資金利率逐步平穩(wěn)之后，央行開(kāi)始實(shí)質(zhì)性的“用好增量，盤活存量”布局。7月1日，央行宣布，近日已對(duì)部分分支行安排增加再貼現(xiàn)額度120億元，但明確要求金融機(jī)構(gòu)�？顚Ｓ茫�資金要用于擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。

　　涉農(nóng)貸款獲專項(xiàng)資金支持

　　再貼現(xiàn)是央行提供流動(dòng)性、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投向、促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的貨幣政策工具。具體來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資。

　　央行昨天（7月1日）表示，對(duì)部分分支行安排增加再貼現(xiàn)額度120億元，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。這僅僅是個(gè)開(kāi)始，央行昨天表態(tài)，對(duì)符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)，央行還將提供流動(dòng)性支持，對(duì)小微企業(yè)、涉農(nóng)行業(yè)等融資需求較大的地區(qū)適當(dāng)增加再貼現(xiàn)額度。

　　上周央行已經(jīng)向部分金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性。在上周末舉行的陸家嘴論壇上，工行、建行、農(nóng)行三家大型商業(yè)銀行高管均表示，近期已向市場(chǎng)拆出資金。6月中旬以來(lái)的銀行業(yè)資金緊張如今逐漸進(jìn)入尾聲，代表銀行間市場(chǎng)資金緊張程度的上海銀行間同業(yè)拆放利率已連續(xù)回調(diào)。7月1日公布的隔夜拆借利率再度下跌48個(gè)基點(diǎn)，降至4.456%的“正常略偏高”區(qū)間，顯示銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性逐步回穩(wěn)。

　　央行將監(jiān)測(cè)考核資金投向

　　此次央行宣布增加再貼現(xiàn)額度120億元，除有助增加金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性外，更主要目的是引導(dǎo)資金進(jìn)入正確“軌道”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此在資金安排上，央行有明確規(guī)定用于小微和三農(nóng)。

　　央行規(guī)定，對(duì)涉農(nóng)票據(jù)，小微企業(yè)簽發(fā)、收受的票據(jù)和中小金融機(jī)構(gòu)承兌、持有的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)，辦理再貼現(xiàn)票據(jù)的票面金額原則上應(yīng)在500萬(wàn)元以下。

　　同時(shí)，央行要求各分支行對(duì)再貼現(xiàn)票據(jù)的類型、行業(yè)、企業(yè)情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，定期檢查、總結(jié)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的使用情況、業(yè)務(wù)效果和風(fēng)險(xiǎn)防控，確保再貼現(xiàn)用于支農(nóng)支小。央行也將加強(qiáng)對(duì)再貼現(xiàn)投向的監(jiān)測(cè)考核。

　　一位銀行人士表示，一般從技術(shù)層面上講，央行要完全控制資金進(jìn)入小微企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域有點(diǎn)難度，銀行可以拿著存量中小企業(yè)客戶票據(jù)到央行“要錢”。但此次流動(dòng)性緊張之后，各家銀行都在忙著盤活資金調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。而從銀行自身盈利的角度講，小微企業(yè)收益更高，也正是銀行要逐步轉(zhuǎn)型的方向之一。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，央行已累計(jì)安排增加再貼現(xiàn)額度165億元。截至目前，全國(guó)再貼現(xiàn)額度為1620億元，再貼現(xiàn)總量中，小微企業(yè)票據(jù)占比為45%、涉農(nóng)票據(jù)占比為27%。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　官方6月份PMI創(chuàng)4個(gè)月新低

　　分析稱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)有一定下行壓力，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在趨穩(wěn)過(guò)程中

　　一場(chǎng)資金風(fēng)波顯示了政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，而昨天同時(shí)公布的6月份官方PMI和匯豐PMI雙雙回落，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。

　　昨天，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的官方PMI為50.1，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)4個(gè)月最低水平。同日公布的匯豐6月份PMI則落至榮枯線之下，為48.2，為9個(gè)月來(lái)的新低。

　　官方的12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)環(huán)比均有不同程度回落。其中，進(jìn)口、積壓訂單、采購(gòu)量和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；其余指數(shù)降幅在1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析稱，6月份PMI指數(shù)回落，而且主要指標(biāo)普遍回落，表明未來(lái)經(jīng)濟(jì)有一定下行壓力，但穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果還在進(jìn)一步顯現(xiàn)之中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然在趨穩(wěn)過(guò)程中。

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌則認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)承受著訂單下降與存貨增加的壓力。而近期銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張有可能降低表外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致中小型企業(yè)的融資條件惡化。

　　雖然經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，但在經(jīng)歷了一場(chǎng)資金風(fēng)波之后，業(yè)界已經(jīng)不再寄希望于出臺(tái)新的大規(guī)模刺激計(jì)劃。屈宏斌認(rèn)為，由于決策層在推出刺激政策上意愿較低，當(dāng)前增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)延續(xù)。

　　股市表現(xiàn)

　　下半年A股“謹(jǐn)慎”開(kāi)局

　　承接6月最后一個(gè)交易日的反彈勢(shì)頭，下半年A股平穩(wěn)開(kāi)局，7月1日滬深股指延續(xù)升勢(shì)。不過(guò)，兩市成交萎縮至1420億元，顯示市場(chǎng)心態(tài)十分謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)日滬指以接近全天最高點(diǎn)的1995.24點(diǎn)報(bào)收，較前一交易日漲16.04點(diǎn)，漲幅為0.81%。深成指漲24.01點(diǎn)至7718.48點(diǎn)，漲幅為0.31%。

　　滬深股指連續(xù)兩個(gè)交易日反彈，但兩市成交卻持續(xù)萎縮，當(dāng)日分別為627億元和793億元，總量?jī)H為1420億元，顯示由于后市尚不明朗，市場(chǎng)心態(tài)十分謹(jǐn)慎。

　　上半年滬深股指雙雙出現(xiàn)10%以上的跌幅，深幅調(diào)整的同時(shí)A股估值吸引力開(kāi)始顯現(xiàn)。在這一背景下，下半年股市紅盤開(kāi)局。目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)集中于本月公布的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及銀行間流動(dòng)性狀況的變化。