下滑。

　　券商內(nèi)控水平有待提高
　　中國證券業(yè)正以飛速發(fā)展的態(tài)勢逐步融入全球化浪潮。目前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫切需要金融改革的深化，證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)更好地發(fā)揮資源配置功能，打造高質(zhì)量有特色的產(chǎn)品，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合化的全面金融服務(wù)。

　　從資本市場層面來看，“過度投機(jī)”是2015年度的重要關(guān)鍵詞之一，兩融余額從屢創(chuàng)新高到一落千丈，金融期貨從炙手可熱到限制開倉，而2016年上半年的金融期貨走勢似乎有似曾相識。不僅如此，債券違約頻繁爆出、資金池業(yè)務(wù)重現(xiàn)江湖、個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)平臺跑路，這都將影響到證券行業(yè)的業(yè)績波動(dòng)及潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此做好風(fēng)險(xiǎn)控制和防范是整個(gè)行業(yè)的首要工作。

　　報(bào)告指出，相對于瞬息萬變的行業(yè)發(fā)展，我國證券公司目前在內(nèi)部控制方面的工具與方法總體還相對滯后，比如大多數(shù)公司還主要依賴于傳統(tǒng)的檢查與制度約束，內(nèi)控的自我完善機(jī)制也是以“出問題打補(bǔ)丁”的模式為主，眾多券商還沒有建立起覆蓋全公司的內(nèi)部控制缺陷的自我識別、監(jiān)測、糾正與完善的長效機(jī)制。即使大多數(shù)上市券商已按照監(jiān)管要求建立起了內(nèi)控評價(jià)機(jī)制，但這種評價(jià)常常以滿足合規(guī)要求和信息披露為主，與精細(xì)化管理和支持業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)還有一定的距離。

　　借鑒同行業(yè)的領(lǐng)先實(shí)踐，部分公司在提升內(nèi)控水平方面正在進(jìn)行著有益的探索，比如通過數(shù)據(jù)分析和預(yù)警性監(jiān)測指標(biāo)的應(yīng)用，提升內(nèi)部控制的預(yù)警性與前瞻性;減少傳統(tǒng)手工控制的環(huán)節(jié)，逐步增強(qiáng)系統(tǒng)自動(dòng)控制的能力等。部分券商在內(nèi)控缺陷整改跟進(jìn)機(jī)制建設(shè)方面有所突破，違規(guī)業(yè)務(wù)等類似的問題得到了有效的改觀。但總體來看，與快速增長的業(yè)務(wù)規(guī)模和不斷創(chuàng)新的業(yè)務(wù)品種相比，內(nèi)部控制的水平還存在較大的提升空間。

　　畢馬威亞太區(qū)證券基金主管合伙人廖潤邦指出：“只有及時(shí)有效地完善好證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系，把好風(fēng)險(xiǎn)控制這道關(guān)，才能更好地推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)循序漸進(jìn)、保證證券行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展�！�

　　“中國證券行業(yè)的部分頂級券商，在規(guī)模及盈利能力方面正不斷接近國際一流投行，此次A股市場的跌宕起伏極大程度地考研了整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理及應(yīng)對能力。下一步，證券公司應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)審視評估潛在風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，建立更為健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在不斷擴(kuò)大資本規(guī)模及業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給制改革，提升核心競爭力。”廖潤邦說。

　　創(chuàng)新金融科技正越來越多地被證券公司廣泛運(yùn)用，長期而言，這將會(huì)給證券行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。報(bào)告指出，大多數(shù)券商仍有待于進(jìn)一步尋求清晰且有效的金融科技發(fā)展戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的突破。

　　畢馬威中國證券基金主管合伙人王國蓓表示：“互聯(lián)網(wǎng)平臺、大數(shù)據(jù)分析等金融科技的發(fā)展正在并將持續(xù)影響券商的傳統(tǒng)盈利模式，因此券商的科技運(yùn)用和科技戰(zhàn)略需要進(jìn)一步升級，以使業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化并保持競爭力�！�

　　報(bào)告指出，隨著越來越多的海外并購、在香港跨境上市和滬港通的運(yùn)行，中國的證券市場正變得越來越全球化。今年8月，深港通已獲國務(wù)院批準(zhǔn)。此外，2016年獲批的幾家全牌照中外合資證券公司也為海外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國證券行業(yè)提供了機(jī)會(huì)。

　　畢馬威中國金融服務(wù)咨詢主管合伙人張楚東指出：“通過股票互聯(lián)互通機(jī)制，國際和香港的投資者可以投資中國企業(yè)，這是一個(gè)新的渠道去分享中國的增長。同時(shí)，滬港通和深港通取消總交易額度限制標(biāo)志著中國資本市場的進(jìn)一步開放和兩地業(yè)務(wù)往來的進(jìn)一步加強(qiáng)�！�

　　廖潤邦總結(jié)道：“加快包括證券行業(yè)在內(nèi)的金融體制改革已納入‘十三五規(guī)劃’綱要。提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及供給側(cè)改革的能力是市場對證券行業(yè)的期望和要求。在經(jīng)歷了股市大幅波動(dòng)和監(jiān)管風(fēng)暴后，證券業(yè)依然需要繼續(xù)戮力前行�！�千磨萬擊還堅(jiān)勁，任爾東西南北風(fēng)’，只要堅(jiān)持在改革中穩(wěn)步尋找新的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展契機(jī)，我們相信，證券業(yè)將會(huì)為中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革再立新功。”