專家預(yù)計(jì)，3月CPI漲幅將再次回落至“2”時(shí)代，預(yù)計(jì)同比上漲2.2%，環(huán)比回落1個(gè)百分點(diǎn)。PPI降幅在連續(xù)收窄后，受生產(chǎn)資料價(jià)格回落影響，3月PPI同比降幅或中止收窄勢(shì)頭，再次擴(kuò)大，預(yù)計(jì)同比下降2%。在短期內(nèi)通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局下，二季度資金面不確定性或增加。

　　CPI和PPI料回落

　　商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已連續(xù)5周回落。農(nóng)業(yè)部日度數(shù)據(jù)亦顯示，3月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)大幅跳水，回落幅度達(dá)2008年7月有歷史數(shù)據(jù)以來次高水平。

　　“綜合食品價(jià)格和非食品價(jià)格，預(yù)計(jì)3月CPI同比漲幅為2.2%�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委（微博）表示，3月食品價(jià)格漲幅環(huán)比或回落到-2.5%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)后第一個(gè)月非食品價(jià)格漲幅環(huán)比回落幅度均較大，平均回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)3月非食品價(jià)格漲幅環(huán)比回落至0.

　　第一創(chuàng)業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李懷軍預(yù)計(jì)，3月CPI同比上漲2%。其中，食品價(jià)格同比上漲2.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)0.9個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，PPI降幅自去年10月以來連續(xù)收窄后，3月PPI降幅或再現(xiàn)擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月和2月PPI均同比下降1.6%。

　　魯政委認(rèn)為，進(jìn)入3月，礦產(chǎn)品、能源、黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品、橡膠價(jià)格全線下跌，預(yù)計(jì)3月PPI環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，考慮去年同期基數(shù)為0.3%，預(yù)計(jì)3月PPI同比下降2%，跌幅較上月再次擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　李懷軍表示，國內(nèi)鋼材價(jià)格在3月未能延續(xù)春節(jié)前的反彈走勢(shì)，呈現(xiàn)回落之勢(shì)。3月第三周國內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)為107.52，比前月末回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。3月大部分化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)陰跌，有色金屬價(jià)格也有所下跌，但煤炭和水泥產(chǎn)品價(jià)格變化不大。考慮到以上因素，預(yù)計(jì)3月PPI同比下降2.4%左右。

　　資金面暗藏變數(shù)

　　中國社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，當(dāng)前生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)向下的概率較大，3月CPI增速可能在2.5%左右。短期內(nèi)國內(nèi)通脹率繼續(xù)向上的可能性不大，這主要是由于通脹再度抬頭需要兩個(gè)關(guān)鍵條件：一是對(duì)政府投資沖動(dòng)抑制的失效，政府融資活動(dòng)重新開閘，貨幣政策再度放松；二是從外部條件看，美元升值和日元貶值動(dòng)能還沒有累積足夠大，也就是外部風(fēng)險(xiǎn)沒有升級(jí)。

　　華泰證券報(bào)告認(rèn)為，基建投資的慣性和房地產(chǎn)投資反彈帶動(dòng)需求繼續(xù)改善，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇。但影子銀行清理力度的加大使投資面臨約束，而經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍較弱，這使得經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長的動(dòng)能逐漸走弱。政府投資受制使通脹風(fēng)險(xiǎn)降低，3月食品價(jià)格也出現(xiàn)快速回落，短期內(nèi)通脹壓力不大，貨幣有望保持中性偏松狀態(tài)。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局，“寬資金”成為市場(chǎng)人士的普遍預(yù)期。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)維持弱勢(shì)的背景下，央行有動(dòng)力將目前彈性寬松的資金面保持下去，但二季度資金面也面臨多方面的不確定性。外匯占款回落、前期債務(wù)陸續(xù)到期引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、美元回升帶來的資金流出風(fēng)險(xiǎn)，這些隱患給資金面的邊際增長帶來壓力，也可能改變市場(chǎng)預(yù)期。