近期各項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的跡象，同時在政策托底的預(yù)期下，預(yù)計2013下半年經(jīng)濟(jì)失速可能性較小，經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和市場對通脹壓力的關(guān)注可能會對長債的收益率構(gòu)成一定壓力。流動性方面，央行一方面通過逆回購引導(dǎo)短期資金利率下行，另一方面通過續(xù)作3年期央票向市場傳達(dá)并不會總量寬松的信號，預(yù)計下半年流動性及短期資金利率均將維持在一個較窄的區(qū)間內(nèi)波動。

　　外匯占款在QE沖擊緩和以及貿(mào)易順差等影響下預(yù)計也會一定程度地改善。整體而言，八月份的資金面將會出現(xiàn)明顯改善，利好短端中高評級品種，但是幅度依然取決于資金價格回落并能穩(wěn)定的水平。如果交易監(jiān)管的不利影響能逐步消除，預(yù)計市場交易活躍度也將會逐步回升。同時，資金面的平穩(wěn)預(yù)期將會逐步影響到期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　未來債券基金的管理仍需注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，擇機(jī)逐漸賣出中長期利率債，繼續(xù)減持風(fēng)險較大的信用債，同時關(guān)注新發(fā)信用債中可能出現(xiàn)較好收益率帶來的配置機(jī)會，而可轉(zhuǎn)債經(jīng)過前期的下跌也存在波段操作的空間。另外地方政府債務(wù)審計導(dǎo)致市場對城投債風(fēng)險的關(guān)注度在提升，預(yù)計城投債調(diào)整還未結(jié)束。