◆策略視點：國內(nèi)消費與海外需求支持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，名義經(jīng)濟增速上行推動企業(yè)盈利增速溫和回升。總體來看，經(jīng)濟、通脹與企業(yè)盈利都將保持溫和增長，深化改革有利于改善中長期經(jīng)濟增長預(yù)期。同時，政府防風(fēng)險調(diào)結(jié)構(gòu)動力增強，宏觀資金面中長期趨緊。我們認(rèn)為，未來市場有望區(qū)間波動。
　　◆經(jīng)濟增長趨于平穩(wěn)。我們預(yù)計，未來宏觀經(jīng)濟與通脹水平整體將繼續(xù)保持溫和增長。與此同時，PPI將擺脫今年大幅回落的態(tài)勢，從而推動名義GDP增速出現(xiàn)上行。未來經(jīng)濟平穩(wěn)增長的主要支撐因素包括消費的平穩(wěn)增長，外需環(huán)境的繼續(xù)改善，以及工業(yè)品價格企穩(wěn)帶動下的去庫存負(fù)面影響的消除。在地產(chǎn)調(diào)控、產(chǎn)能過剩、以及穩(wěn)增長動力下降的背景下，基建、地產(chǎn)與制造業(yè)投資增速都將回落。
　　◆業(yè)績增長仍將溫和。雖然今年前11個月規(guī)模以上企業(yè)利潤增速出現(xiàn)放緩，但我們預(yù)計，未來企業(yè)盈利將保持溫和增長。未來國內(nèi)工業(yè)品價格同比將呈企穩(wěn)回升之勢，（PPI-PPIRM）與（CPI:非食品價格-PPI）顯示的價差近半年表現(xiàn)比較平穩(wěn)。在企業(yè)凈利率有望保持平穩(wěn)的預(yù)期下，未來名義GDP增速回升將推動企業(yè)收入進而推動企業(yè)盈利繼續(xù)溫和增長。
　　◆未來市場區(qū)間波動。總體來看，經(jīng)濟、通脹與企業(yè)盈利都將保持溫和增長，國內(nèi)消費與海外需求值得期待。深化改革有利于改善中長期經(jīng)濟增長預(yù)期，降低市場風(fēng)險溢價水平。同時，政府穩(wěn)增長意愿下降，防風(fēng)險調(diào)結(jié)構(gòu)動力增強，宏觀資金面中長期趨緊。我們認(rèn)為，未來市場有望區(qū)間波動。