當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月22日，美國政府“開門”公布的第一個(gè)重要數(shù)據(jù)——非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再一次令人大跌眼鏡，總體失業(yè)率（U6）13.6%，平均時(shí)薪只上漲了0.1%，勞動(dòng)參與率徘徊在1978年以來最低水平，就業(yè)人口占總?cè)丝诒壤�維持在金融危機(jī)時(shí)的水平。令人擔(dān)憂的是，就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月低于預(yù)期。

　　作為QE（量化寬松）政策退出的硬門檻，失業(yè)率不改善，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步失去縮減QE的數(shù)據(jù)支撐。華爾街目前幾乎已經(jīng)達(dá)成共識(shí)——QE退出至少從明年開始，高盛等進(jìn)一步明確指出，這一數(shù)據(jù)使得明年3月之前，QE都難以縮減。而且前提是明年2月的債務(wù)上限之爭溫和解決。

　　QE不縮減，利率就不會(huì)調(diào)整。分析認(rèn)為，利率至少到2015年才會(huì)提升，甚至全球最大債券基金公司PIMCO創(chuàng)始人格羅斯預(yù)計(jì)：“美聯(lián)儲(chǔ)直至2016年都不會(huì)改變利率政策�！备呤⒁脖磉_(dá)了類似判斷：首次上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將在2016年第一季度。這也意味著已經(jīng)實(shí)施了5年的零利率還將堅(jiān)持3年，足足一個(gè)“8年抗戰(zhàn)”。

　　其實(shí)，糟糕的不僅是就業(yè)數(shù)據(jù)。10月23日，美國聯(lián)邦住房金融局（FHFA）公布8月房價(jià)指數(shù)環(huán)比增長0.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.8%，使得美國房價(jià)基本等同于2005年4月的水平。一位匿名的國際大型金融機(jī)構(gòu)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人向《國際金融報(bào)》記者透露，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在只能更多地依賴房地產(chǎn)，但目前美國房地產(chǎn)行業(yè)的危機(jī)令人擔(dān)憂，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。

　　金融市場起風(fēng)

　　美國就業(yè)數(shù)據(jù)的公布也在金融市場上刮起一陣風(fēng)。

　　10月22日，美元對(duì)主要貨幣匯率下跌，其中對(duì)歐元跌至近兩年來最低水平。美元走弱提振了美國股價(jià)與國際金價(jià)。22日，美國三大股指均以上漲報(bào)收，紐約商品交易所黃金期貨交投最活躍的12月黃金期價(jià)收于每盎司1342．6美元，漲幅為2．04%。

　　光大期貨分析師孫永剛在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“在9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，金融市場對(duì)QE退出預(yù)期延后至明年3月的共識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)，市場的思路是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟代表美國經(jīng)濟(jì)還沒有好轉(zhuǎn)到可以離開刺激政策的支撐。在此判斷下，美元指數(shù)大幅下行至79.2附近，美元走勢(shì)直接刺激貴金屬價(jià)格上揚(yáng)，倫敦金價(jià)上漲至每盎司1340美元，紐約金價(jià)也大幅飆升。美股出現(xiàn)了繼續(xù)上揚(yáng)的跡象�！�

　　“短線來看，美元指數(shù)仍舊是影響金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵指標(biāo)，如果美元指數(shù)繼續(xù)下行，那么貴金屬價(jià)格還有上漲的可能�！睂O永剛說。

　　上海中期期貨分析師李宙雷在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“美國債務(wù)上限如預(yù)期般地在最后時(shí)刻達(dá)成一致，但兩黨之間的內(nèi)斗顯然對(duì)美國經(jīng)濟(jì)不利，這也導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)QE政策退出時(shí)點(diǎn)或?qū)⑼七t，這對(duì)大宗商品乃至原油是一個(gè)潛在的利多因素。從隔夜美國非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，失業(yè)人數(shù)的增加再次加強(qiáng)了市場關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)延緩QE退出的預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，商品集體走高，但隨后，在自身基本面偏弱的帶動(dòng)下，國際油價(jià)自高位回落�！�

　　從最近幾周的庫存數(shù)據(jù)來看，美國原油庫存步入了增加的趨勢(shì)中，這種趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至11月份，這將成為壓制美國油價(jià)的重要原因。李宙雷判斷，目前紐約油價(jià)已經(jīng)跌穿100關(guān)口，后期存在進(jìn)一步下探的可能，但短期大跌的可能性不大，未來震蕩走低的概率較大。

　　中國或受拖累

　　美國靠不住，世界看中國。國家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究室副研究員楊長涌向《國際金融報(bào)》記者分析，“美國復(fù)蘇乏力將不利于中國外貿(mào)回升”。而外貿(mào)環(huán)境不利，世界又將要求中國更多依靠內(nèi)需——這將使中國老百姓面臨巨大壓力。

　　“世界將進(jìn)一步要求中國承擔(dān)引擎責(zé)任，外資機(jī)構(gòu)將更賣力地要求中國提升消費(fèi)內(nèi)需對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率�！敝袊�社科院全球治理研究室主任黃薇向《國際金融報(bào)》記者分析，“若政府果真如此，接下來中國通貨膨脹將繼續(xù)提升，CPI到春節(jié)時(shí)可能逼近警戒線�！�

　　上述負(fù)責(zé)人向《國際金融報(bào)》記者透露，美國經(jīng)濟(jì)只能更多地依賴房地產(chǎn)，而目前美國房地產(chǎn)行業(yè)的危機(jī)已經(jīng)令人擔(dān)憂，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。而由此造成的經(jīng)濟(jì)泡沫，或?qū)⑦M(jìn)一步增加美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。

　　零利率政策堪憂

　　盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，金融市場的即時(shí)表現(xiàn)證明投資者心里的石頭落地了——至少美聯(lián)儲(chǔ)政策已經(jīng)非常明顯，近期不存在太大變數(shù)。

　　然而，長遠(yuǎn)來看，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)本身，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持量化寬松，以及其背后的零利率政策，進(jìn)一步引發(fā)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)甚至全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂——零利率政策被抨擊為“殺雞取卵”。

　　這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)實(shí)施零利率政策的第五年，然而實(shí)施效果卻與美聯(lián)儲(chǔ)的目的背道而馳——零利率政策，即通過壓低資金利率，刺激企業(yè)部門的投資活動(dòng)，以此增加當(dāng)前和未來美國經(jīng)濟(jì)的增長潛力。然而，事實(shí)上，企業(yè)投資并沒有獲得刺激，因?yàn)槠髽I(yè)把收益進(jìn)行分紅，而不是投資。而投資的疲弱，進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟。

　　摩根大通認(rèn)為，“關(guān)注分紅而不是資本支出的趨勢(shì)，從某種程度得到了持續(xù)，顯示出生產(chǎn)率和未來潛在增長的走低�！�

　　分析進(jìn)一步指出，在零利率環(huán)境下，美國企業(yè)更希望用一種“殺雞取卵”的方式來增加短期收益（推高股價(jià)），卻犧牲了長期的增長潛力。而從另一個(gè)角度看，2008年爆發(fā)的金融危機(jī)所隱含的美國經(jīng)濟(jì)的根本問題，可能并不是單純依靠美聯(lián)儲(chǔ)通過干預(yù)市場利率的手段就能解決的——畢竟在利率已經(jīng)降至零的環(huán)境下，企業(yè)客觀上仍然缺乏投資沖動(dòng)。