2月14日統(tǒng)計(jì)局公布，受食品價(jià)格上漲等因素影響，今年1月份，全國CPI同比上漲2.5%。高于此前市場預(yù)期的2.2%。

　　此外，1月PPI年率-1.6%，環(huán)比下降0.1%，與預(yù)期持平，連續(xù)23個(gè)月負(fù)增長，通縮風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積。

　　食品價(jià)格上漲推動CPI超預(yù)期

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%。其中，食品價(jià)格環(huán)比上漲3.7%。具體而言，鮮菜價(jià)格上漲12.1%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.37個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲11.0%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.23個(gè)百分點(diǎn)。

　　未來個(gè)別月份CPI漲幅或低于2%

　　對于未來的物價(jià)走勢，交通銀行金融研究中心預(yù)測，自2013年四季度以來，CPI漲幅有趨緩的趨勢，近期豬肉價(jià)格也開始出現(xiàn)了反季節(jié)的下跌，考慮到當(dāng)前生豬存欄量仍維持在高位，豬肉供應(yīng)不會有明顯波動，預(yù)計(jì)2014年一季度豬肉價(jià)格仍將維持弱勢。綜上分析，2014年一季度CPI同比漲幅可能低于2.5%，個(gè)別月份甚至可能跌破2%。

　　但也有分析指出，2014年物價(jià)仍有一些不確定性。隨著公共事業(yè)市場化改革的推進(jìn)，水、電、煤、氣等價(jià)格上調(diào)可能性較大，從而導(dǎo)致物價(jià)波動，這尤其需要關(guān)注。

　　需要指出的是，發(fā)改委等五部委日前聯(lián)合下發(fā)通知，要求各地在2014年3月底前完善社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動機(jī)制。

　　通知要求，各地要以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅連續(xù)3個(gè)月超過3%—4%之間(具體由各地結(jié)合情況自行確定)，或CPI中糧食價(jià)格同比漲幅連續(xù)3個(gè)月超過10%，作為聯(lián)動機(jī)制啟動臨界條件。當(dāng)CPI或者CPI中的糧食價(jià)格同比漲幅連續(xù)3個(gè)月達(dá)到臨界條件時(shí)，要及時(shí)啟動聯(lián)動機(jī)制，向困難群眾發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼。

　　流動性仍將偏緊

　　由于通脹數(shù)據(jù)并未大幅超出預(yù)期，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為央行不會在近期放松貨幣政策。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，未來流動性緊平衡將是常態(tài)。

　　瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來只要增長尚在目標(biāo)區(qū)間，央行便不會放松貨幣政策，以期降低金融系統(tǒng)的杠桿。招商銀行分析師劉東亮表示，經(jīng)濟(jì)下行還沒有差到需要央行出手，而且央行已經(jīng)擁有了平抑市場利率的操作工具，在全球央行貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊的大趨勢下，至少在2-3個(gè)季度內(nèi)，不必對央行放松政策存有太多期待。

　　不過沈建光也警告稱，當(dāng)前不斷推高的利率水平已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了負(fù)面影響，展望未來，伴隨著利率市場化的推進(jìn)，央行預(yù)計(jì)利率中樞或有進(jìn)一步抬升空間�？紤]到產(chǎn)能過剩企業(yè)、地方融資平臺以及房地產(chǎn)企業(yè)對資金價(jià)格并不敏感，受資金價(jià)格上漲的影響較小，預(yù)計(jì)受到負(fù)面沖擊最大的將是中小企業(yè)。

　　通縮風(fēng)險(xiǎn)抬頭

　　1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.1%，為連續(xù)第23個(gè)月負(fù)增長。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.7%，環(huán)比下降0.1%。

　　光大證券分析師徐高認(rèn)為，在生產(chǎn)資料價(jià)格方面，通縮的壓力已經(jīng)相當(dāng)明顯。這反過來印證了經(jīng)濟(jì)增長的疲軟。在這次的預(yù)測調(diào)整中，我們將2014年全年CPI預(yù)測從之前的3.0%下調(diào)至2.7%，全年P(guān)PI從之前的1.0%下調(diào)至0.5%。

　　早在1998年-2002年中國出現(xiàn)持續(xù)通縮期間，就曾出現(xiàn)過此前1997年至1999年31個(gè)月、2001至2002年連續(xù)20個(gè)月PPI連續(xù)負(fù)值。

　　海通證券進(jìn)一步證實(shí)了當(dāng)前通縮危機(jī)逐漸顯現(xiàn)：當(dāng)前也出現(xiàn)類似15年前的問題：首先，2008年后企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，較為典型的有采掘、有色、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，存在降杠桿需要；其次，過去10年制造業(yè)高增速下產(chǎn)能過剩，隨著生產(chǎn)要素價(jià)格市場化的推進(jìn)，增速未來或長期趨于下降；再次，地產(chǎn)調(diào)控、剛需成為購房主力的背景下，地產(chǎn)銷量、開工增速存在下行風(fēng)險(xiǎn)。