央行昨日（5月3日）更新的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至3月末，央行外匯資產(chǎn)為246103.34億元，較上月增加2880.8億元。今年前3個(gè)月，央行外匯資產(chǎn)較去年年底增加9433.41億元。從2012年12月起，央行外匯資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月增加，規(guī)模達(dá)10899.51億元。

　　貨幣當(dāng)局外匯資產(chǎn)是央行購(gòu)入外匯所形成的人民幣投放，該數(shù)據(jù)被視為觀察跨境資金流動(dòng)的重要指標(biāo)。

　　央行外匯資產(chǎn)的走勢(shì)與新增外匯占款一致，但規(guī)模會(huì)略低于金融機(jī)構(gòu)外匯占款。今年一季度，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款高達(dá)12153.87億元，月均增加4051.29億元。

　　金融機(jī)構(gòu)外匯占款包含商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的外匯買賣金額，但主要反映央行的外匯交易情況。外匯占款一般被業(yè)界看作是向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的主要渠道，也是衡量海外資本進(jìn)出中國(guó)的替代指標(biāo)，因?yàn)榱魅胫袊?guó)的外匯多數(shù)被出售給央行。

　　但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，相較于金融機(jī)構(gòu)外匯占款這一全口徑的數(shù)據(jù)的變化，央行資產(chǎn)負(fù)債表的外匯余額的變化才是體現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性的最重要指標(biāo)。

　　“從去年12月份以來(lái)，央行外匯資產(chǎn)連續(xù)增加。從這組數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性確實(shí)處于相對(duì)寬松狀態(tài)，且央行除了開(kāi)展正回購(gòu)?fù)獠⑽催M(jìn)行過(guò)多干預(yù)�！币患覈�(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，從今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，寬松的流動(dòng)性并沒(méi)有直接提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而從其他經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，量化寬松政策也沒(méi)有發(fā)揮出期望中的作用。

　　4月下旬，決策層在研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要按照穩(wěn)中求進(jìn)的要求，堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)實(shí)施和用好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策針對(duì)性。

　　在日前召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，央行行長(zhǎng)周小川和財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在闡釋中方觀點(diǎn)時(shí)強(qiáng)調(diào)，發(fā)達(dá)國(guó)家在宏觀政策取向上應(yīng)兼顧短期與中長(zhǎng)期需要，不能因?yàn)槎唐趬毫Χ�放棄中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)改革，同時(shí)也要關(guān)注非常規(guī)貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)。

　　昨日，人民幣對(duì)美元即期收盤(pán)微升，為連續(xù)第4個(gè)交易日創(chuàng)收盤(pán)紀(jì)錄新高。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，人民幣對(duì)美元未來(lái)升值仍有空間，且結(jié)匯主導(dǎo)的人民幣升值格局未變。因此，無(wú)論是央行外匯資產(chǎn)還是金融機(jī)構(gòu)外匯占款，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將繼續(xù)增加。

　　本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了300億元28天期正回購(gòu)操作，而本周到期正回購(gòu)也是300億元，兩者正好抵消，致使本周出現(xiàn)罕見(jiàn)的既無(wú)資金回籠也無(wú)資金注入的情況。

　　瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，貨幣政策取向不會(huì)變，現(xiàn)在資金在大量流入，正好可以用公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠多余的流動(dòng)性。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，為增加公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠資金的力度，央行最有可能采取的措施是重啟央票。盡管其他經(jīng)濟(jì)體紛紛實(shí)施寬松貨幣政策，但短期內(nèi)中國(guó)央行似乎沒(méi)有必要采取其他更嚴(yán)厲措施。