A股四大上市險(xiǎn)企三季報(bào)日前披露完畢，整體表現(xiàn)有喜有憂，凈利潤(rùn)大幅下降、投資收益下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等成為關(guān)鍵詞。作為高負(fù)債行業(yè)，低利率環(huán)境持續(xù)以及“資產(chǎn)荒”加劇對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的負(fù)面影響逐漸凸顯，為險(xiǎn)資尋找好的投資方向并降低風(fēng)險(xiǎn)隱患成為當(dāng)務(wù)之急。

　　四大上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)同比下降超20%

　　與去年的“風(fēng)光無(wú)限”相比，今年上市保險(xiǎn)公司前三季度成績(jī)單并不好看。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，1至9月，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保四大險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤(rùn)為836.51億元，同比下降20.93%。

　　具體來(lái)看，前三季度只有中國(guó)平安逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)565.08億元，同比增長(zhǎng)17.1%;中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)135.28億元、47.86億元、88.29億元，同比分別下降60%、44.6%、41.3%。

　　值得關(guān)注的是，上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務(wù)擴(kuò)大，躉交業(yè)務(wù)收縮，新業(yè)務(wù)價(jià)值不斷增長(zhǎng)，保費(fèi)“含金量”明顯提升。

　　前三季度，新華保險(xiǎn)期交保費(fèi)收入同比大幅增長(zhǎng)。其中，個(gè)人壽險(xiǎn)方面，保險(xiǎn)營(yíng)銷員渠道、銀保渠道、服務(wù)經(jīng)營(yíng)渠道首年期交保費(fèi)收入分別為107.27億元、47.13億元、36.11億元，同比分別增長(zhǎng)35.7%、63.6%、47.6%。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，退保金大幅減少，同比下降30.8%。

　　中國(guó)平安則在業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值方面做文章，前三季度壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值353.48億元，同比增長(zhǎng)48.1%。

　　兩原因致業(yè)績(jī)下滑

　　過(guò)去幾年，得益于投資渠道拓寬、人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革等一系列政策紅利，依靠較高的預(yù)訂利率和結(jié)算利率等，保險(xiǎn)業(yè)駛?cè)敫咚侔l(fā)展階段，總資產(chǎn)迅速做大。但經(jīng)濟(jì)增速放緩、低利率環(huán)境持續(xù)以及“資產(chǎn)荒”加劇對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的負(fù)面影響也不斷顯現(xiàn)。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，中國(guó)人壽稱主要受投資收益下降及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。這也被認(rèn)為是影響保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)的共性因素。

　　在“資產(chǎn)荒”背景下，加之股市持續(xù)震蕩，保險(xiǎn)公司投資收益率不斷下行。前三季度，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金總投資收益率為4.9%，低于去年同期的7.8%。中國(guó)人壽總投資收益率為4.43%，去年同期為6.88%。由于權(quán)益類投資價(jià)差收入減少，中國(guó)人壽總投資收益為849.45億元，同比下降30.3%。

　　傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新也是上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，在基準(zhǔn)利率下行過(guò)程中，壽險(xiǎn)公司須對(duì)傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)進(jìn)行調(diào)減。這一指標(biāo)下調(diào)后會(huì)帶動(dòng)準(zhǔn)備金成本項(xiàng)上升，從而“吃掉”保險(xiǎn)公司不少利潤(rùn)。

　　“資產(chǎn)荒”對(duì)險(xiǎn)資配置提出更高要求

　　保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額12.74萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)13.95%，其中，其他投資高達(dá)4.43萬(wàn)億元，占比約為35%。保險(xiǎn)資金往哪放?怎么放?這給保險(xiǎn)公司出了一道難題。

　　在保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置中，絕大部分是固定收益類資產(chǎn)。目前，部分保險(xiǎn)公司加大了資產(chǎn)配置多元化嘗試，在固定收益市場(chǎng)，加大對(duì)債券類資產(chǎn)的配置;在權(quán)益市場(chǎng)，選擇具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的;參與國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對(duì)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置力度等。

　　保險(xiǎn)資金在尋找合適投資標(biāo)的的同時(shí)，管好投資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)任建國(guó)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金應(yīng)投資低風(fēng)險(xiǎn)且具有穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，隨著險(xiǎn)資運(yùn)用渠道逐步放開(kāi)，有的保險(xiǎn)公司未堅(jiān)持穩(wěn)健審慎原則，片面追求短期高收益，將保險(xiǎn)資金的合理運(yùn)用變成了追求高額利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)投資，積累了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)副主席黃洪日前表示，保險(xiǎn)公司要優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，促進(jìn)資產(chǎn)端和負(fù)債端良性互動(dòng)和動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)投保人的資產(chǎn)安全和保值增值。不僅要確保資產(chǎn)端的收益性、安全性、流動(dòng)性，而且要降低負(fù)債端成本，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警體系。