(4)是投資成功的關(guān)鍵
　　證券投資的目的是凈效用的最大化(收益正效用-風(fēng)險(xiǎn)負(fù)效用)。如何實(shí)現(xiàn)收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化，必須通過(guò)全面、系統(tǒng)、和科學(xué)的分析，把握住這些因素及其作用機(jī)制。
　　(二)證券市場(chǎng)效率
　　1、有效市場(chǎng)假說(shuō)
　　(1)含義
　　證券的市場(chǎng)價(jià)格充分地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表了證券的真實(shí)價(jià)值的市場(chǎng)就是有效市場(chǎng)。
　　有效市場(chǎng)的條件：信息完全對(duì)稱，理性經(jīng)濟(jì)人。
　　(2)分類
　　弱勢(shì)有效市場(chǎng)，半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)，強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。
　　試題舉例：
　　*證券價(jià)格反映了全部公開的信息，但不反映內(nèi)部信息，這樣的市場(chǎng)稱為(　C　)。
　　A、無(wú)效市場(chǎng)
　　B、弱勢(shì)有效市場(chǎng)
　　C、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
　　D、強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
　　*20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家( A )提出了著名的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。
　　A、尤金?法默
　　B、沃侖?巴菲特
　　C、本杰明?格雷厄母
　　D、馬柯維茨
　　(3)三類有效市場(chǎng)與證券投資分析的關(guān)系
　　在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分反映了歷史信息，投資者要想獲得超額回報(bào)，必須尋找歷史信息以外信息。
　　在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分反映了公開信息，投資者要想獲得超額回報(bào)，必須尋找內(nèi)幕信息。
　　在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分、及時(shí)反映了所有的信息，任何人不可能再通過(guò)消息的獲得和分析取得超額回報(bào)。
　　表一：三類有效市場(chǎng)與證券投資分析的關(guān)系
　　證券投資分析發(fā)展簡(jiǎn)史及主要流派
　　(三)證券投資分析發(fā)展簡(jiǎn)史及主要流派
　　1、發(fā)展簡(jiǎn)史
　　(1)西方國(guó)家：起源：英國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家;發(fā)展：范圍不斷拓展，分工不斷細(xì)化，對(duì)象不斷延伸，方法不斷創(chuàng)新。
　　(2)我國(guó)：最初具有描述性，以技術(shù)分析為主;2000年7月，我國(guó)證券分析師自律組織成立。
　　2、分析流派
　　(1)基本分析流派――要掌握的幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
　　A、以宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)特征及上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象和決策基礎(chǔ)。
　　B、是目前西方國(guó)家的主要流派。
　　C、兩個(gè)基本假設(shè)：價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。
　　D、以證券的內(nèi)在價(jià)值作為衡量?jī)r(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)。
　　(2)技術(shù)分析流派――要掌握的幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
　　A、以市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象和決策基礎(chǔ)。
　　B、分析的目的是判斷價(jià)格和選擇時(shí)機(jī)。
　　(3)學(xué)術(shù)分析流派――要掌握的幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
　　A、重點(diǎn)是選擇價(jià)值被低估的股票長(zhǎng)期持有。
　　B、基礎(chǔ)是效率市場(chǎng)理論。
　　C、投資的目標(biāo)是長(zhǎng)期持有以獲取平均的長(zhǎng)期收益率。
　　(4)行為分析流派――要掌握的幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
　　A、心理決定行為，心理包括個(gè)體心理分析和群體心理分析。
　　B、個(gè)體心理分析的基礎(chǔ)是“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”和“人的存在價(jià)值欲望”。
　　C、群體心理分析的基礎(chǔ)是群體心理理論和逆向思維理論。
　　試題舉例：
　　*“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”是哪個(gè)投資分析流派的觀點(diǎn)?(　B　)。
　　A、基本分析流派
　　B、技術(shù)分析流派
　　C、心理分析流派
　　D、學(xué)術(shù)分析流派
　　(四)證券投資分析的主要方法
　　1、基本分析法
　　(1)定義
　　基本分析又稱基本面分析，是指分析師或投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值和價(jià)格的基本因素進(jìn)行分析的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 穩(wěn)固基礎(chǔ); 價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系，買和賣的機(jī)會(huì)。
　　(3)內(nèi)容：三大層次
　　2、技術(shù)分析法
　　(1)定義 僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 道氏理論
　　(3)內(nèi)容：圖形，指標(biāo)。
　　3、組合分析法
　　(1)定義根據(jù)投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及投資者個(gè)人偏好，來(lái)確定投資者的最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 多元化組合以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
　　(3)內(nèi)容 計(jì)算收益率和方差;用線性規(guī)劃確定組合 ;用差異曲線確定最佳組合。
　　本講總結(jié)：
　　本講講了兩個(gè)大問(wèn)題，一是關(guān)于本課程，講了五個(gè)問(wèn)題，即性質(zhì)與目標(biāo)，體系結(jié)構(gòu)，課時(shí)安排，考試題型與分值，各章的特點(diǎn)及學(xué)習(xí)方法。二是證券投資分析概述，講 了四個(gè)問(wèn)題，即證券投資分析的意義，證券市場(chǎng)效率，證券投資分析發(fā)展簡(jiǎn)史及主要流派，證券投資分析的主要方法。證券投資分析的方法主要有基本分析法和技術(shù) 分析法，下一講我們就講基本分析法。