近期公布的3月匯豐PMI初值以及高頻的微觀數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求水平持續(xù)萎縮。分析人士表示，如無意外，1季度經(jīng)濟增速將跌破7.5%。目前的焦點是穩(wěn)增長政策會否以及何時推出。

　　深圳新蘭德也表示，由于1、2月份數(shù)據(jù)較差，雖然還可以強調(diào)這里面是因為有著季節(jié)性原因，但不可否認(rèn)的是市場已經(jīng)彌漫著悲觀情緒，由于三月份是春節(jié)之后第一個完整的月份，節(jié)假日的影響基本沒有了，因此三月份的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就顯得尤為重要——如果轉(zhuǎn)好的話，可以緩解市場的悲觀情緒，單如果要再不好的話，那可能就會帶來市場新的恐慌，而貨幣政策的微調(diào)或?qū)�來臨。因此，未來半個月陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)將引人關(guān)注。

　　通脹仍將溫和 未來或繼續(xù)呈現(xiàn)低位格局

　　綜合多家市場機構(gòu)對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預(yù)測，3月CPI同比漲幅或不超過2.5%。分析人士認(rèn)為，隨著節(jié)日因素消失，部分服務(wù)項目和應(yīng)節(jié)商品價格可能會繼續(xù)回落，但由于3月份翹尾因素較高，預(yù)計3月CPI將在目前水平窄幅波動。

　　東莞證券[微博]發(fā)布的報告指出，3月CPI同比增長2.4%，環(huán)比下跌0.4%，當(dāng)前豬肉價格下行壓力增加、季節(jié)開始回暖引發(fā)生鮮食品供給的上升，CPI新漲價格因素有望回落。招商證券[微博](10.24, 0.06, 0.59%)發(fā)布的研究報告預(yù)計3月CPI同比增速2.4%，PPI同比增速下跌2.0%。

　　與此同時，第一創(chuàng)業(yè)證券預(yù)測3月CPI同比上漲2.4%。其中，食品價格同比上漲4.3個百分點，對CPI貢獻(xiàn)1.3個百分點。報告指出：就3月食品價格而言，估算各品種的環(huán)比價格，是跌多漲少。上漲的品種漲幅均不大。而下跌品種中，跌幅最大的是豬肉價格，達(dá)到5%以上。

　　一季度GDP恐將小幅回落 經(jīng)濟增速將進(jìn)一步放緩

　　綜合來看，東莞證券認(rèn)為一季度的GDP增速落入目標(biāo)以下的可能很大，根據(jù)三駕馬車的邊際貢獻(xiàn)，分析師測得一季度的GDP同比增長可能略高于7.2%。

　　招商證券判斷：如無超預(yù)期事件的發(fā)生或者失業(yè)率觸及領(lǐng)導(dǎo)層容忍的上限，1季度末、2季度初宏觀調(diào)控政策的重心不會從調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。因而，上半年經(jīng)濟恐將持續(xù)走弱，預(yù)計1季度GDP實際同比增長7.3%左右。

　　第一創(chuàng)業(yè)認(rèn)為，2014年1-2月工業(yè)增加值為8.6%，根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)的計算，對應(yīng)的GDP增速應(yīng)在7.4%。從這一數(shù)值看，雖然略低于2014年7.5%的GDP增速目標(biāo)值，但仍高于7.2%的底線，也在可接受的范圍內(nèi)。而且，從施工項目和新開工項目看，投資增速的下滑趨勢有望在未來得到扭轉(zhuǎn)。

　　中航證券認(rèn)為，1-2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟超預(yù)期下滑。預(yù)計一季度工業(yè)增加值累計同比在8.8%左右，對應(yīng)一季度GDP將大概率跌破7.5%，降至7.3%-7.4%，接近政策容忍底限�？傂枨蟮南禄�是導(dǎo)致一季度經(jīng)濟下行的主要因素。

　　華泰證券(7.74, 0.01, 0.13%)指出，3月已經(jīng)過半，經(jīng)濟目前仍無向好跡象，1季度經(jīng)濟將如預(yù)期下行，且節(jié)奏加快，預(yù)計GDP增速將回落至7.3%左右，保就業(yè)的底線將再次面臨沖擊。在可能失速的情況下，是否再次穩(wěn)增長將成為近期政策的焦點。

　　中國銀行(2.59, 0.03, 1.17%)的曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，今年以來，我國經(jīng)濟增長趨于放緩，經(jīng)濟下行壓力較大，經(jīng)濟增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”風(fēng)險增大。估計一季度GDP增長7.4%，比去年同期和上季度均有小幅回落。

　　曹遠(yuǎn)征表示，政策的核心是拖住經(jīng)濟避免過快下滑，保證就業(yè)不出問題；讓市場發(fā)力，通過深化改革為經(jīng)濟發(fā)展提供新動力和新紅利。加強預(yù)期管理，出臺相關(guān)預(yù)案，一旦出現(xiàn)由QE退出、地方債務(wù)問題和影子銀行等引發(fā)的經(jīng)濟金融“共振”，則應(yīng)及時啟動應(yīng)急預(yù)案予以應(yīng)對。