受21日金融機構(gòu)上繳存款準備金影響，央行暫停了91天期正回購操作，本周公開市場實現(xiàn)資金凈投放940億元。但考慮到5月份公開市場到期資金已超5000億元，以及消除物價上漲的貨幣基礎的需要，業(yè)界專家分析，央行在后續(xù)的流動性調(diào)控中很有可能會再次啟用差別準備金動態(tài)調(diào)整，以使銀行體系流動性處于適當水平。

    昨日，央行在公開市場發(fā)行100億元3個月期央票，發(fā)行量較上周大幅減少500億元，該品種發(fā)行量為7周以來新低。3個月期央票發(fā)行價格99.28元，參考收益率2.9168%。這是該利率連續(xù)第三周落在此水平上。當日未開展91天期正回購操作。

    本周二(19日)央行以價格招標方式發(fā)行550億元的1年期央票，發(fā)行價格為96.80元/百元，參考收益率3.3058%，連續(xù)第二周持平。央行同日進行了320億元的28天期正回購操作，中標利率為2.6%，也與前一期相當。

    至此，本周央行實現(xiàn)向市場凈投放資金940億元。央行上周通過公開市場凈回籠資金830億元。

    一家城商行的交易員稱，由于周四是金融機構(gòu)上繳存款準備金的日子，一定程度上會加劇資金的緊張程度，央票縮量、暫�；刭�，主要是考慮準備金率上調(diào)。

    央行上周日(17日)宣布，21日上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，此次上調(diào)預計將一次性回籠流動性近3700億元。

    上述交易員稱，雖然本周公開市場再次實現(xiàn)資金凈投放，但從回收流動性的角度看，央行后續(xù)從公開市場凈回籠資金的趨勢不會改變。

    統(tǒng)計顯示，本周公開市場到期資金量為1910億元，較上周小幅下降210億元，為4月份到期量最小的一周。4月份最后一周公開市場到期資金達到2960億元。同時，在前期央行通過正回購等短期工具對到期資金進行對沖后，5月份公開市場到期資金總量已達到5080億元。

    市場分析人士預測，在1到4月份各項緊縮手段密集推出之后，今年以來持續(xù)寬松的市場資金面將面臨嚴峻考驗。5月份公開市場資金回籠壓力依然不減，但法定準備金率上調(diào)壓力相對將會緩解。在此背景下，央行可能會再次使用差別準備金動態(tài)調(diào)整來進行調(diào)控。

    央行副行長胡曉煉稍早前表示，抑制通脹是當前穩(wěn)健貨幣政策的首要任務，下一階段央行將繼續(xù)合理搭配公開市場操作、存款準備金率等對沖工具，保持銀行體系流動性處于適當水平；進一步落實差別準備金動態(tài)調(diào)整措施，并統(tǒng)籌運用好利率、匯率等價格型工具。

    據(jù)悉，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調(diào)控中運用差別準備金動態(tài)調(diào)整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風險隱患增大的地方金融機構(gòu)實施了差別準備金要求。（閆立良）