一邊是集團高層人事變動，一邊是壽險公司發(fā)次級債以備明年市場拓展，2013年年末人保集團顯然很忙碌。

12月10日，人保集團高層變動，保監(jiān)會批準(zhǔn)原人保財險總裁王銀成擔(dān)任人保集團總經(jīng)理，唐志剛、俞小平擔(dān)任副總經(jīng)理。次日，保監(jiān)會批準(zhǔn)人保壽險募集不超過60億元規(guī)模的次級債，這是人保壽險2013年以來的第二次增資。人保壽險相關(guān)人士對《中國經(jīng)營報》記者表示，年末發(fā)債“是為公司將來的市場拓展做好準(zhǔn)備”。

盡管償付能力低位徘徊，但人保壽險一向被認為是人保旗下有較大成長空間的公司，人保壽險自2006年成立，從最初倚重銀保渠道，到“效益多元化”轉(zhuǎn)型，人保壽險公司轉(zhuǎn)型初見成效，但業(yè)內(nèi)人士認為，人保壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然有較大的調(diào)整空間。

人保壽險再募次級債

在12月被保監(jiān)會放行發(fā)債之前，今年4月，人保壽險就通過向所有股東配售新股的方式，募資56.28億元，用于補充人保壽險資本金，提高其償付能力。增發(fā)后人保壽險注冊資本金達到257億元，位居行業(yè)前三位。

按照保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，保險公司的償付能力充足率最低標(biāo)準(zhǔn)是100%，高于150%才為正常類公司。今年以來，除了中國人壽，壽險巨頭償付能力普遍吃緊：以2013年上半年業(yè)績?yōu)槔�，平安壽險償付能力176%，比2012年末下降了14個百分點；太保壽險償付能力193%，較去年年末下降18個百分點；新華保險償付能力174%，比去年年末下降18個百分點。

今年保監(jiān)會對次級債的審批更為嚴格，截至目前僅批準(zhǔn)了人保集團、民生人壽、天平車險、人保壽險、太平財險五家險企發(fā)次級債，發(fā)債規(guī)模266億元人民幣，比2012年下降了64%。而在2012年，保監(jiān)會共審批通過10家險企、規(guī)模達731億元的次級債募集。

近年來，人保壽險的償付能力一直低位徘徊。2009年至2012年，人保壽險償付能力分別為181%、124%、132%、183%。今年4月份增發(fā)后，截至2013年6月底，人保壽險償付能力提高到183%。

上述人保壽險相關(guān)人士認為，近半年來，公司各項經(jīng)營正常，償付能力一直保持充足，沒有出現(xiàn)償付能力不足的情況。公司此次發(fā)行次級債，補充公司附屬資本，將有利于保持公司未來持續(xù)健康發(fā)展。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整進行時

在業(yè)內(nèi)看來，人保壽險近年來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡，導(dǎo)致其償付能力低位運行。

根據(jù)人保集團2013年上半年業(yè)績報告，2013年1～6月，人保壽險實現(xiàn)規(guī)模保費485億元人民幣，未列明退保金，但“給付及賠付”金額為404億元人民幣，保費收入減去給付及賠付支出，所剩僅有81億元�！斑@個結(jié)余非常少�！北本┮患覊垭U公司高管表示。

“給付及賠付”是人保壽險保險業(yè)務(wù)支出的大頭，占總支出的89%，是規(guī)模保費的83%。“說明人保壽險的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以短期產(chǎn)品為主。”上述北京某壽險公司高管認為。

人保集團2013年半年報顯示，人保壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，分紅型保險占比88.9%，傳統(tǒng)型保險占比7.5%，意外傷害和短期健康險占比3.5%，萬能型保險占比0.1%。在人保壽險渠道分配上，銀保渠道占比51.2%，個險渠道占比36.6%，團體保險占比12.2%。

成立初期，銀保渠道就是人保壽險業(yè)務(wù)發(fā)展的重點，當(dāng)時人保壽險依靠銀保躉交拉動規(guī)模保費的做法為業(yè)內(nèi)所熟知。依靠銀保渠道，壽險新軍人保壽險在前幾年發(fā)展迅速。

2009年至2011年，人保壽險銀保合作網(wǎng)點從3.6萬個增長到7.3萬個，銀郵業(yè)務(wù)保持72%的年均增速。2010年底，人保壽險銀保渠道保費收入排名行業(yè)第2位。

但是銀保新政出臺以后，人保壽險人身險業(yè)務(wù)迅速回落，政策出臺后半年時間即2011年上半年，人保壽險人身險業(yè)務(wù)增速較2010年同期下降22.3%。2012年，大型壽險公司銀保業(yè)務(wù)也出現(xiàn)全線下滑。

人保高管意識到過分倚重銀保渠道的弊端，開始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動業(yè)務(wù)從“規(guī)模效益化向效益多元化”轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品開發(fā)更有針對性：針對保值、合法避稅、財產(chǎn)傳承，開發(fā)投資型高端產(chǎn)品；針對銀行理財產(chǎn)品，開發(fā)定向投資聯(lián)動產(chǎn)品；為增加銷售人員收入，開發(fā)多年期期交產(chǎn)品等。

轉(zhuǎn)型效果已有顯現(xiàn)，2013年上半年，人保壽險凈利潤突破10億元，同比增長10.3%；新單規(guī)模保費441.8億元，居行業(yè)第二。

盡管轉(zhuǎn)型已有效果，但業(yè)內(nèi)人士認為，404億元的“給付及賠付”金額接近485億元的規(guī)模保費，甚至超過377億元的原保險保費收入，說明人保壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然有調(diào)整的空間。

對于此次發(fā)債，上述人保壽險相關(guān)人士則表示：“與公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、目前的償付能力沒有直接關(guān)系，是為了公司將來的市場拓展做好準(zhǔn)備�！�