提起財(cái)政部原部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)，你會(huì)想到什么？

　　他幼年時(shí)有數(shù)字恐懼癥，但一堂課能寫(xiě)兩篇作文，自己一篇，替同桌再寫(xiě)一篇。他有個(gè)名揚(yáng)世界的表叔，中國(guó)兩彈一星元?jiǎng)讞罴诬�，那是他最初的偶像。他的第一份工作是研究俄漢機(jī)器翻譯，成天對(duì)著一個(gè)有兩三個(gè)房間那么大的家伙干瞪眼。他還差點(diǎn)去了云南一所大學(xué)當(dāng)老師，因?yàn)楫?dāng)時(shí)愛(ài)人身懷六甲，才未成行。

　　項(xiàng)懷誠(chéng)，從一個(gè)中文系畢業(yè)生，最終走入“財(cái)神爺”的行列。而正是那些雜糅的因子，讓他在隨著宏觀調(diào)控的指揮棒起舞時(shí)，以思維縝密、決策果斷、擅長(zhǎng)談判著稱(chēng)。在某種程度上，他和自己的表叔一樣，早已享譽(yù)內(nèi)外。

　　分稅制改革之釋疑者

　　那會(huì)兒，“大紅人”項(xiàng)懷誠(chéng)每天早上得穿過(guò)各省等著對(duì)賬的人群，才能進(jìn)入辦公室。遇到中央點(diǎn)名“讓項(xiàng)懷誠(chéng)去解釋”的情況，他得拎著公文包即刻啟程。

　　項(xiàng)懷誠(chéng)將自己的職業(yè)生涯形象地劃分為三個(gè)階段：收錢(qián)、分錢(qián)和賺錢(qián)。與之對(duì)應(yīng)的是他的三種身份：國(guó)家稅務(wù)總局黨組書(shū)記、財(cái)政部部長(zhǎng)和全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)。用他自己的話說(shuō)，是各有難處。

　　起始于上世紀(jì)90年代初的分稅制改革，無(wú)論是方向性的宏觀把握還是技術(shù)性探討，項(xiàng)懷誠(chéng)都站在風(fēng)口浪尖。

　　從1980年至1990年間，高達(dá)9.5%的GDP平均增速?zèng)]有促進(jìn)國(guó)家財(cái)力的同步增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)了這樣一幅讓人費(fèi)解的現(xiàn)象：財(cái)政收入占GDP 的比重不斷下降、中央財(cái)政收入占整個(gè)財(cái)政收入的比重不斷下降。項(xiàng)懷誠(chéng)把矛頭指向當(dāng)時(shí)的稅收體制，稅收已被“包”死了，中央沒(méi)有多少增量。

　　事實(shí)上，在分稅制改革之前，我國(guó)的財(cái)政體制始終處于多變、不穩(wěn)定的狀態(tài)中。在1993年之前的40多年里，變動(dòng)了不下15次，最短的一次財(cái)政體制只維持了一年。

　　“一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的財(cái)稅體制應(yīng)該穩(wěn)定和規(guī)范，并且更應(yīng)當(dāng)是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的、公平及透明的分配體制。而我們國(guó)家當(dāng)時(shí)頻繁的、輪番變換的財(cái)稅體制，有可能造成地方對(duì)中央的不信任以及互相猜疑，因?yàn)椴恢�道下一步中央將如何改？怎么改？更不知道未�?lái)的預(yù)期�！睍r(shí)任財(cái)政部常務(wù)副部長(zhǎng)的項(xiàng)懷誠(chéng)有自己的一套財(cái)政改革理論，在那個(gè)時(shí)期，他寫(xiě)出了《中國(guó)財(cái)政體制改革》一書(shū)，并與幾位同志一起完成了被理論界認(rèn)為是中國(guó)第一部系統(tǒng)論述市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的著作――《中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與宏觀調(diào)控》。

　　和預(yù)料的情況相似，1993年9月，轟轟烈烈的分稅制改革拉開(kāi)帷幕后，一些省份的質(zhì)疑聲四起。時(shí)任財(cái)政部部長(zhǎng)劉仲藜和他感受到了極大的壓力。為了說(shuō)服這些省份擁護(hù)分稅制改革，中央領(lǐng)導(dǎo)曉之以建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之“理”、動(dòng)之以顧全大局向前看之“情”，可謂苦口婆心，四處奔走，有時(shí)是忍氣吞聲，或是軟硬兼施。說(shuō)服的基礎(chǔ)是與每一個(gè)省份細(xì)算實(shí)行分稅制稅收對(duì)比的賬。

　　項(xiàng)懷誠(chéng)頭一回感受到了自己是個(gè)“大紅人”。每天早上，他得穿過(guò)各省等著對(duì)賬的人群，才能進(jìn)入辦公室。遇到中央點(diǎn)名“讓項(xiàng)懷誠(chéng)去解釋”的情況，他得拎著公文包即刻啟程。

　　在時(shí)任國(guó)務(wù)院副總理朱櫧基的率領(lǐng)下，改革小組用3個(gè)月的時(shí)間跑了13個(gè)省，一個(gè)省一個(gè)省地做工作，一家一家地算賬。而項(xiàng)懷誠(chéng)也證明了自己早已不是當(dāng)年那個(gè)見(jiàn)了數(shù)字和圖表就繞道的少年，他用嫻熟的業(yè)務(wù)知識(shí)、高超的談判技巧和雄辯的口才，征服了那些質(zhì)疑分稅制改革方案的官員。

　　在談到改革功過(guò)時(shí)，朱櫧基曾肯定地說(shuō)，“對(duì)財(cái)稅體制改革的成功，怎么評(píng)價(jià)都不過(guò)分�！边@無(wú)疑是對(duì)當(dāng)年每一位改革者的褒獎(jiǎng)。

　　即便改革的過(guò)程異常艱辛，項(xiàng)懷誠(chéng)也認(rèn)為：“從歷史上看，我們這一代人改革已經(jīng)幸福得不得了了！有中央、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的全力支持，知足了�！�

　　一場(chǎng)財(cái)政的“自我革命”

　　“改革很難，但如果要把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)置于一個(gè)有雄厚財(cái)力作保障的基礎(chǔ)之上，財(cái)政必須要改革，哪怕以我下臺(tái)作代價(jià)�！�

　　項(xiàng)懷誠(chéng)“幸運(yùn)”地身處歷史巨變時(shí)代，既是歷史的推動(dòng)者，也被歷史潮流裹挾向前，在成為歷史標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)的事件上常有他的身影。

　　1998年，亞洲金融風(fēng)暴的當(dāng)口，項(xiàng)懷誠(chéng)出任財(cái)政部部長(zhǎng)，并提出任上將要完成四件財(cái)政大事：財(cái)政總收入達(dá)到GDP的20%，中央財(cái)政占全國(guó)財(cái)政收入的比重爭(zhēng)取達(dá)到55%―60%；建立有中國(guó)特色的社會(huì)保障體系；建立一個(gè)公共財(cái)政框架；實(shí)行稅費(fèi)改革。

　　反觀現(xiàn)實(shí)，當(dāng)年我國(guó)的出口增長(zhǎng)率為0.6%，接近于零，而在上一年，這一數(shù)值為21%.“當(dāng)時(shí)我的感覺(jué)就好像腳在汽車(chē)油門(mén)上使勁踩，車(chē)子就是上不去�！�

　　與亞洲金融風(fēng)暴接踵而至的是我國(guó)百年不遇的大水災(zāi)，處處喊苦、處處要錢(qián)，財(cái)政體制又面臨著新一輪改革。這時(shí)，媒體筆下總是談笑風(fēng)生、樂(lè)觀積極的項(xiàng)懷誠(chéng)，開(kāi)始了一段需要吃安眠藥才能入睡的難忘經(jīng)歷。

　　“當(dāng)時(shí)財(cái)政真沒(méi)錢(qián)，我這個(gè)財(cái)政部長(zhǎng)人窮志短�。　被貞浧鹉嵌谓�(jīng)歷，項(xiàng)懷誠(chéng)發(fā)出這樣的感慨，“有一次一位國(guó)務(wù)院副總理向我要錢(qián)，我一點(diǎn)不給不行，只能做到給一點(diǎn)，在人家嘴巴上抹些糖，有點(diǎn)甜味，但解決不了什么問(wèn)題。”

　　1998年6月16日，項(xiàng)懷誠(chéng)在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章《財(cái)政宏觀調(diào)控與啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》，提出我國(guó)應(yīng)當(dāng)適時(shí)適度地?cái)U(kuò)大財(cái)政舉債規(guī)模和財(cái)政支出，增加投資，刺激消費(fèi)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1998年8月，中央決定首次增發(fā)1000億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，財(cái)政赤字大幅增加。像當(dāng)年分稅制改革一樣，項(xiàng)懷誠(chéng)作為這項(xiàng)政策的執(zhí)行者，每年都要花費(fèi)很多時(shí)間和精力去做說(shuō)服工作。

　　而積極財(cái)政政策的效果，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)算，自1998年以后的連續(xù)4年里，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率分別為：1.5、2.0、1.7、1.8.在全球經(jīng)濟(jì)明顯放緩的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速走出瓶頸狀態(tài)，并以每年7.7%的速度大幅增長(zhǎng)。

　　在項(xiàng)懷誠(chéng)上任之初計(jì)劃做的四件財(cái)政大事中，稅費(fèi)改革無(wú)疑耗費(fèi)了他很多精力。

　　在農(nóng)村稅費(fèi)改革之初，有人給項(xiàng)懷誠(chéng)算了一筆賬，“中央財(cái)政只要拿出80億，全國(guó)農(nóng)村的稅費(fèi)改革，就能干成�！辈还苜~是怎么算的，這的確給了項(xiàng)懷誠(chéng)很大的鼓舞。但時(shí)任國(guó)務(wù)院總理朱櫧基的一句話給項(xiàng)懷誠(chéng)潑了一盆冷水，“老項(xiàng)，我給你200個(gè)億，你能辦成，就謝天謝地了！”

　　“當(dāng)時(shí)哪能拿出200億！”項(xiàng)懷誠(chéng)決定，先調(diào)研。在一年左右的時(shí)間里，在充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)稅費(fèi)制度、征管制度以及與之相關(guān)的政策法規(guī)，項(xiàng)懷誠(chéng)廣泛聽(tīng)取了各部委和各地方政府意見(jiàn)，制定了農(nóng)村稅費(fèi)改革方案，后經(jīng)中央政治局通過(guò)。

　　此刻，項(xiàng)懷誠(chéng)想到了應(yīng)對(duì)中央財(cái)政一下子拿不出大筆資金的對(duì)策――分批試點(diǎn)。2000年3月，農(nóng)村稅費(fèi)改革首先在安徽試點(diǎn)。

　　試點(diǎn)成功后，中央財(cái)政“勒緊褲腰帶”，一下拿出600個(gè)億，補(bǔ)貼農(nóng)村稅費(fèi)改革。

　　也是從1998年開(kāi)始，財(cái)政部開(kāi)始大刀闊斧地推進(jìn)財(cái)政支出的改革，初步建立起了社會(huì)主義公共財(cái)政的框架。

　　部門(mén)預(yù)算制度、國(guó)庫(kù)集中支付制度、政府采購(gòu)制度等都是在項(xiàng)懷誠(chéng)的主持研究下建立起來(lái)的。實(shí)行收支兩條線的做法更是從制度上解決了灰色收入、小金庫(kù)、甚至化公為私的問(wèn)題。在項(xiàng)懷誠(chéng)任部長(zhǎng)的短短幾年里，我國(guó)財(cái)政收入逐年上升，他出任部長(zhǎng)時(shí)為9000多億，離任時(shí)達(dá)到20000多億，他計(jì)劃內(nèi)的四件財(cái)政大事也算交了差。

　　但成績(jī)往往伴隨著誤解，項(xiàng)懷誠(chéng)的改革被外界解讀為是在收回財(cái)政部很多靈活的財(cái)政分配權(quán)力，而財(cái)政部?jī)?nèi)部則有人認(rèn)為在其他部門(mén)改革不到位的情況下，財(cái)政部單兵獨(dú)進(jìn)走得太快，承受了過(guò)大的壓力。

　　項(xiàng)懷誠(chéng)感嘆說(shuō)，“其實(shí)，財(cái)政改革的方向是分配制度的規(guī)范化、制度化、公式化，真正剝奪的是財(cái)政部門(mén)的權(quán)力。改革很難，但如果要把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)置于一個(gè)有雄厚財(cái)力作保障的基礎(chǔ)之上，財(cái)政必須要改革，哪怕以我下臺(tái)作代價(jià)�！�

　　會(huì)計(jì)“懷誠(chéng)”

　　“誠(chéng)信的‘誠(chéng)’就是我項(xiàng)懷誠(chéng)的‘誠(chéng)’，可能注定了我這個(gè)‘會(huì)計(jì)門(mén)外漢’要來(lái)抓會(huì)計(jì)的誠(chéng)信問(wèn)題�！�

　　上個(gè)世紀(jì)90年代，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，卻沒(méi)有來(lái)得及培養(yǎng)足夠多符合要求的會(huì)計(jì)人才，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供必要的技術(shù)支持和誠(chéng)信保障。時(shí)任國(guó)家主席江澤民公開(kāi)表示，中國(guó)要建設(shè)中國(guó)式的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，需要有30萬(wàn)合格的會(huì)計(jì)人員。

　　1998年，朱櫧基將建立三所國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院的任務(wù)布置給項(xiàng)懷誠(chéng)，并告知他，“為國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院選城市，最重要的標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)?shù)赜锌梢劳械母咝��?huì)計(jì)師資力量。”

　　30萬(wàn)會(huì)計(jì)人，在項(xiàng)懷誠(chéng)看來(lái)，不是一個(gè)指標(biāo)，是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中建立誠(chéng)信大環(huán)境的渴望。一場(chǎng)大力培養(yǎng)有誠(chéng)信基本理念會(huì)計(jì)人員的工程開(kāi)始啟動(dòng)。項(xiàng)懷誠(chéng)成為這項(xiàng)工程的見(jiàn)證者與參與者，三所國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院的建設(shè)都在他任上完成。

　　北京和上海因其地理優(yōu)勢(shì)以及清華大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)的依托，先后籌建國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院。最后一個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院的名額，讓很多重視會(huì)計(jì)的省市坐不住了。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)希望在當(dāng)?shù)爻闪��?huì)計(jì)學(xué)院的城市并不少，東莞是其中之一，時(shí)任東莞市委書(shū)記為此事特意進(jìn)京找到項(xiàng)懷誠(chéng)，當(dāng)面表態(tài)：“我把東莞最好的地段給你做會(huì)計(jì)學(xué)院�！币�?yàn)楫?dāng)?shù)貨](méi)有可依托的高校，這位市委書(shū)記鎩羽而歸。

　　經(jīng)過(guò)考察和比較，最終，第三所國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院花落廈門(mén)�！爱�(dāng)初東莞市委書(shū)記承諾辦會(huì)計(jì)學(xué)院的那塊地，如今已經(jīng)是東莞最火的經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。”項(xiàng)懷誠(chéng)說(shuō)。

　　三所國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院從選址到建成，項(xiàng)懷誠(chéng)分別去了十幾次，大到征地事宜，小到衛(wèi)生間水箱太深、浪費(fèi)水資源的問(wèn)題，項(xiàng)懷誠(chéng)都一一過(guò)問(wèn)。為了解決水箱問(wèn)題，他給上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院出點(diǎn)子，“找點(diǎn)磚頭或者空的可樂(lè)瓶子灌上水，塞在水箱里，占些空間，節(jié)約用水�！�

　　盡管項(xiàng)懷誠(chéng)為當(dāng)時(shí)各省市對(duì)會(huì)計(jì)工作的重視感到欣慰，但也對(duì)會(huì)計(jì)人才的誠(chéng)信現(xiàn)狀感到擔(dān)憂。

　　2001年，在新《會(huì)計(jì)法》實(shí)施一年后，項(xiàng)懷誠(chéng)要求在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)《會(huì)計(jì)法》執(zhí)行情況大檢查，檢查的重中之重，就是做假賬的問(wèn)題。2003年，項(xiàng)懷誠(chéng)主編了《會(huì)計(jì)職業(yè)道德》一書(shū)，用案例的方式闡述了我國(guó)會(huì)計(jì)人員應(yīng)具備的誠(chéng)信品德與職業(yè)道德。

　　當(dāng)時(shí)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)誠(chéng)信的擔(dān)憂還體現(xiàn)在注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)，朱櫧基曾要求我國(guó)上市公司必須接受?chē)?guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并不認(rèn)同國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所為上市公司出具的審計(jì)報(bào)告。

　　上個(gè)世紀(jì)90年代初期，普華永道、德勤等五家國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所被引入中國(guó)，當(dāng)時(shí)中國(guó)政府給了這五家會(huì)計(jì)師事務(wù)所一個(gè)任務(wù)：為中國(guó)培養(yǎng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師人才，且明確要求其管理層逐步當(dāng)?shù)鼗��！斑@五家國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的發(fā)展是有啟蒙作用的�！表�(xiàng)懷誠(chéng)這樣評(píng)價(jià)。

　　由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)注冊(cè)會(huì)計(jì)師界對(duì)引入國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所有不同看法，項(xiàng)懷誠(chéng)頂住壓力，將當(dāng)時(shí)我國(guó)駐世界銀行執(zhí)董李勇召回國(guó)內(nèi)，主持這項(xiàng)工作。事實(shí)證明，在國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所的帶動(dòng)下，我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所迅速發(fā)展起來(lái)，如今，做大、做強(qiáng)的勢(shì)頭已經(jīng)可以與國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所相提并論。

　　“財(cái)政不是簡(jiǎn)單的分錢(qián)的事情，把會(huì)計(jì)做好是基礎(chǔ)。要提高會(huì)計(jì)在我國(guó)的地位，在財(cái)政部?jī)?nèi)部也同樣要提高會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人員的地位。”因此，在項(xiàng)懷誠(chéng)擔(dān)任財(cái)政部部長(zhǎng)期間，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)和會(huì)計(jì)司司長(zhǎng)先后被提任為部長(zhǎng)助理。

　　轉(zhuǎn)型精明投資人

　　從“社�；�金拿了老百姓的養(yǎng)命錢(qián)去炒股”到“社�；�金搞股市投資不鳴則已，一鳴驚人”，或許媒體報(bào)道的前后變化，是項(xiàng)懷誠(chéng)“精明投資人”的最好證明。

　　與收錢(qián)、分錢(qián)相比，賺錢(qián)顯然是一個(gè)難度更高的要求。

　　2003年，項(xiàng)懷誠(chéng)出任全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)。這次，他又面臨著與1993年、1998年相類(lèi)似的復(fù)雜局面。

　　截至2002年末，全國(guó)社會(huì)保障基金資產(chǎn)規(guī)模為1240億元，收益穩(wěn)定。而隨著中國(guó)人口老齡化程度的加速以及潛在兌付高峰的來(lái)臨，社�；�金面臨著越來(lái)越迫切的保值增值壓力。

　　而此時(shí)，他的心里是異常忐忑的�！拔译m然不是學(xué)財(cái)政的，但做了40多年的財(cái)政工作，泡在染缸里這么久了，也會(huì)有顏色。這錢(qián)該不該給，該給多少，人家話還沒(méi)完，我大體上就有數(shù)了。”可初到社�；�金會(huì)，項(xiàng)懷誠(chéng)找不著感覺(jué)了。

　　經(jīng)營(yíng)不善，赤字高筑是社�；�金的世界性難題，在他面前似乎找不出一個(gè)可學(xué)習(xí)的榜樣。他經(jīng)常把自己反鎖在辦公室，思考、研究社�；�金會(huì)整個(gè)機(jī)構(gòu)該如何運(yùn)作。他也不是沒(méi)走過(guò)彎路，幾次大的投資都引來(lái)非議。剛到社�；�金會(huì)那幾年，股市并不景氣，大盤(pán)在1200點(diǎn)至1400點(diǎn)之間徘徊，項(xiàng)懷誠(chéng)卻大幅度增加股票投資的比例，大把買(mǎi)入中石化的股票，并且逆市增倉(cāng)。

　　一時(shí)間，類(lèi)似“社�；�金拿了老百姓的養(yǎng)命錢(qián)去炒股”這樣的報(bào)道漫天飛舞，項(xiàng)懷誠(chéng)表面上從容應(yīng)對(duì)，但心里卻在暗自祈禱：“老項(xiàng)，你辛辛苦苦工作一輩子，別最后賠一票！”

　　到了2007年，項(xiàng)懷誠(chéng)的祈禱應(yīng)驗(yàn)了，股市迎來(lái)井噴，社保基金賺了1000多個(gè)億，收益率達(dá)到49%，用他自己的話說(shuō)，“錢(qián)來(lái)得太洶涌，擋都擋不��！”

　　頓時(shí)，類(lèi)似“社保基金搞股市投資不鳴則已，一鳴驚人”這樣的報(bào)道又撲面而來(lái)。

　　項(xiàng)懷誠(chéng)后來(lái)把這次“咸魚(yú)翻身”的原因解釋為是老天眷顧他，給了他好運(yùn)氣。事實(shí)上，這是他在房間悶頭沉思的成果。

　　他的“理論”是，社�；�金會(huì)這樣的資本運(yùn)作單位，資金安全是最重要的，因此資產(chǎn)的配置很重要。“第一部分是固定收益，肯定賺錢(qián)但收益不高，比例為3%―5%；第二部分資金放在資本市場(chǎng)，比例嚴(yán)格控制在30%之內(nèi)，第三部分是另類(lèi)增值，通常比例較低；第四部分是現(xiàn)金、等價(jià)物，原則是趨近于零。這個(gè)配置會(huì)根據(jù)行情不斷調(diào)整�！�

　　其中屬資本市場(chǎng)的運(yùn)作最為高明。他認(rèn)為，哪怕股票跌了一半，賠的錢(qián)也會(huì)小于固定收益賺的錢(qián)，資產(chǎn)負(fù)債表上也是盈利的，而且即使股票賠了錢(qián)，但只要不賣(mài)掉，賬面上就不會(huì)表現(xiàn)出來(lái)�！斑@叫浮虧，這招很鬼！”顯然，此時(shí)的項(xiàng)懷誠(chéng)少了分忐忑，多了分自信。

　　回頭來(lái)看，社�；�金在2004年至2006年的不斷增倉(cāng)是有計(jì)劃的，在股市低迷之時(shí)，其增倉(cāng)的幅度已經(jīng)接近政策允許的上限，換個(gè)角度，這是項(xiàng)懷誠(chéng)為社�；�金可能實(shí)現(xiàn)的最大收益。