制造業(yè)今年有望迎存貨周期拐點(diǎn)

在經(jīng)歷了過去一年的“去庫(kù)存”周期后，制造業(yè)在2013年有望迎來行業(yè)“去庫(kù)存”周期的拐點(diǎn)，進(jìn)入到“補(bǔ)庫(kù)存”的周期中來。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，A股市場(chǎng)共有1432家制造業(yè)企業(yè)發(fā)布了年報(bào)和一季報(bào)，一季度制造業(yè)企業(yè)的存貨為11928億元，較去年年報(bào)中11389億元略有增長(zhǎng)。

一季度，制造業(yè)中鋼鐵、有色、電子制造等行業(yè)為存貨最為重量級(jí)的行業(yè)，其中金隅股份、中國(guó)重工和寶鋼股份為制造業(yè)存貨最高的三家公司。

如果不考慮季節(jié)和周期性因素的影響，對(duì)比去年年報(bào)存貨數(shù)據(jù)，一季度汽車、有色等行業(yè)庫(kù)存普遍出現(xiàn)下降，化工、紡織、水泥等行業(yè)庫(kù)存呈增加趨勢(shì)，而食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)庫(kù)存比較穩(wěn)定。

制造業(yè)企業(yè)的庫(kù)存數(shù)據(jù)與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化趨勢(shì)一致。4月1日，中采協(xié)會(huì)公布的3月份PMI為50.9%，環(huán)比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為50.2點(diǎn)，較去年12月份產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)49.4點(diǎn)略有回升。

東北證券研究顯示，從宏觀數(shù)據(jù)看，2013年有望演繹去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存的切換。在從去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存的階段，我國(guó)工業(yè)和GDP增速都將回升。

制造業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期 企業(yè)“內(nèi)修外拓”抗困境

4月匯豐PMI預(yù)覽值為50.5，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，擾動(dòng)了人們對(duì)未來宏觀趨勢(shì)的判斷。目前，部分企業(yè)表示要積極關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不能過早定性生產(chǎn)形勢(shì)。

在深交所互動(dòng)易上，有投資者關(guān)注林州重機(jī)(002535)今年的業(yè)績(jī)目標(biāo)能否可行，特別是“煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)下跌，宏觀經(jīng)濟(jì)看不到復(fù)蘇的跡象，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生不利影響？”公司也坦言，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生一定的不利影響，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)有一定的壓力。不過，上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中，林州重機(jī)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)11254.21萬-14067.77萬元，比上年同期增長(zhǎng)20%-50%；主要原因是募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放；部分子公司業(yè)績(jī)體現(xiàn)。

在產(chǎn)能方面，魯西化工(000830)表示，公司的尿素裝置一直滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行。資料顯示，今年3月11日，魯西化工全資子公司聊城煤武新材料科技公司投資建設(shè)的年產(chǎn)25萬噸丁辛醇項(xiàng)目已產(chǎn)出合格的丁醇產(chǎn)品，該項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)整體安全運(yùn)營(yíng)。

同樣，信質(zhì)電機(jī)(002664)也表示，公司生產(chǎn)線開工良好，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。上半年，信質(zhì)電機(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5385.08萬至6853.74萬元，預(yù)增10%至40%，而這主要源自主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，內(nèi)部管理不斷加強(qiáng)所致。

觀察發(fā)現(xiàn)，受不確定性因素影響，企業(yè)紛紛加強(qiáng)了主動(dòng)應(yīng)對(duì)的節(jié)奏。臺(tái)基股份(300046)就向投資者坦言，新的流水線目前沒有滿負(fù)荷，公司稱，“今年銷售情況仍然嚴(yán)峻，我們會(huì)加大措施，積極提升銷售業(yè)績(jī)。”

與此同時(shí)，泰勝風(fēng)能(300129)在互動(dòng)易上表示，目前對(duì)今年整體形勢(shì)進(jìn)行判斷為時(shí)尚早，還需要積極關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境。公司同時(shí)判斷，隨著海外子公司在二季度投產(chǎn)，中期應(yīng)會(huì)有改觀。

此外，三六五網(wǎng)(300295)向投資者解釋稱，杭州站經(jīng)營(yíng)確實(shí)不如人意，公司也正在研究對(duì)策，增強(qiáng)力量。至于是否在一線城市設(shè)站的問題，公司表示，盡管一線城市設(shè)站會(huì)有一定的品牌效應(yīng)，但是由于房地產(chǎn)的不動(dòng)產(chǎn)屬性，各地市場(chǎng)其實(shí)是相對(duì)對(duì)立的，本地化運(yùn)營(yíng)其實(shí)更重要；而且從發(fā)展階段來看，一線城市市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)成熟階段，二線城市從增速等來看機(jī)會(huì)更大。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，如果單就4月匯豐PMI初值表現(xiàn)看，新訂單與新出口訂單分別環(huán)比下滑1.6和1個(gè)百分點(diǎn)，其中，新出口訂單自2013年以來首次下滑至收縮區(qū)間，48.6；這意味著中小企業(yè)面臨的內(nèi)外需均有所下滑，且外需下滑更多。

私募新進(jìn)74股 大幅加倉(cāng)制造業(yè)

截至4月23日，今年一季度末，陽(yáng)光私募基金進(jìn)入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家為一季度新進(jìn)。被兩只私募基金同時(shí)持有的上市公司共有20家，其中同力水泥被四只私募基金持有，中航動(dòng)控有三只私募基金入駐

隨著上市公司一季報(bào)的逐步披露，陽(yáng)光私募的持倉(cāng)情況也一一浮出水面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私募在一季度大幅加倉(cāng)制造業(yè)，在74只新進(jìn)個(gè)股中，有44只屬于制造業(yè)。其中在明星基金經(jīng)理王亞偉新進(jìn)七股中，就有三只屬于制造業(yè)。

私募新進(jìn)74股

截至4月23日，在2400多家上市公司中，共有801家披露了一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，陽(yáng)光私募基金進(jìn)入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家為一季度新進(jìn)。被兩只私募基金同時(shí)持有的上市公司共有20家，其中同力水泥被四只私募基金持有，中航動(dòng)控有三只私募基金入駐。

在這些私募新進(jìn)上市公司中，私募持股市值最高的是三聚環(huán)保，共有兩只私募基金持有該股，持股量為2460萬股，持倉(cāng)市值為4.99億元，占流通股比為12.09%。其中持股最大的私募基金即明星基金經(jīng)理王亞偉管理的“昀灃證券投資集合資金信托計(jì)劃”。數(shù)據(jù)顯示，一季度王亞偉大舉入駐三聚環(huán)保，持股量高達(dá)1930萬股，占流通股比為9.48%，是該股最大的流通股東。需要時(shí)間說明的是，王亞偉的老東家華夏基金，旗下也有兩只基金出現(xiàn)在三聚環(huán)保十大流通股東中，其中華夏優(yōu)勢(shì)股票基金持有838.34萬股，占流通股比為4.12%，是該股第三大流通股東；華夏紅利混合基金盡管一季度減持了196.93萬股，但是仍然持有520.41萬股，占流通股比為2.56%，位列該股第八大流通股東。

三聚環(huán)保在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)，可謂是氣勢(shì)如虹，截至昨天收盤，股價(jià)比去年12月初已經(jīng)累計(jì)上漲了150%以上，其中進(jìn)入2013年來漲幅超過100%。目前，持有該股近兩千萬股的王亞偉，如果選擇持有至今，持倉(cāng)市值超過4.5億元，而“昀灃”基金初始募集規(guī)模為20億元，據(jù)此算來，該股市值或許占到基金總規(guī)模的兩成左右。

私募持倉(cāng)市值排名第二位的是智飛生物，由中海信托發(fā)行的保證金1號(hào)持有1147萬股，占流通股比高達(dá)16.69%，其中一季度新增129萬股，一季度末持倉(cāng)市值為4.5億元。青島海爾的持倉(cāng)市值為3.7億元，目前排名第三位，持股者為私募業(yè)績(jī)的領(lǐng)頭者重陽(yáng)投資。不過，最近半年來，重陽(yáng)投資不斷減持該股，其中去年四季度減持548萬股，今年一季度再次減持419萬股。

而從事獸藥生產(chǎn)的大華農(nóng)，一季度遭到私募大幅減持。數(shù)據(jù)顯示，2012年底，超過三只私募基金持有該股，持股數(shù)為346萬股，今年第一季度末，只剩下135萬股，持倉(cāng)市值占流通股比從去年年底的5.17%降低到2.02%。而在過去三個(gè)季度中，大華農(nóng)持續(xù)不斷遭到私募減持，去年二季度末，有五只私募基金位列該股十大流通股，總持股量高達(dá)830萬股，占流通股比超過12%；進(jìn)入三季度后，私募基金不斷減持該股，其中第三季度內(nèi)減持200萬股左右，四季度再度減持65萬股。不過，該股的走勢(shì)卻讓私募基金后悔不及，在私募的不斷減持中節(jié)節(jié)走高，進(jìn)入2013年以來累計(jì)漲幅超過25%，股價(jià)比去年全年最高點(diǎn)還高出15%左右。

大舉加倉(cāng)制造業(yè)

數(shù)據(jù)顯示，在私募基金新進(jìn)的74家上市公司中，按照證監(jiān)會(huì)新的行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，共有44只屬于制造業(yè)。具體到制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，以專用設(shè)備、機(jī)械制造、電子設(shè)備制造業(yè)為主，以及部分化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

在私募新進(jìn)加倉(cāng)的上市公司中，王亞偉執(zhí)掌的私募基金“昀灃”無疑是最大亮點(diǎn)，目前共出現(xiàn)在六家上市公司的十大流通股東中。除了上述的三聚環(huán)保外，還出現(xiàn)在大冷股份、中際裝備、天壕節(jié)能、神農(nóng)大豐、長(zhǎng)城集團(tuán)和樂凱膠片等。

在王亞偉持有的這六只個(gè)股中，有三只屬于制造業(yè)。其中大冷股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為為制冷設(shè)備及配套輔機(jī)、閥門、配件以及制冷工程所需配套產(chǎn)品的加工、制造，屬于通用設(shè)備制造業(yè)；中際裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)為電機(jī)定子繞組制造裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造，屬于專用設(shè)備制造業(yè)；而三聚環(huán)保屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑等。

而制造業(yè)個(gè)股最近的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，以王亞偉所持個(gè)股為例，除了大幅飆升的三聚環(huán)保以外，王亞偉現(xiàn)身的中際裝備，盡管一季度走勢(shì)不佳，不過進(jìn)入二季度以來走勢(shì)不錯(cuò)，尤其是最近幾天，在連續(xù)五天飄紅后，股價(jià)累計(jì)上漲近14%，已經(jīng)超過去年年底的收盤價(jià)。而大冷股份業(yè)績(jī)不錯(cuò)，去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為43.52%，今年一季度為14.41%，這也帶動(dòng)了股價(jià)上揚(yáng)，年內(nèi)漲幅超過27%。

重陽(yáng)投資重倉(cāng)持有的青島海爾，屬于電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，最近幾年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，此前三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均超過20%，其中2010年增長(zhǎng)高達(dá)62%，今年第一季度增幅為16.17%。

而同時(shí)被三家私募基金持有的中航動(dòng)控，主要制造航空動(dòng)力控制系統(tǒng)產(chǎn)品。截至一季度末，私募基金共持有275萬股，該公司今年第一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.13%，比前兩年有了明顯增加。同時(shí)被兩家私募基金持有的星宇股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車燈具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，一季度私募新進(jìn)持股300多萬股，占流通股比為4.35%。主營(yíng)業(yè)務(wù)為船舶制造的舜天船舶，一季度也吸引了私募基金入駐，這與其業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，在此前兩年凈利潤(rùn)大幅下降后，今年一季度增長(zhǎng)了44.15%，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大扭轉(zhuǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金大舉加倉(cāng)制造業(yè)，或許與制造業(yè)此前預(yù)期的弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)相關(guān)。3月內(nèi)地制造業(yè)官方及匯豐PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了季節(jié)性反彈，表明制造業(yè)總需求有所回升。不過，昨天匯豐公布的4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)下跌，但仍然是連續(xù)第6個(gè)月處于50以上的擴(kuò)張水平。